Паника на рынке: нерезиденты распродают ОФЗ и разгоняют валютный курс

Минфин России решил не проводить 24 марта аукцион по размещению ОФЗ «в связи с возросшей волатильностью на финансовых рынках». Накануне «в связи с отсутствием заявок» не состоялся аукцион Банка России по размещению казначейских облигаций ЦБ (КОБР) на 300 млрд руб. Причина – волна панических распродаж, захлестнувшая рынок российского госдолга: индекс RGBI, в котором фиксируются цены российских гособлигаций, упал до минимума с августа прошлого года, а доходность 10-летних облигаций (которая обратно пропорциональна цене бумаг) приблизилась к 7,5% годовых.

Российские гособлигации распродают в основном иностранные инвесторы: как отмечает управляющий активами «БКС мир инвестиций» Андрей Русецкий, утром во вторник были произведены большие продажи из Euroclear, где держат ОФЗ нерезиденты. Вырученные деньги они вкладывают в покупку валюты, что привело к скачку котировок доллара и евро: американская валюта впервые с 4 февраля торговалась во вторник выше отметки 76 руб., евро – выше 90 руб., что является максимумом с 1 марта.

Главная причина панических распродаж – опасения относительно введения Вашингтоном на этой неделе жестких санкций против России и российского госдолга. В понедельник пресс-секретарь президента Дмитрий Песков допустил, что Россию могут отключить от платежной системы SWIFT. «Мы не можем исключать ни одну из потенциальных угроз. Вы видите, что санкционные устремления наших оппонентов, особенно Соединенных Штатов Америки, продолжаются по нарастающей», – заявил он. По мнению экономиста банка «Центрокредит» Евгения Суворова, это заявление стало весомым аргументом для возможного сокращения лимитов определенными участниками рынка. «Санкционная тема, судя по всему, определенно обострилась, хотя прямых новостей об этом не поступало», – отмечает эксперт.

Другие аналитики считают, что причиной массовой распродажи ОФЗ западными инвесторами стала инсайдерская информация о планах введения администрацией Байдена санкций против российского госдолга. «Похоже, санкции на ОФЗ – дело решенное», – говорит президент ACI Russia Сергей Романчук. Он указывает, что ставки даже по краткосрочным ОФЗ «улетели в космос», что невозможно объяснить только экономическими причинами.

Русецкий напоминает, что на долю иностранцев в российском долге сейчас приходится 3,2 трлн руб., из которых 1 трлн принадлежит инвесторам из США. «В случае введения санкций мы ожидаем отток из старых выпусков в размере 20%, или порядка $8,5 млрд», – отмечает он. Это относительно небольшие объемы для российского рынка, но проблема в том, что основной объем денег, вырученных от продажи облигаций, скорее всего, будет направлен на покупку валюты, а дополнительный спрос на валюту в объеме $8,5 млрд способен серьезно обрушить курс российской валюты.

По мнению руководителя ИАЦ «Альпари» Александра Разуваева, рубль в моменте просядет еще на 10–15%, если Банк России не решит поддержать его своими интервенциями. То есть речь может идти о курсе доллара более 85 руб., евро – более 100 руб. Впрочем, многие эксперты полагают, что оснований для паники все-таки нет. Руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев считает, что выход нерезидентов из ОФЗ – это следствие общей ситуации на мировых рынках, где снижается интерес к рисковым активам из-за новой волны пандемии, падения турецкой лиры и снижения нефтяных котировок. «Инвесторы перекладываются в более надежные инструменты, опасаясь падения развивающихся экономик», – объясняет он.

Русецкий считает, что распродажа ОФЗ при любом развитии событий не продлится долго и рынок ее купирует. «Российские банки держат на депозитах в ЦБ РФ 2,6 трлн руб., которые можно пустить на покупку ОФЗ», – напоминает он. Тем более что глава «Сбера» Герман Греф в середине февраля уже заявлял, что в случае необходимости «Сбер» вместе с ВТБ готов покрыть потребности Минфина в займах.

Что касается влияния на курс рубля, то суточный объем валютного рынка составляет $5–6 млрд, указывает Русецкий. Так что $8,5 млрд дополнительного спроса для него не критичная сумма. К тому же никто не сомневается, что Банк России при необходимости выйдет на рынок с интервенциями в поддержку национальной валюты – текущий объем золотовалютных резервов (более $580 млрд) позволяет ему без проблем купировать возможный скачок спроса на валюту.