Ассоциации разработчиков софта хотят упростить IT-компаниям выход на биржу

Ассоциация предприятий компьютерных и информационных технологий (АПКИТ) и ассоциация разработчиков ПО «Руссофт» предложили упростить процесс выхода IT-компаний на биржу за счет господдержки. Об этом рассказал президент «Руссофта» Валентин Макаров на конференции «Иннопром-2022». Информацию подтвердил председатель Совета по инвестициям и биржам при АПКИТ и «Руссофте» Геннадий Марголит, уточнив, что предложения направлены в Минцифры и вице-премьеру Дмитрию Чернышенко.

Представитель Минцифры подтвердил, что предложения «поступили на рассмотрение и находятся в проработке». В аппарате Чернышенко на запрос «Ведомостей» не ответили.

ЛЬготы, гранты и НПФ

Ассоциации предлагают компенсировать IT-бизнесу издержки на подготовку к IPO, продлить налоговые льготы на прирост капитала для инвесторов и разрешить НПФ покупку акций IT-компаний в ходе IPO.

«​​Наше предложение – подобрать институт развития, который будет выдавать гранты на такого рода цели, – объясняет Марголит. – Второе – налоговые льготы для инвесторов. Законодательно льгота существует, но срок ее действия закончился, мы предлагаем ее продлить». Речь идет о том, что инвестор, покупающий акции компании, которая выходит в сегмент «Рынок инноваций и инвестиций» Мосбиржи или «СПБ новая экономика» СПБ биржи, мог бы продать их через год с нулевой налоговой ставкой. «Третье – доступ накоплений НПФ к инвестициям в публичные технологические компании», – добавил Марголит.

«Выход высокотехнологичных компаний на публичный рынок дает им не только деньги, но и рычаг для слияний и поглощений, опционы для удержания и мотивации персонала и проч. Государство может его ускорить, создав благоприятный режим и сформировав инструменты поддержки», – сказал он. По словам Марголита, меры могут заинтересовать IT-компании с годовой выручкой от 1 млрд до 25 млрд руб., которые находятся в реестре Минцифры или являются членами ассоциаций АПКИТ, «Руссофт» и «Отечественный софт».

Исполнительный директор АРПП «Отечественный софт» Ренат Лашин сказал, что не знаком с предложениями и считает, что они нуждаются в более широком обсуждении. По его словам, это «особенно важно в условиях санкционных ограничений, чтобы учесть все риски в процессе ускоренного обеспечения технологической независимости».

Главные преграды для выхода IT-компаний на биржу – это дороговизна процесса, сложности с поиском инвесторов и публичная отчетность, которая подразумевает увеличение штата и регулярные расходы, объясняет руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф инвестиций» Кирилл Комаров. «Если первую проблему можно решить за счет субсидий, то последние две остаются актуальными, – рассуждает он. – Налоговые льготы вряд ли станут весомым драйвером для привлечения частных инвесторов в маленькие незнакомые и непрозрачные компании, а участие НПФ в таких инвестициях маловероятно, так как это не соответствует риск-профилю такого института в принципе».

К предложению разрешить НПФ вкладывать пенсионные накопления в IPO российских IT-компаний скептически отнесся и представитель НПФ «Альянс»: «Небольшие компании – большие риски, несовместимые с принципом обеспечения сохранности накоплений».

НПФ придерживаются консервативных подходов при инвестировании средств, а участие в IPO несет в себе высокие риски последующих убытков, вплоть до банкротств, поясняет гендиректор «ВТБ пенсионный фонд» Лариса Горчаковская. По ее словам, участие в IPO небольших IT-компаний больше подходит для «агрессивных инвесторов», например физлиц через ЗПИФ.

Эксперт «БКС мир инвестиций» Валерий Емельянов, напротив, считает, что предложение не несет рисков для НПФ и их клиентов. «В акции у них вложено 3–4% активов. Даже если они направят десятую часть этой суммы на покупку IT-компаний, будет потрачено порядка 20 млрд руб., что сопоставимо с одним IPO средней руки, например ЦИАН или Softline. Ни сам рынок этих денег не почувствует, ни держатели пенсионных портфелей», – объяснил он.

IT-сектор сомневается

Государство не захочет покрывать издержки IT-компаний на подготовку к IPO, считает аналитик ГК «Финам» Леонид Делицын: «Для государства это будет, скорее, подарок банкирам, которые продадут в 10 раз больше исследований и рейтингов». Еще одна проблема в том, что большинство российских IT-компаний малоизвестны, привлечь интерес массового инвестора трудно, добавляет эксперт. Российский инвестор ждет в первую очередь дивиденды, а IT-компании «в массе не заинтересованы в том, чтобы их платить», считает Делицын. «Есть пример Positive Technologies, которая провела IPO и заплатила дивиденды», – уточняет он, добавляя, что это компания по информбезопасности, «спрос на которую сейчас колоссальный».

Управляющий партнер юридической компании «Иккерт и партнеры» Павел Иккерт уточнил, что механизм компенсации выхода на биржу есть: в течение 10 дней после подачи эмитентом документов о размещении ему компенсируется 1,5 млн руб. Есть ряд льгот и для инвесторов, поэтому дополнительные меры, по его словам, будут иметь слабый эффект. Что касается НПФ и УК, то решение расширить декларацию должно быть обосновано экономически, добавляет Иккерт. Регулирование, по его словам, потребуется со стороны ЦБ, Минфина, ФНС, Минцифры, Минтруда и ПФР. «Основные изменения в разном виде уже есть в законодательстве, поэтому сначала расчеты, потом точечные правки», – сказал эксперт.

Нет уверенности и у самих разработчиков ПО. «Эти меры не ускорили бы решение Group-IB о выходе на IPO, так как, на наш взгляд, мотивацией к такому шагу должен быть уровень зрелости компании, ее готовность нести ответственность перед инвесторами и стратегия развития, а никак не стоимость подготовки», – рассуждает заместитель гендиректора по экономике и финансам Group-IB Анастасия Комиссарова. Она не исключает, что при повышении доступности IPO на рынке может появиться много низколиквидных ценных бумаг с высоким риском.

Налоговые льготы инвесторам Комиссарова сочла «хорошим шагом», особенно если они будут распространяться, например, на весь IT-сектор. Это, по ее мнению, увеличит спрос на российские ценные бумаги и объем торгов на биржах. Открытый доступ институциональных инвесторов (таких, как НПФ) к акциям российских IT-компаний тоже будет стимулирующей мерой и позволит сектору привлекать большую ликвидность на публичном рынке, считает Комиссарова.

Давать оценку предложениям сейчас сложно, так как текущая конъюнктура инвестиционного рынка в России не поддается долгосрочным прогнозам, считает гендиректор ГК «Астра» Илья Сивцев. Для IT-компаний подготовительным этапом перед IPO являются в том числе облигационные займы: это позволяет познакомить рынок с компанией, убедиться в ее состоятельности, напоминает он. «В период турбулентности этот инструмент используется все шире. Поэтому было бы правильно дополнительно рассмотреть инструменты по субсидированию компаниям части затрат на выплату купонных доходов», – заключает Сивцев.

Представитель Мосбиржи отметил, что они в партнерстве с Минэкономразвития и Фондом содействия развитию малых форм предприятий участвуют в федпроекте «Взлет – от стартапа до IPO». В целевых показателях проекта предусмотрен выход на IPO 30 технологических компаний малой и средней капитализации до 2030 г., добавил собеседник, уточнив, что он не имеет отношения к инициативе АПКИТ и «Руссофта».

Директор департамента листинга и первичного рынка СПБ биржи Оксана Деришева знает об инициативе и считает ее «нужной и своевременной», поскольку меры позитивно скажутся на развитии рынка и будут мотивировать компании к привлечению капитала на бирже.