Суверенные рейтинги снижаются рекордными темпами

В первой половине 2016 г. ведущие рейтинговые агентства ухудшали оценку кредитоспособности стран рекордными темпами. Их действия свидетельствуют, сколь чувствительной стала мировая экономика к геополитическим потрясениям в результате медленного роста и увеличения задолженности.

Fitch Ratings понизило рейтинги 14 суверенным заемщикам, в том числе Великобритании после июньского референдума о ее выходе из Евросоюза. Standard & Poor's ухудшило оценки 16 стран; по итогам полугодия больше понижений у агентства было лишь однажды – в разгар долгового кризиса в еврозоне в 2011 г. В свою очередь Moody’s понизило рейтинги 24 суверенных заемщиков по сравнению с 10 за аналогичный период 2015 г.

Во многом этот тренд связан с падением цен на сырье, указывает Fitch: более чем в половине случаев оно ухудшило оценки стран Африки и Ближнего Востока. Но в то же время специалисты агентства подчеркивают, что значимость выхода Великобритании из ЕС «трудно переоценить». «Экономические последствия Brexit в краткосрочной перспективе определенно будут негативными для Великобритании», – говорит Джеймс Маккормак, руководитель отдела суверенных рейтингов Fitch. Также он отметил риски, связанные с политическим фоном в Европе и относительно высокой задолженностью некоторых стран еврозоны.

Стратег UBS Бану Баведжа видит параллели между снижением рейтингов периферийных стран Европы во время кризиса в еврозоне и тем, что сейчас происходит на развивающихся рынках. Из-за спроса инвесторов на гособлигации развивающихся стран средняя стоимость заимствования для них снизилась до 5,25% – минимального значения за два года, согласно соответствующему индексу JPMorgan Chase. «Это очень странное время: кредитоспособность, несомненно, снижается, но у инвесторов по-прежнему есть спрос, потому что теперь редко где можно найти положительную доходность», – говорит Баведжа.

Проблема в том, что из-за медленного экономического роста использование заемных средств увеличивается, а кредитоспособность ослабевает, добавляет он: «Это не означает, что наступил кризис, но мы, очевидно, увидим и дальнейшее снижение кредитных рейтингов».

По прогнозам МВФ, экономический рост в развивающихся странах в этом году ускорится лишь незначительно до 4,1%. Странам так называемой «хрупкой пятерки» – Турции, Бразилии, Индии, ЮАР и Индонезии – удалось сократить дефицит счета текущих операций, но из-за падения цен на сырье проблемы с бюджетом возникли у таких членов ОПЕК, как Ирак и Нигерия.

Перевел Алексей Невельский