Чем банки могут помочь стремлению экономики к устойчивости

Нет никаких сомнений – 2020-й стал годом, когда движение за экологию, социальную ответственность и прозрачное управление (environmental, social and governance – ESG) на рынках капитала и финансовых услуг вышло на новый уровень: несмотря на кризис, вызванный пандемией COVID-2019, объем новых размещений облигаций для устойчивого развития, по данным Environmental Finance, превысил $602,4 млрд. Это абсолютный рекорд. Готовы ли инвесторы вкладывать в экологию и социальную ответственность бизнеса и какую роль в этом тренде могут сыграть банки?

Прибыль или общество

В 70-х гг. ХХ в. нобелевский лауреат по экономике Милтон Фридман написал знаменитое эссе, которое определило взгляд на социальную ответственность бизнеса на несколько десятков лет – по его мнению, она сводится исключительно к увеличению прибыли акционеров. Однако в ближайшее десятилетие понимание того, что такое хорошая компания, хорошая инвестиция и хороший лидер, карди-нально изменится, писали эксперты BCG в 2019 г. Хорошие компании и эффектив-ные вложения должны не только прино-сить конкурентоспособную финансовую прибыль, но и помогать обществу справляться с наиболее сложными вызовами, тем самым создавая устойчивую базу для дальнейшего развития бизнеса, отмечают они.

Этот подход получил название ответственного инвестирования. Оно подразумевает, что получение долгосрочной устойчивой прибыли зависит от стабильных, хорошо функционирующих и хорошо управляемых социальных, экологических и экономических систем. Согласно этому подходу, инвесторы руководствуются принципами ESG, выбирая, куда направить средства, указывает заместитель директора группы оценки рисков устойчивого развития АКРА Владимир Горчаков.

Китай и Европа заявили о стремлении к углеродной нейтральности к 2050–2060-м гг., говорит первый вице-президент Газпромбанка Денис Шулаков. Однако экономику углеродной нейтральности еще только предстоит построить. Речь о низкоуглеродной инфраструктуре, водородном топливе, энергохранилищах, заправочных станциях и т. д. В одном лишь Китае (на 2-м после США месте в мире по выпуску зеленых бондов. – «Ведомости&») потребуется около 16 трлн инфраструктурных инвестиций в долларовом эквиваленте, рассказывает он. «Только в Китае переход к новой экономике потребует увеличения энергопотребления – значит, и производства – в 3 раза. Поэтому в ближайшие годы серьезно вырастет потребность в угле и других ископаемых видах топлива – в том, что сегодня считается основой так называемой грязной экономики. Другое дело, что технологии добычи и переработки этих сырьевых ресурсов будут видоизменяться в течение углеродного перехода. Поэтому в мире внедрили несколько новых инструментов, например переходные облигации и облигации с привязкой к ключевым показателям эффективности (КПЭ) в области устойчивого развития. Эти инструменты открывают доступ к рынку ответственного финансирования компаниям, представляющим углеродоинтенсивные отрасли», – рассказывает он.

Куда идет капитал

Unilever, один из мировых лидеров на рынке пищевых продуктов и товаров бытовой химии, предупредила, что будет продавать компании группы, деятельность которых вредит окружающей среде или обществу. А одна из крупнейших в мире управляющих компаний – BlackRock (управляет активами на $9 трлн) грозит избавиться от акций эмитентов, которые не будут готовиться к зеленому переходу.

Сегодня финансирование становится элементом контроля за тем, как компании реализуют переход к экономике c нулевым балансом выбросов парниковых газов (Net Zero Emission), говорит Шулаков. Новый тренд перераспределения капитала между рынками налицо: капитал идет в страны, которые обеспечивают социальные гарантии обществу, учет экологических и климатических целей, подтверждает вице-президент Ассоциации банков России Алексей Войлуков.

Россия не останется в стороне, уверен Шулаков, после апрельского выступления президента Владимира Путина на климатическом саммите (там он заявил о заинтересованности страны в международном сотрудничестве по борьбе с изменением климата. – «Ведомости&») стало очевидно: в ближайшее время отечественную экономику ждет переформатирование всех бизнес-процессов.

В пользу развития зеленого инвестирования говорит исследование компании Morgan Stanley, которая изучила инвестиции почти 11 000 фондов с 2004 по 2018 г. Исследование показало, что в период рыночной волатильности портфели фондов ответственных инвестиций дешевеют в среднем на 20% меньше по сравнению с обычными фондами. Даже во время пандемии коронавируса в 2020 г. фонды, ориентированные на ESG, показали больший рост, чем рынок в целом, указывают эксперты KPMG. По данным американской аналитической компании Morningstar, в 2020 г. 75% ответственных инвестиционных фондов превзошли своих коллег по полученной доходности. С января по ноябрь 2020 г. приток в паевые и биржевые фонды, инвестиционные стратегии которых связаны с целями устойчивого развития, составил $288 млрд по всему миру, что почти в 2 раза больше, чем за весь 2019 год, отметил гендиректор BlackRock Ларри Финк в своем ежегодном письме к руководителям компаний, в которые она вкладывает капитал.

Роль банков

Будучи жизненно важными двигателями роста мировой экономики благодаря своим многочисленным ролям – посредников на финансовых рынках, владельцев активов, инвесторов и работодателей, – банки должны играть решающую роль в устойчивом финансировании, пишут аналитики Deloitte в своей статье. Банки могут помочь перераспределить капитал на экономическую деятельность, которая приносит благо обществу, а также стимулировать новое, ответственное, поведение клиентов и контрагентов.

Банки на первом этапе должны стать проводниками экологических интересов, уверен Шулаков. Во многих странах мира они не только кредитующие организации, а прежде всего платформа, объединяющая специалистов, экспертов разного уровня, объясняет он, именно банки создают центры компетенций.

Goldman Sachs уже объявил, что в течение следующего десятилетия потратит $750 млрд на инвестиции, финансирование и консалтинг в девяти ключевых областях устойчивого развития. Bank of America обязался выделить $300 млрд на устойчивые инвестиции. UBS увеличил устойчивые инвестиции на 56% до $488 млрд. Практически каждый крупный мировой банк взял на себя обязательства – как финансовые, так и иные – в русле целей устойчивого развития, отмечают эксперты KPMG. В 2019 г. 130 банков с активами более $47 трлн присоединились к Принципам ответственного банкинга, опубликованным на сайте Программы ООН по окружающей среде (UNEP). «Мы будем рассчитывать на то, что вы увеличите финансирование предприятий, которые стимулируют зеленый рост, – говорил тогда генеральный секретарь ООН Антонио Гутерриш. – Делайте ставки на зеленую экономику, а не на серую, потому что у серой не будет будущего».

Влияние климатических рисков на финансовые рынки и стабильность финансовой системы находится в фокусе регуляторов многих стран, пишет Deloitte. В 2020 г. американская Комиссия по торговле товарными фьючерсами призвала участников финансового рынка «срочно и решительно приступить к измерению, пониманию и устранению <...> [климатических] рисков». Европейский центральный банк теперь ожидает, что банки «интегрируют климатические и экологические риски в бизнес-стратегию, управление, управление рисками и раскрытие информации».

ESG в российских условиях

Корпорации, банки, российские регионы начинают активно работать над выпусками зеленых облигаций и другими инструментами, рассказывает Шулаков.

В 2020 г. рынок зеленых облигаций достиг 126 млрд руб., а к концу этого может составить 250 млрд руб., оценивает «Эксперт РА». Россия все еще сильно отстает от Запада как по объему, так и по сложности рынка. Только в Европе, согласно реестрам Международной ассоциации рынков капитала (ICMA) и Climate Bonds Initiative, в 2020 г. было размещено выпусков зеленых бондов на $490 млрд, пишут аналитики.

Но российский рынок зеленого финансирования сейчас серьезно отличается от того, каким был год назад, говорит Шулаков. За прошедший год многое произошло: в стандартах эмиссии появились дополнения, позволяющие выпускать социальные и зеленые облигации; появилась методология ВЭБа для определения, какие именно проекты относятся к зеленым; ВЭБ стал методологическим центром, который будет определять стандарты ответственных инвестиций, требования к верификаторам, тем самым помогая эмитентам с размещением зеленых долговых инструментов. Сам Газпромбанк в 2021 г. организовал несколько выпусков социальных облигаций в России и за рубежом, в том числе был одним из организаторов апрельского выпуска социальных облигаций МТС (на 4,5 млрд руб. – «Ведомости&»), – рассказывает Шулаков.

Впрочем, работа над созданием нормативной базы продолжается. Проходят межведомственное согласование методические рекомендации по зеленому финансированию, порядку отбора критериев зеленых инвестиций, подходу к оценке воздействия проектов на окружающую среду и климат, перечисляет Войлуков. Все участники рынка ждут мер господдержки – снижения налогообложения, субсидирования ставок и т. д., говорит младший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Юлия Катасонова.

«Процесс запущен, и этот год будет подтверждением того, что спираль ответственного финансирования раскручивается», – говорит Шулаков. Необходимость руководствоваться в работе принципами устойчивого развития – это новая реальность, признает Вера Баринова, заведующая лабораторией исследований проблем предпринимательства Института прикладных экономических исследований РАНХиГС. Для России важно не только развивать собственный рынок, но и быть открытой площадкой для участия эмитентов из других стран, говорит Шулаков. &