Альфа-банк: ВВП России приподнимут предвыборные расходы

Альфа-банк улучшил прогноз динамики ВВП России на ближайшие два года. По новым оценкам экономистов Альфа-банка, в 2016 г. ВВП снизится лишь на 0,3%, а в 2017 г. вырастет на 2,5%.

"Макропоказатели в I квартале 2016 г. оказались лучше наших прогнозов, в связи с этим, а также на фоне предстоящих бюджетных расходов, которые будут стимулировать восстановление спроса, мы улучшили прогноз по динамике ВВП в 2016 г. и теперь полагаем, что падение составит 0,3%. На 2017 г. мы прогнозируем рост ВВП на 2,5%, так как ожидаем, что социальные выплаты в следующем году вырастут на 10% (это выше консенсуса), поскольку начнется подготовка к выборам", - говорится обзоре.

Прогноз курса рубля на 2016 г. повышен до 70 руб. за доллар при цене нефти $40 за баррель.

"Прогноз по рублю на конец 2016 г. понижен с 80 руб./$ до 70 руб./$. Платежный баланс за I квартал 2016 г. указывает на то, что резкое ослабление рубля завершилось. Хотя профицит текущего счета относительно слабый - всего $11 млрд, недавнее восстановление цен на нефть может оказать поддержку в дальнейшем. Главной позитивной новостью было резкое замедление чистого оттока капитала до $7 млрд в I квартале 2016 г. с $32 млрд в I квартале 2015 г. Российский корпоративный долг (долг банков и компаний) прекратил снижаться в I квартале 2016 г., сохранившись на уровне $475 млрд, что говорит о снижении давления на российский капитальный счет. Это дает нам возможность понизить свой прогноз по курсу рубля на 2016 г. до 70 руб./$ при цене на нефть $40 за баррель", - говорится в обзоре.

Один аспект, в котором прогноз аналитиков Альфа-банка на 2016 г. не меняется, - это ожидание того, что ключевая ставка сохранится на уровне 11%. "Наше мнение поддерживают три аргумента. Во-первых, неопределенность вокруг бюджетной политики. Пока Минфин не прояснит масштаб индексации пенсий во втором полугодии 2016 г. и планы на 2017 г., мы считаем, что у ЦБ есть веский аргумент против понижения ставки.

Во-вторых, важным доводом против понижения ставки является внешняя конъюнктура, т. е. риск повышения ставки со стороны ФРС. Наконец, мы считаем, что ЦБ сможет понизить ставку только в случае завершения чистки банковского сектора от плохих кредитов и проблемных банков, о чем в данный момент говорить рано. Учитывая исчерпания трансмиссионного эффекта девальвации, мы понижаем наш прогноз по инфляции на 2016 г. до 8%; однако из-за неопределенности в бюджетной политике в 2017 г. мы сохраняем свой прогноз по инфляции на 2017 г. на уровне 10%, что отражает необходимость жесткой позиции ЦБ в отношении ставки", - говорится в обзоре.