Microsoft продал облигации на $17 млрд

В понедельник корпорация Microsoft продала пакет облигаций на сумму $17 млрд. Эта сделка стала крупнейшей с начала года на рынке корпоративных облигаций, оживившемся в ожидании повышения процентных ставок.

Microsoft впервые выпустил бонды в 2009 г. и затем регулярно продавал их для финансирования масштабной программы по скупке собственных акций. В сентябре корпорация объявила о намерении увеличить дивиденды на 8% и выкупить пакет акций на $40 млрд. Обычно облигационные инвесторы не очень приветствуют финансирование выкупа акций за счет новых займов, предпочитая, чтобы компании использовали бонды для рефинансирования долгов или для инвестиций в развитие бизнеса. В то же время инвесторы в акции, напротив, приветствуют такую политику эмитентов, а сами компании в условиях низких процентных ставок и устойчивого экономического роста менее склонны учитывать предпочтения облигационных инвесторов.

В августе прошлого года Microsoft продал пакет своих бондов на сумму $19,75 млрд, и новый выход на рынок публичных займов стал неожиданностью для многих инвесторов. Первоначально корпорация планировала продать облигации на сумму $14 млрд. По данным S&P Global Market Intelligence, на конец 2016 г. долгосрочные долги Microsoft достигли $59,3 млрд, но у корпорации по-прежнему были большие остатки на счетах, а рейтинговые агентства Moody’s Investors Service и S&P Global Ratings продолжают присваивать ей наивысшие кредитные рейтинги. «Если вы считаете, что ваши акции дешевы, и не боитесь штрафов, то ничто не мешает вам выпускать облигации», – цитирует The Wall Street Journal слова Джордана Чалфина, аналитика из CreditSights.

Среди продаваемых бумаг – десятилетние облигации с купоном на 3,34%. Доходность долгов Microsoft со сроком погашения в августе 2026 г. на торгах в понедельник оценивалась в 3,22%.

По оценке Dealogic, в этом году корпоративных облигаций инвестиционного уровня уже продано на $146 млрд – это самый высокий показатель за аналогичный период начиная с 1995 г. Аналитики поясняют, что многие компании сейчас выпускают облигации, опасаясь, что в будущем из-за возможного повышения процентных ставок и изменения в системе налогообложения такие сделки будут дороже. The Wall Street Journal приводит слова Мэтта Брилла, управляющего инвестициями в Invesco, называющего среди причин такой тенденции рост доходности гособлигаций, повышающий стоимость кредитов. Еще одна причина, по мнению Брилла, – законодательная инициатива республиканцев, предлагающих отменить налоговые вычеты по нетто-процентам. Судьба этого проекта пока не ясна, однако компании предпочитают подстраховаться.