Как золото помогает сохранить капитал

Когда ставки по вкладам снижаются от месяца к месяцу или экономика страны входит в зону турбулентности, для многих инвесторов золото становится тем самым активом, который при любых пертурбациях поможет сохранить капитал. При вложениях в благородные металлы важно верно подобрать способ инвестирования, а также правильно выбрать точку входа, отмечают эксперты финансовой отрасли.

Золото в кармане

Пандемия COVID-19, разразившаяся в 2020 г., привела к глобальному экономическому кризису. Так, инфляция в мире выросла на 1,92%, а экономика сократилась на 4,3% по сравнению с 2019 г., что стало самым сильным падением со времен Великой депрессии, говорится  в докладе Организации Объединенных Наций. На этом фоне мировой инвестиционный спрос на золото увеличился на 40% год к году до рекордного годового уровня в 1,8 млн т, следует из отчета Всемирного совета по золоту (World Gold Council, WGC). А цена на золото выросла примерно с $1500 за унцию в марте 2020 г. до $2048 на пике кризиса в августе 2020 г., отмечает портфельный управляющий УК «Первая» Александра Фалкова.

Золото традиционно считается защитным активом, привлекательность которого растет в условиях ожиданий снижения реальных процентных ставок (ставка процента, которую вкладчик получает после учета инфляции), объясняет Фалкова. Золото хорошо себя чувствует в периоды инфляции и дефляции, потому что именно оно представляет собой реальное средство сбережения, писал экономист Джеймс Рикардс в книге «Новый аргумент в пользу золота».

В 2022 г. в России золото стало еще и индикатором панических настроений: население активно скупало этот драгоценный металл, желая сохранить сбережения на случай негативного развития событий, говорится в исследовании аналитического агентства Frank RG. «Весной 2022 г. на рынке наблюдался ажиотажный спрос, – рассказывает проектный лидер Frank RG Любовь Прокопова. – В апреле во многих банках слитков и монет в наличии просто не было. Очередной всплеск спроса на золото был в октябре. Сейчас спрос стабильный, и в банках достаточно золота, чтобы его удовлетворить».

По данным WGС, во II квартале 2022 г. в России спрос населения на слитки и монеты вырос на 293% до 5,5 т против 1,4 т в прошлом году. При этом цена за унцию выросла всего на 3% по сравнению с прошлым годом до $1871. В целом в мире спрос на золото во II квартале остался на уровне прошлого года.

Золото, но не в руках

Инвестиции в золотые слитки доступны людям с самым разным достатком. «Порог входа относительно невысокий: можно купить слиток весом всего 1 г», – отмечает Фалкова. По данным Банка России, 27 декабря 2022 г. учетная цена (стоимость, по которой объект имущества отражается в бухгалтерском учете продавца или покупателя) 1 г золота составляла 3 962,8 руб. При этом инвестору не придется платить налог на добавленную стоимость в размере 20%, поскольку на покупку слитков из драгоценных металлов в банках он отменен с 1 марта 2022 г.

В то же время физическое золото имеет и ряд недостатков. «Всего одна царапина снижает стоимость слитка, а в случае сильных повреждений его могут вообще не купить», – указывает Фалкова. В дополнение к этому разница между ценой покупки и продажи (спред) может достигать 10–11%, добавляет она.

Кроме того, некоторые банки продают слитки без взятых на себя обязательств обратного выкупа, а продать слиток другой кредитной организации возможно лишь с ощутимым дисконтом, говорит Прокопова из Frank RG.

Избежать этих проблем позволяет покупка металлов с обезличенного металлического счета (ОМС). Его открытие и обслуживание в банках обычно бесплатно, следует из данных на сайте финансового маркетплейса banki.ru. На таком счете отображается информация о весе принадлежащего клиенту драгоценного металла, но нет данных о пробе, номерах слитков и производителе. При этом клиенту не обязательно получать слитки на руки. А продать их обратно банку он может в любой момент.

На сегодняшний день российские банки открывают ОМС в четырех металлах: золото, серебро, платина, палладий.

«ОМС дает возможность человеку купить определенное количество металла по курсу банка, при этом физическая передача металла клиенту осуществляется только по его требованию, – объясняет Фалкова. – Доходность этой инвестиции зависит как от динамики долларовой котировки металла, так и от динамики обменного курса рубль/доллар США».

Спреды банков отличаются в зависимости от металла. «Наименьшие спреды характерны для золота, на 2-м месте по этому параметру стоит серебро, – говорит Фалкова. – Поэтому неудивительно, что максимальным спросом у населения пользуется именно золото, далее – серебро, а к платине и палладию инвесторы проявляют куда меньший интерес».

Налоги для владельцев золота через ОМС достаточно лояльные. «Доход от вложений в драгметаллы через ОМС не облагается НДФЛ спустя три года с момента открытия счета, – рассказывает Фалкова. – При закрытии счета раньше этого срока налог подлежит уплате только с прибыли свыше 250 000 руб. по ставке 13%».

Есть у этого инвестиционного инструмента и минусы. По словам Фалковой, получить металл в натуральном виде со счета получится не во всех банках. Кроме того, на ОМС не распространяется система страхования вкладов, так что к выбору банка для открытия в нем подобного счета стоит подходить со всей серьезностью, предупреждает она.

Акции золотодобытчиков

Некоторые инвесторы, особенно делающие первые шаги на фондовом рынке, порой ставят знак равенства между вложениями в золото и покупкой акций золотодобывающих компаний. Эксперты уверены: это неверный подход. «Несомненно, стоимость акций таких компаний зависит от динамики цен на золото и другие производимые компанией драгоценные металлы, – говорит Фалкова. – Однако стоимость акций компании помимо цены на металлы зависит еще и от других факторов». Например, от динамики удельных издержек по производству металла, уровня долговой нагрузки компании, пересмотра прогнозов компании по объемам производства, капитальных инвестиций и т. д., резюмирует эксперт.

«Когда мы говорим про инвестиции в золото, то ориентируемся на достаточно понятные макроэкономические процессы, например на ужесточение денежно-кредитной политики, – рассуждает инвестбанкир, профессор Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики» Евгений Коган. – При покупке акций золотодобывающих компаний этот подход не работает, поэтому есть шанс из-за неверно выбранного эмитента получить громадные убытки». Пример тому – золотодобывающая компания Petropavlovsk, у которой обвал стоимости акций 12 июля 2022 г. достигал 70% до 0,955 руб. за акцию, после чего торги были приостановлены. При этом цена самого золота по состоянию на 12 июля снизилась к январю всего на 23%.

Биржевое золото

Существует и так называемое биржевое золото, т. е. ценные бумаги, котировки которых связаны с котировками этого драгоценного металла.

Одним из инструментов вложения в биржевое золото является фьючерсный контракт, согласно которому продавец обязуется поставить покупателю базовый актив по оговоренной цене в определенный срок. При этом фьючерсный контракт можно купить и продать на фондовом рынке в любое время. Обычно при приближении даты исполнения контракта (даты экспирации) ликвидность фьючерса возрастает. 

Фьючерсы с базовым активом «золото» традиционно входят в топ-3 наиболее популярных, в лидерах же – нефтяные фьючерсы, отмечается в аналитических материалах Мосбиржи. 

«Покупка фьючерсных контрактов на золото требует понимания инвестором всей специфики данного продукта, поскольку при сильном падении цены держателю фьючерсного контракта придется вносить недостающую сумму для обеспечения условий гарантийного обеспечения», – отмечает Фалкова.

Куда более безопасным инструментом являются золотые ETF-фонды, инвестирующие в физическое золото. Они представляют собой биржевые инвестиционные фонды международного уровня, паи которых, как акции, торгуются на бирже, их котировки повторяют динамику портфеля, в случае золотого фонда – динамику цен за золото.

Бумаги подобных фондов пользовались во всем мире ажиотажным спросом во время пандемии. Согласно статистике WGС, в 2020 г. резервы этих фондов выросли суммарно на 1000 т, но затем интерес инвесторов к ним начал падать. В III квартале 2022 г. отток золота из фондов составил 227,3 т против 26 т годом ранее.

Еще один вариант покупки биржевого золота – приобретение паев паевых инвестиционных фондов (ПИФ), которые вкладываются в физические слитки.

«Инвестиции в золото в форме покупки паев ПИФов выглядят более удобной формой инвестирования для менее искушенных инвесторов, поскольку не предполагают ежедневного клиринга (расчетов. – «Ведомости&»), как фьючерсные контракты», – указывает Фалкова. При этом инвесторы должны платить фонду вознаграждение за управление их деньгами. Размер вознаграждения с учетом покрытия всех расходов обычно колеблется в диапазоне 0,6–1% от стоимости активов ПИФа, уточняет эксперт.

Когда и сколько

Фалкова считает, что разумно инвестировать в драгметаллы, преимущественно в золото, порядка 5–10% от размера инвестиционного портфеля активов.

Приобретать драгоценные металлы очень важно в правильное время, отмечает она. «Выбор правильной точки входа при покупке важен в отношении инвестиций в любой актив, в том числе при покупке драгоценных металлов, – объясняет она. – Ключевой фактор, который может повлиять на динамику цен, – дальнейшее повышение базовой процентной ставки ФРС США. Первые сигналы со стороны ФРС о замедлении темпов повышения базовой ставки при сохранении относительно высоких темпов инфляции будут важным позитивным триггером для котировок золота с точки зрения спроса на металл со стороны управляющих фондами. Еще одним важным фактором является динамика спроса на золото со стороны центральных банков стран».