Купить рынок целиком

Объем портфелей паевых инвестиционных фондов (ПИФ) во II квартале 2020 г. вырос на 4,7% до 4,382 трлн руб., при этом портфели фондов для неквалифицированных инвесторов увеличились на 6,3% до 974 млрд руб. Об этом говорится в обзоре тенденций рынка ПИФов Банка России.

Как отмечает Андрей Макаров, руководитель отдела продаж «Сбербанк Управление активами», в последние годы рынок доверительного управления (ДУ) хорошо растет за счет притока частных инвесторов, при этом ПИФы – один из самых быстрорастущих сегментов. «В этом году сложилась уникальная ситуация: ранее в периоды резких снижений на фондовых рынках клиенты забирали деньги из инвестиционных продуктов, и, даже после того как рынок переходил в фазу роста, отток некоторое время продолжался, – рассказывает Макаров. – В этом году на фоне снижения рынка в I квартале клиенты не то что не выходили, но и продолжали наращивать свои вложения». Чистый отток средств из ПИФов (когда инвесторы выводят денег больше, чем вкладывают) был, по его словам, только в марте, да и то довольно незначительный. Уже в апреле инвесторы стали вкладывать больше, чем забирать. «Таким образом, во II квартале и в целом в первом полугодии мы наблюдали увеличение и количества инвесторов, и объема вложенных средств», – резюмирует Макаров. По мнению эксперта, инвесторы использовали момент, чтобы приобрести подешевевшие активы.

Дополнительным драйвером и отличительной особенностью этого года стало глобальное снижение ставок по всему миру. Раньше в кризис инвесторы могли разместить средства на депозиты по привлекательным ставкам, в нынешнем году ставки по вкладам обновляют минимумы, что подстегивает клиентов к поиску альтернативных инструментов, считает Макаров.

Cамые удобные: открытые и биржевые

Примечательно, что доля ПИФов в структуре инвестиций граждан, которые покупают паи через брокерский счет, и тех, кто инвестирует через счет ДУ, существенно отличается. По данным НАУФОР, в случае с брокерскими счетами доля ПИФов составляет всего 2%, тогда как для счетов ДУ – 13%. То есть чем большую самостоятельность проявляет частный инвестор в принятии решений, тем, как правило, реже он отдает предпочтение ПИФам. При этом доля паев в структуре активов граждан, размещенных на счетах ДУ без учета индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС), по данным НАУФОР, составляет на конец июня 2020 г. 8,69% (в конце 2019 г. было 7,42%). Напротив, в случае использования ИИС при передаче средств в ДУ доля паев ПИФов составляет более 60%.

Что касается типов фондов, то наибольшую популярность у розничных инвесторов продолжают сохранять открытые ПИФы (ОПИФ) – их активы выросли за квартал на 12,5% и достигли 532,1 млрд руб. Причем, по оценке НАУФОР, 47,1% от общего сальдо притока средств в ОПИФы за квартал пришлось на июнь. Но еще быстрее растут биржевые фонды (БПИФ) – на 35,9% до 31,5 млрд руб., свидетельствуют данные Банка России.

Генеральный директор УК «Тинькофф Капитал» Руслан Мучипов также отмечает, что предпочтение клиенты этой компании отдают именно биржевым фондам (в целом в ПИФы инвестируют 41% всех активных клиентов УК «Тинькофф Капитал»). Он объясняет это простотой покупки паев через брокеров, прозрачностью портфелей фондов и их доступностью для неквалифицированных инвесторов.

Открытые и биржевые фонды действительно доступны практически каждому: порог входа – всего 1000 руб., купить паи можно через любого российского брокера. Неудивительно, что спрос на эти фонды в сравнении с первым полугодием 2019 г. вырос в 7 раз (плюс 2,2 млрд руб. в первом полугодии 2020 г. против 0,3 млрд за аналогичный период 2019 г.).

«Сбербанк Управление активами» также зафиксировала высокий рост интереса к ОПИФам после того, как возможность инвестиций в них стала доступна в «Сбербанк онлайн». Во II квартале примерно 65% всех вложений в ОПИФы совершались именно онлайн – даже после смягчения режима ограничений, введенных в связи с эпидемией коронавируса, отмечают в компании. Макаров объясняет: к брокерам сейчас приходит много новых, неопытных клиентов, а для них самый доступный и понятный вариант – это просто «купить рынок целиком» через биржевые фонды. Причем самые популярные из них – на индекс Мосбиржи и индекс S&P 500.

Открытые и биржевые фонды – разные клиентские сегменты, причем биржевые фонды – относительно новый инструмент для российского рынка, обращают внимание эксперты. «Здесь есть существенный потенциал, так как они удовлетворяют основные потребности как опытных, так и начинающих инвесторов и позволяют им экономить на издержках, что становится все более актуальным на фоне снижения доходностей по всему спектру рыночных инструментов», – полагает Макаров. Потребность в биржевых инструментах коллективных инвестиций – ликвидных, с низкой комиссией за управление – высока, считает Георгий Ващенко, начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс». Именно поэтому так быстро раскрутились появившиеся на Мосбирже шесть лет назад ETF и их российский аналог – БПИФы.

Cамые привлекательные: индексные

Анализ структуры ПИФов по объекту инвестиций показывает безоговорочное лидерство на рынке индексных фондов. По данным Investfunds, приток средств клиентов в этот сегмент с августа 2019 г. по июль 2020 г. вырос на 286%. «Индексные фонды становятся все более популярными во всем мире год за годом. По нашим оценкам, это глобальный тренд и российские инвесторы к нему присоединяются», – комментирует Мучипов.

Директор департамента риск-менеджмента «Ай Кью Джи Управление активами» Александр Баранов объясняет приток средств в индексные фонды двумя причинами. «С одной стороны, это эффект низкой базы – для размеров российского финансового рынка существующая доля индексных ПИФов очень мала по сравнению как с развитыми рынками, так и с развивающимися, – говорит он. – С другой стороны, покупка паев индексного ПИФа – это быстрый и понятный способ входа в рынок акций для неквалифицированного инвестора без принятия на себя рисков, свойственных рынкам фьючерсов и иных маржинальных продуктов». Баранов считает, что в момент коррекции на фондовых рынках и падения мировых цен на нефть значительное количество инвесторов посчитало для себя комфортным покупку акций в этих условиях.

Cамые проблемные: закрытые

Единственный сегмент рынка ПИФов, показавший за последние 12 месяцев уменьшение размера чистых активов, – закрытые фонды. Их падение Investfunds оценивает в 5%. Закрытые паевые фонды (ЗПИФ) в последние три года переживают трудные времена, говорит Баранов: «Во-первых, ЗПИФ – инструмент инвестирования не для всех, а для узкой группы инвесторов. Во-вторых, в последние годы Банк России всячески прямо или косвенно ограничивал возможность инвестирования в ЗПИФы для ряда профессиональных инвесторов».

Однако, несмотря на трудности, компании продолжают запускать ЗПИФы. Правда, прибегают к этому инструменту в особых случаях. Например, ИК «Фридом Финанс» летом запустила продажи паев фонда закрытого типа для вложений в IPO. Как рассказал Ващенко, этот ЗПИФ реализован по технологии, аналогичной зарубежным индексным фондам ETF: приобретая паи фонда, инвесторы небольшими равными долями участвуют сразу во всех IPO одновременно и снижают риски за счет диверсификации портфеля. ЗПИФ для предоставления клиентам возможности выхода на IPO выбран не случайно. «У закрытых фондов нет риска внезапной остановки из-за того, что пайщики предъявят паи к погашению. Соответственно, структурой фонда проще управлять – он абсолютно прозрачный», – пояснил Ващенко. Большинство ЗПИФов исторически предназначалось для квалифицированных инвесторов, которых меньшинство, отмечает он. А ЗПИФ «Фонд первичных размещений» доступен широкому кругу инвесторов – как квалифицированных, так и неквалифицированных.

Cамые доходные: золото, IT и биотехнологии

Эксперты Банка России в своем обзоре отмечают, что «средневзвешенная доходность ОПИФов восстановилась вслед за рынком: за II квартал она составила 6%, а по итогам полугодия – 1,9%». После падения в I квартале самую высокую доходность во II квартале показали открытые фонды, ориентированные на акции. Доходность фондов иностранных и российских акций за квартал составила 14,8 и 10,3% соответственно, однако доходность последних по итогам полугодия осталась отрицательной − минус 10,9%.

Самые распространенные среди розничных инвесторов ОПИФы российских облигаций вернулись в плюс и за квартал показали доходность 4,6% (3,9% по итогам полугодия). По данным НАУФОР, в первую очередь это касается фондов, ориентированных на инновационные отрасли, драгоценные металлы и еврооблигации. Это подтверждают и данные «Сбербанк Управление активами». Самую высокую доходность за первое полугодие показали фонды, преимущественно инвестирующие в долларовые активы, в том числе в долларовые облигации. Доходность ПИФов еврооблигаций по итогам шести месяцев находилась в интервале 14–16%, сообщили в компании. Также хорошую доходность показали фонды «Золото» – 30,66%, «Биотехнологии» – 30,22%, «Глобальный интернет» – 24,98% (фонд инвестирует в акции Google, Facebook, Netflix, Nvidia и др.).

Во «Фридом Финанс» лидером по доходности считают прежде всего фонды высокотехнологичных компаний. Например, у БПИФ «Фридом – лидеры технологий», куда входят флагманы американского IT-рынка, доходность с начала года составила около 50%. «Хорошую доходность показывают также фонды золота. Но здесь все объясняется динамикой движения базового актива – стоимость золота сейчас на максимуме», – говорит Ващенко.