Санкции США повышают стоимость займов для российских компаний
До конца 2019 года им нужно рефинансировать еврооблигации на $22,8 млрд
Российским компаниям до конца 2019 г. нужно рефинансировать еврооблигации на $22,8 млрд. Но санкции США повышают для них стоимость займов.
После объявления о санкциях против крупных российских бизнесменов и их компаний инвесторы стали избавляться не только от облигаций последних, но и от бумаг связанных с ними организаций. Они опасаются, что в следующем раунде круг фигурантов санкционного списка расширится, а в будущем ограничения могут быть введены даже против государственного долга России.
Доходность российских долларовых корпоративных облигаций выросла с 6,1% 6 апреля, когда санкции были объявлены, до 7,1% 12 апреля, свидетельствует индекс облигаций развивающихся рынков банка JPMorgan Chase. На других развивающихся рынках ситуация почти не изменилась. Цена покупки акций UC Rusal с погашением в 2022 г., от которых американские инвесторы должны избавиться до 7 мая, по данным Markit, упала к концу прошлой недели до 66% от номинала с 99% до объявления санкций, а доходность выросла почти втрое до 19,3%. Инвесторы также стали продавать облигации не включенного в санкционный список «Норникеля», 27,8% акций которого принадлежит UC Rusal, и Polyus Gold, подконтрольной сыну попавшего под санкции сенатора Сулеймана Керимова. Доходности облигаций этих двух компаний выросли с 3,75% до 5,43% и с 4,7% до 7,15% соответственно.
«Рынок обеспокоен потенциально тяжелыми последствиями санкций и возможным попаданием под них других компаний, связанных с российскими олигархами», – говорит Ариф Йоши, содиректор подразделения развивающихся рынков облигаций в Lazard Asset Management, которая инвестирует на развивающихся рынках около $17 млрд.
В отличие от предыдущих санкций последние меры не ограничены списком фигурантов: под ограничения могут попасть и контрагенты российских компаний в разных странах, и новые организации и физические лица в России. «Они [США] хотят заставить Россию нервничать и ждать, что может произойти все, что угодно. В министерстве финансов наконец поняли, что главной проблемой санкций до сих пор было то,
В этом и следующем годах у российских компаний наступает срок погашения облигаций на $22,8 млрд, а с доступом на рынки капитала для выпуска новых бондов с целью рефинансирования старых могут возникнуть проблемы, говорится в отчете Citigroup от 11 апреля. Если компании решат полностью рефинансировать эти долги с помощью новых выпусков, повышение доходностей на прошлой неделе означает, что их расходы на выплату процентов увеличатся на $228 млн.
Правда, компании могут обратиться к российским банкам, выпустить бонды не в долларах для неамериканских инвесторов, использовать для погашения собственную прибыль. Polyus Gold, конвертируемые облигации которой на $250 млн с погашением в 2021 г. упали с марта на 16%, объявила 12 апреля оферту на выкуп бондов на $50 млн.
Инвесторы на рынке облигаций ждут, что министерство финансов США в ближайшие месяцы может расширить санкционный список. Если же подобные меры не дадут желаемого Вашингтоном эффекта, дело может дойти до государственных облигаций России. «Думаю, будет еще пара раундов санкций, прежде чем дойдет до госдолга. Но, полагаю, после 6 апреля вероятность такого шага возросла», – считает Эш.
Перевел Михаил Оверченко