Брокеры раскритиковали законопроект ЦБ о частных инвесторах

Профучастники, недовольные новой версией законопроекта о разделении инвесторов на категории в зависимости от опыта работы и размера вложений (чем они больше, тем шире набор доступных им инструментов), обратились за поддержкой к председателю комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолию Аксакову. В пятницу крупные брокеры направили ему письмо со своими замечаниями, рассказал «Ведомостям» один из них. «Ведомости» ознакомились с письмом, его подлинность подтвердили два автора.

Что придумал ЦБ

Разработанные при участии ЦБ поправки внесли депутаты во главе с Аксаковым. Они призваны повысить доверие населения к финансовому рынку и стимулировать приток инвестиций в экономику. В мае Дума приняла их в первом чтении. Участники рынка все лето обсуждали с ЦБ необходимые изменения в законопроект, и на прошлой неделе регулятор представил новую версию. «Ведомости» ознакомились с документом, подлинность подтвердили два крупных брокера.

Новая версия законопроекта делит инвесторов на три категории вместо четырех: квалифицированные инвесторы и две категории неквалифицированных – «особо защищаемые» и «простые». По умолчанию инвесторы считаются особо защищаемыми. Чтобы попасть в следующую категорию – простых неквалифицированных инвесторов – нужно иметь аттестат или сертификат, соответствующий стандартам СРО, или распоряжаться средствами от 1,4 млн руб. (в первой версии эта планка была ниже – 400 000 руб., но первый зампред ЦБ Сергей Швецов предупреждал, что регулятора эта цифра не устраивает и ее следует повысить).

Обе категории неквалифицированных инвесторов могут проводить сделки репо с центральным контрагентом, покупать бумаги российских эмитентов из котировальных списков и неограниченные в обороте инвестиционные паи. Они также могут приобрести облигации вне котировальных списков, если у них достаточно высокий, по мнению ЦБ, кредитный рейтинг. Но маржинальные (с использованием кредитного плеча брокера) сделки с этими бумагами доступны только простым неквалифицированным инвесторам. Особо защищаемым инвесторам для таких сделок потребуется сдать тест у брокера на понимание сути маржинального кредитования.

Пройти тестирование понадобится и если неквалифицированные инвесторы (как особо защищаемые, так и простые) захотят инвестировать в другие бумаги российских эмитентов или в иностранные бумаги, входящие в котировальные списки. Впрочем, даже если инвестор не справится с тестом, он все равно сможет инвестировать в такие инструменты, но с соблюдением ряда условий. Особо защищаемый инвестор, провалив тест, сможет купить их только с особого счета для рискованных операций на сумму в пределах 50 000 руб. У простого неквалифицированного инвестора такого лимита нет, но ему нужно будет подписать заявление у брокера о принятии рисков – это так называемое право «на последнее слово».

Что пишут брокеры

Законопроект ограничивает свободу инвесторов и закрывает им доступ к широкому кругу инструментов – средний размер первичного пополнения брокерского счета сейчас не превышает 300 000 руб., пишут Аксакову брокеры.

Под документом стоят подписи топ-менеджеров Альфа-банка, БКС, «ВТБ капитала», НП «РТС», «Тинькофф банка», «Финама», «Фридом финанс» и др. Представитель ВТБ не комментирует подписание письма, «Ведомости» ждут ответа от представителей других компаний.

При подготовке законопроекта ко второму чтению ЦБ не учел ни предложений брокеров и СРО, ни позицию комитета по финансовому рынку, ни позицию экспертного управления администрации президента, сетуют авторы письма: летом специалисты экспертного управления поддержали цель законопроекта, но пришли к выводу, что механизм, описанный в нем, не позволяет ее достичь, а только ограничивает доступ к финансовым инструментам.

Участники рынка просят сохранить неквалифицированным инвесторам доступ к любым инструментам, обращающимся на российских биржах, снизить порог для простых инвесторов с 1,4 млн до 160 000 руб., а также разрешить брокерам проводить категоризацию инвесторов дистанционно. У любого инвестора также должно быть безусловное право на «последнее слово», настаивают они.

Зампред правления Альфа-банка Андрей Чулак подтвердил «Ведомостям», что подписал письмо. «Защита через существенные ограничения не всегда приводит к реализации правильно заложенной идеологии – дать клиентам понятные продукты, удовлетворяющие потребностям, с приемлемым уровнем риска», – убежден он. Более правильным подходом могло бы быть распределение всех продуктов по сложности и рискованности с дальнейшим определением набора инструментов, который без ограничения будет доступен той или иной категории инвесторов, предлагает он. Если же инвестор готов самостоятельно приобретать более сложный или рискованный продукт, то необходимо предоставить ему это право, если он подпишет заявление об осознанном принятии риска, говорит Чулак.

Представитель ФГ БКС подтвердил подписание письма. В актуальной версии документ приведет как к чрезмерным ограничениям для инвесторов и их перетоку к иностранным брокерам, так и к операционным проблемам у российских брокеров, отметил он.

Аксаков сказал «Ведомостям», что еще не видел письма, предположив, что это реакция на промежуточный документ, который был разослан рынку. По его словам, текущей версией документа недоволен даже сам ЦБ и собирается его редактировать. Аксаков пообещал «Ведомостям» внимательно смотреть на предложения рынка: например, предложенный ЦБ порог в 1,4 млн руб. «вполне реально» снизить до 400 000 руб. «Но на самом деле эта драматургия несколько необоснованна, потому что многие предложения уже учтены – число категорий уменьшилось, и брокеры могут сами проводить тестирование инвесторов», – заметил председатель комитета.

«Ведомости» направили запрос в Центробанк.