«Роснефть» может купить саму себя
Затем она сможет перепродать инвесторам пакет, который выкупит в ходе приватизации
«Роснефтегаз» существует только потому, что так исторически сложилось, говорит аналитик UBS Максим Мошков. Гипотетически «Роснефтегаз» не нужен, вторит ему Владимир Тихомиров из БКС: он аккумулирует активы государства, правильно было бы передать их Росимуществу, но этого не позволят определенные лоббистские силы.
Минфин подготовил проект распоряжения, которое обяжет «Роснефтегаз» перечислять в бюджет дивиденды в размере не меньше, чем он получил на принадлежащие ему акции «Роснефти» и «Газпрома», сообщило Агентство нефтяной информации (со ссылкой на сотрудника Минэнерго), а также всю выручку от продажи акций «Роснефти». Если чистая прибыль «Роснефтегаза» окажется меньше полученных дивидендов, ему придется доплатить из нераспределенной прибыли.
«Роснефтегаз» владеет 69,5% «Роснефти», 10,97% «Газпрома» и 26,3% «Интер РАО».
Представитель Минэнерго подтвердил, что предложение получено: «Прорабатываем по поручению правительства». То же сказали и в Минэкономразвития. Главный исполнительный директор «Роснефти» Игорь Сечин, он же председатель совета директоров «Роснефтегаза», уже попросил президента не допустить принятия такого постановления, знает федеральный чиновник: это еще не конец истории.
«Роснефтегаз» считается у чиновников кубышкой Сечина. «Роснефтегаз» – посредник, оставляющий себе половину дивидендов, сетует федеральный чиновник. Раньше «Роснефтегаз», как все госкомпании, платил 25% чистой прибыли, в этом году заплатил 50% по МСФО – это принесло дополнительно 20,3 млрд руб., следует из пояснительной записки к поправкам в бюджет 2016 г. Но на самом деле «Роснефтегаз» отдал всего 24%: чистая прибыль за 2015 г. составила 149,4 млрд руб., от дивидендов – около 106,8 млрд, а «Роснефтегаз» заплатил 36 млрд. При определении дивидендов холдинг не взял в расчет доходы от переоценки депозитов и акций. После корректировок прибыль и уменьшилась до 72,1 млрд руб.
Деньги за «Роснефть»
700 млрд руб., которые «Роснефтегаз» должен получить от приватизации «Роснефти», уже записаны в закон о бюджете. Один из претендентов на «Башнефть» – фонд «Энергия» предположил, что «Роснефть» может сама выкупить у государства собственные акции.
Схема выглядит странно, но активно обсуждается и на практике от нее выигрывают все стороны, говорит человек, знакомый со схемой приватизации. «Бюджету нужны деньги уже сейчас, а быстро найти инвестора на такой пакет не получится – китайцы осторожничают, оглядываются на США, индусы только купили большие нефтяные активы, их надо переваривать, а европейские инвесторы не купят. У самой же «Роснефти» деньги есть ($20 млрд на счетах – аванс от китайцев и выручка от продажи активов), плюс они могут привлечь деньги на рынке», – объясняет собеседник «Ведомостей». Таким образом, продолжает он, бюджет получит от «Роснефти» сразу все 700 млрд руб., а потом «Роснефть» уже в спокойном режиме может распродавать этот пакет – стратегам, китайским или индийским, либо каким-то инвестфондам типа BlackRock и Blackstone – и заработает на перепродаже собственного пакета.
Владение собственными акциями – обычная практика в последние два месяца: к примеру, у «Лукойла» пакет в 16% на собственном балансе, знает собеседник «Ведомостей».
«Теоретически это возможно, это нормальная практика», – говорит высокопоставленный чиновник. На себя компания может выкупить не более 10%, но покупать могут и «дочки», тут никакого ограничения нет, отмечает партнер корпоративной практики Goltsblat BLP Антон Панченков.
Пресс-служба «Роснефти» отказалась от комментариев.
Если «Роснефть» выкупит саму себя у «Роснефтегаза» в долг, это может значительно уменьшить и ее прибыль, и дивиденды, которые так стремится изъять Минфин. У «Роснефти» положительный операционный денежный поток (449 млрд руб. за первое полугодие 2016 г.), за счет этих денег компания ведет инвестпрограмму и платит дивиденды, говорит аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. $22,3 млрд у «Роснефти» было на счетах в первом полугодии, еще около $4 млрд она может получить от продажи долей в «Ванкорнефти» и «Таас-Юряхе». До конца года «Роснефти» нужно погасить $4,7 млрд, так что у нее еще будет более $21 млрд.
Риск для такой сделки есть – если цены на нефть опять резко упадут и останутся низкими, говорит аналитик.
Как забрать деньги у «Роснефтегаза»
Сколько сейчас на счетах у «Роснефтегаза», холдинг не раскрывает. На конец 2014 г. было 85,8 млрд руб. (данные РСБУ), в 2015 г. добавилась часть дивидендов «Газпрома» и «Роснефти».
Изъятие, задуманное Минфином, не так просто совершить – государство не напрямую владеет акциями «Газпрома» и «Роснефти», которые «сложены» в «Роснефтегаз», и не может претендовать на их дивиденды, говорит высокопоставленный чиновник: можно повышать планку дивидендов отдельно для «Роснефтегаза», но на каком основании, не совсем понятно.
Чиновники Минфина не понимают, зачем «Роснефтегазу» столько денег. Объяснение содержалось в том письме Сечина президенту, где он просил снизить дивиденды. По словам Сечина, «Роснефтегаз» финансирует проект обеспечения энергетической безопасности Калининградской области стоимостью порядка 100 млрд руб. (оператор – «Интер РАО»). Проект находится только на первой стадии, сказал представитель «Интер РАО».
«Роснефтегазу» нужны деньги и на судостроительный комплекс «Звезда», важный для налаживания добычи на шельфе.
Победит ли Минфин в споре с Сечиным, будет зависеть от ситуации с бюджетом, полагает Тихомиров.