В 2020 году правительство сможет начать тратить накопленное в ФНБ

В 2022 г. фонд национального благосостояния (ФНБ), если чиновники не начнут его тратить, увеличится почти вдвое – до 16,2 трлн руб. с 8,17 трлн в 2019 г. Его ликвидная часть, не вложенная в проекты, вырастет с 6,5 трлн до 14,7 трлн руб. Об этом говорится в опубликованной пояснительной записке к проекту федерального бюджета на следующие три года.

Когда ликвидная часть фонда достигнет 7% ВВП, власти смогут инвестировать средства ФНБ, превышающие этот порог. Какую часть ФНБ потратить и как именно, чиновники еще не решили. Эти правила будут определены до конца года, говорил первый вице-премьер и министр финансов Антон Силуанов.

Минфин предлагал инвестировать часть средств в иностранные активы – суверенные бумаги других стран и бумаги высококачественных корпоративных заемщиков, а также направлять средства фонда на экспортные кредиты другим государствам. Часть средств может быть вложена внутри страны, говорил Силуанов. Он называл два принципа: доля таких внутренних инвестиций должна быть закреплена, а сами инвестиции – приносить доходность.

Исходя из пояснительной записки к проекту бюджета, ФНБ в 2020 г. превысит 7% ВВП на 1,5 трлн руб. Силуанов говорил, что порядка 15–20% от суммы превышения можно направлять на инвестиционные проекты в России. Инвестирование 300 млрд руб. внутри страны «будет иметь весьма ограниченное влияние и на инфляцию, и на другие макроэкономические показатели», сообщали «Интерфаксу» в ЦБ. Но если все же вкладывать фонд в российские проекты, нужно зафиксировать сумму таких расходов на все годы, иначе инвестиции ФНБ будут носить выраженный проциклический характер и снижать роль бюджетного правила, сообщал «Интерфакс».

По бюджетному правилу в ФНБ поступают сверхдоходы от продажи нефти: в 2019 г. это все, что образуется при цене барреля Urals выше $41,6. Кроме того, нужно оформить такие инвестиции как дополнительные расходы бюджета, уточнив параметры бюджетного правила, предложил ЦБ.

Если правительство будет инвестировать «излишки ФНБ» внутри страны, это те же расходы бюджета, «только вид анфас», говорит директор финансового центра «Сколково-РЭШ» Олег Шибанов. Прямые расходы из бюджета будут более прозрачными, но для этого нужно изменить бюджетное правило, например повысить цену отсечения, поддерживает Шибанов ЦБ.

Если Минфин начнет активно использовать деньги ФНБ внутри страны, вырастет профицит ликвидности в банковском секторе и ЦБ придется активнее изымать ее, предупреждал ранее главный экономист Газпромбанка Сергей Коныгин. Вырастут расходы бюджета, объяснял он: при расходовании около 700 млрд руб. из ФНБ цена нефти в бюджетном правиле увеличится с $41,6 до $45 за 1 барр., что приведет к росту расходов бюджета на 2,2%, а при $50 за 1 барр. – на 6%.