Эксперты не ожидают потерь бюджета от эмбарго на российскую нефть

Опрошенные «Ведомостями» эксперты не ожидают серьезного эффекта от нефтяного эмбарго на бюджет в этом году, поскольку постепенное введение ограничений даст российским компаниям время перенаправить поставки в дружественные страны, а высокие цены на нефть смогут компенсировать снижение объемов экспорта. Евросоюз после длительных переговоров согласовал введение нефтяного эмбарго в рамках шестого пакета санкций против России. Отказ от импорта будет поэтапным: для сырой нефти он займет около полугода, для нефтепродуктов – до восьми месяцев. Временное исключение сделано для трубопроводных поставок в наиболее зависимые от российских энергоресурсов страны, в частности Венгрию.

Давать точную оценку выпадающих доходов бюджета от введения недружественными странами эмбарго на импорт российской нефти не время, сообщил «Ведомостям» представитель Минфина. При этом очевидно, что рынок в ближайшее время будет переориентироваться на другие направления для экспорта нефти, что впоследствии позволит поддержать уровень доходов бюджета и работу нефтяного сектора, добавил собеседник.

Бюджет в плюсе

Доходы России от продажи нефти с начала года выросли почти на 50%, несмотря на торговые ограничения западных стран, введенные из-за спецоперации на Украине, писало агентство Bloomberg со ссылкой на данные Международного энергетического агентства (МЭА). Ежемесячно страна зарабатывает примерно $20 млрд от совокупных продаж нефти и нефтепродуктов в объеме около 8 млн барр./сутки, оценивало МЭА. По подсчетам Bloomberg Economics, в 2022 г. российский бюджет получит примерно $285 млрд от нефти и газа.

В январе – мае федеральный бюджет был исполнен с профицитом в 1,5 трлн руб., свидетельствуют данные портала «Электронный бюджет». На 1 июня доходы бюджета составили около 12 трлн руб., расходы – 10,5 трлн руб. За первые четыре месяца профицит, по предварительной оценке Минфина, составлял 1 трлн руб. Объем поступивших доходов оценивался в 10 трлн руб., расходов – почти в 9 трлн. При этом нефтегазовые доходы составили 4,8 трлн руб., а ненефтегазовые – 5,2 трлн. В апреле впервые в этом году был зафиксирован дефицит – на уровне 262 млрд руб. Бюджет в мае, судя по предварительным данным «Электронного бюджета», вновь стал профицитным.

Средняя цена нефти марки Urals в январе – мае 2022 г. сложилась в размере $83,5/барр., сообщил 1 июня Минфин. За первые пять месяцев прошлого года она составляла $61,6/барр. В мае нефть стоила в среднем $78,81/барр., что в 1,2 раза выше, чем в аналогичном периоде 2021 г. В июне бюджет получит 392,9 млрд руб. дополнительных нефтегазовых доходов, прогнозировали в министерстве. По итогам мая они оказались на 263,7 млрд руб. выше, чем ожидалось.

В бюджет на 2022 г. закладывалась прогнозная цена на нефть Urals на уровне $62,2/барр. и курс доллара 72,1 руб. Доходы планировались в объеме 25 трлн руб. (в том числе нефтегазовые – 9,5 трлн, или 38,1% от всех поступлений), расходы – 23,7 трлн руб., профицит – 1,3 трлн руб. В начале апреля премьер-министр Михаил Мишустин анонсировал, что профицита в этом году не будет и все доходы будут направлены в экономику. Позднее министр финансов Антон Силуанов уточнял, что дефицит составит минимум 1,6 трлн руб.

Вероятность дефицита

Поступления налога на добычу полезных ископаемых от продажи нефти в мае 2022 г. оказались в 2 раза выше, чем годом ранее, отметил первый вице-президент ЦСР Глеб Покатович. Даже с учетом ужесточения санкций и сокращения экспорта нефти в ЕС возникновение дефицита бюджета по итогам первых шести месяцев очень маловероятно, считает эксперт. По его словам, это может произойти только в условиях полного отсутствия поступлений всех видов доходов в течение всего июня.

На бюджетные поступления существенное влияние оказывают курс рубля и цены на экспорт, напомнил главный экономист агентства «Эксперт РА» Антон Табах. Зачисление налоговых платежей проходит с задержкой в 1–3 месяца, таким образом, слабый рубль, каким он был в марте и апреле, когда формировалась налоговая база, и дорогой экспорт вызвали рост доходов в мае, перекрывший рост расходов, объяснил он. Июнь покажет более слабую динамику по доходам, считает эксперт. Профицит бюджета за первые шесть месяцев составит 1,1–1,2 трлн руб., ожидает Табах.

За полугодие профицит бюджета может сохраниться на уровне выше 1 трлн руб., согласился профессор финансов РЭШ, директор Центра исследования финансовых технологий и цифровой экономики «Сколково-РЭШ» Олег Шибанов. Но по итогам года бюджет будет исполнен с дефицитом, ожидает он. При этом, по его словам, рост доли нефтегазовых доходов продолжится и может превысить 40% от всех поступлений в бюджет за год.

За первое полугодие бюджет уже не успеет уйти в дефицит, а если ситуация с ценами на газовом и нефтяном рынках останется прежней, то профицит возможен и по итогам года, несмотря на заверения властей использовать все поступления для борьбы с кризисом, полагает доцент кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г. В. Плеханова Денис Перепелица. Доля нефтегазовых доходов бюджета при таком сценарии вырастет до 60%, оценил эксперт.

Представитель Минфина заявил «Ведомостям», что давать прогноз по исполнению бюджета в 2022 г. также пока преждевременно.

Азия купит с дисконтом

Россия в апреле 2022 г. впервые поставила на азиатский рынок нефти больше, чем в Европу, сообщало в конце мая Bloomberg со ссылкой на данные аналитической компании Kpler. Отмечалось, что совокупные поставки российской нефти двум крупнейшим покупателям в Азии – Индии и Китаю – выросли до рекордных значений. Ранее вице-премьер Александр Новак говорил, что у России появились новые покупатели нефти, объем ее поставок вырос по нескольким направлениям, в том числе в страны Азиатско-Тихоокеанского региона.

На экономике России эмбарго ЕС не отразится, поскольку в российской нефти, которая торгуется с дисконтом, заинтересованы другие государства, добавила доцент кафедры экономической теории РЭУ им. Г. В. Плеханова Татьяна Скрыль. В частности, по ее мнению, Индия увеличивает закупки не только для собственных нужд, но и в том числе для коммерческих целей, чтобы часть объемов перепродавать европейским странам.

Дисконт на российскую нефть достаточно широк, чтобы сделать Urals привлекательной в глазах азиатских импортеров, считает эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Игорь Галактионов. По его словам, он вряд ли существенно расширится с нынешних $30/барр., но ждать его существенного сужения на горизонте 2022 г. теперь точно не приходится.

Поскольку введение запрета растягивается на 6–8 месяцев, резкого снижения поставок российской нефти в Европу в течение 2022 г. не будет, говорит заместитель руководителя направления «Экономика отраслей ТЭК» ЦСР Сергей Колобанов. Этот переходный период российские компании будут использовать для переключения своих экспортных потоков в более дружественные юрисдикции, отмечает он. Добыча нефти по итогам года может оказаться на 10–15% меньше запланированного в бюджете объема, но это не означает пропорционального снижения доходов, указывает эксперт. В то же время цена Urals даже с учетом дисконта выше, чем заложенная в бюджет, а мировые прогнозы роста спроса на нефть позволяют ожидать, что в среднем по 2022 г. ниже она не опустится, добавил он.

Поскольку отказ будет не одномоментным и при этом нет запрета на трубопроводные поставки, можно ожидать, что значительная часть морских поставок может быть перенаправлена до конца года на азиатский рынок, согласился директор группы корпоративных рейтингов АКРА Василий Танурков. По его словам, отказ от трубопроводных поставок мог бы иметь более тяжелые последствия, но и привел бы к более сильному скачку цен. В любом случае рост цен будет в значительной степени компенсировать снижение поставок, уверен эксперт.

Дисконт на российскую нефть марта – апреля скорее является аномалией, связанной с шоковым разрушением логистических цепочек и непониманием того, насколько существенные санкционные риски грозят покупателям и как их обойти, считает Танурков. В среднесрочной перспективе скорее следует ожидать постепенного снижения дисконта, заключает он.