Лаборатория инвестиционных исследований Центрального университета провела исследование, целью которого было выявить, как возраст, стаж и уровень образования влияют на доходность инвесторов на российском фондовом рынке. При этом, акцент был сделан на эти универсальные параметры, без анализа конкретных стратегий и выбора активов.

Основные выводы

• Чем раньше инвестор начинает практиковаться в торговле финансовыми активами, тем быстрее он достигает максимальных показателей доходности. Накопленный опыт играет критическую роль в успешности инвестиций. Инвесторы в возрасте 20—25 лет с 1—2 годами стажа достигают уровня доходности, сопоставимого с доходностью вложений инвесторов 35—40 лет с 5—6 годами опыта.

• Женщины в 20—25 лет демонстрируют относительную доходность вложений в 1,5 раза выше, чем мужчины, при этом их склонность к риску на 10% ниже.

• Высшее образование дает инвесторам важные аналитические инструменты, необходимые для принятия эффективных решений. Относительная доходность вложений инвесторов с высшим образованием на 17% выше, чем у тех, кто имеет только школьное образование.

• Независимо от возраста и образования первые годы инвестирования неизбежно сопровождаются ошибками. Но именно способность учиться на них и продолжать развиваться определяет долгосрочный успех. Инвесторы с шестилетним стажем достигают относительной доходности на 120% выше, чем в первый год инвестирования.

Относительная доходность — это показатель, который отражает, насколько доходность вложений отдельного инвестора или группы инвесторов больше (меньше) средней доходности вложений всех инвесторов за определенный период.

Влияние возраста на доходность: когда риск оправдан?

Возраст инвестора играет одну из ключевых ролей в определении его успеха на финансовом рынке. С возрастом меняются когнитивные способности, эмоциональная зрелость и склонность к риску — факторы, которые существенно влияют на инвестиционные решения и их результаты. В разных возрастных группах проявляются разные подходы к управлению капиталом, что приводит к различным уровням доходности.

Рассмотрим, как возрастные группы — начиная со школьников — влияют на инвестиционную деятельность и каких результатов удается достичь на каждом этапе.

Инвесторы школьного возраста

Несмотря на ранний старт, инвесторы в возрасте до 18 лет в большинстве случаев сталкиваются с убытками. Молодые инвесторы могут позволить себе вкладывать небольшие суммы под присмотром родителей, что снижает уровень риска, а также потенциально размер максимального убытка. Однако ключевая ценность этого периода заключается не в финансовом успехе, а в накоплении опыта. Чем раньше человек начинает понимать базовые принципы управления капиталом и портфелем, тем лучше он подготовлен к будущим инвестиционным решениям.

Схожие выводы были сделаны и в международных исследованиях. Например, одно исследование также показало, что инвесторы, которые начинают инвестировать до 18 лет, достигают лучших финансовых результатов во взрослом возрасте. Это связано с тем, что они успевают накопить больше опыта и уже на раннем этапе учатся управлять рисками. Более длительный временной горизонт позволяет им воспользоваться эффектом сложных процентов, что приводит к значительному увеличению капитала в долгосрочной перспективе.

Стоит отметить, что чуть более 85% из всех инвесторов школьного возраста – это представители мужского пола. Что существенно меньше, чем в остальных возрастных группах где доля инвесторов – мужчин составляет 58%.

Пик доходности в возрасте 20—25 лет

Результаты анализа показывают, что максимальную доходность вложений демонстрируют инвесторы в возрасте от 20 до 25 лет. Относительная доходность в возрасте 20—25 лет на 13% выше, чем относительная доходность в возрасте старше 25 лет, при этом риск больше незначительно, всего на 0,5%. Важно отметить, что риск здесь — это не бездумная авантюра, а взвешенное принятие решений на основе уже накопленного опыта.

Интересен факт, что женщины в этой возрастной группе демонстрируют относительную доходность вложений в 1,5 раза выше, чем мужчины, при этом их склонность к риску на 10% ниже. Это отражает более осторожный, но не менее успешный подход женщин к инвестициям. Схожие результаты были зафиксированы в США: женщины-инвесторы имеют меньшую склонность к риску, но доходность их вложений при этом оказывается на несколько процентов выше, чем у мужчин.

В свете этих данных и с учетом низкой представленности девушек среди инвесторов школьного возраста можно предположить, что родители менее склонны доверять девочкам в вопросах инвестирования, что оказывается неоправданным.

Снижение доходности после 25 лет

После 25 лет относительная доходность вложений инвесторов начинает постепенно снижаться. Через 5 лет она снижается на 5,5%, через 10 — на 10%, а через 15 лет — на 20%. С возрастом люди предпочитают более консервативные инвестиции, стремясь к стабильности и снижению волатильности, что сказывается на общей доходности. Инвесторы, основываясь на своем опыте прошлых рыночных циклов, склонны избегать риска, предпочитая сохранение капитала большему потенциалу прибыли.

Влияние стажа на успешность инвесторов

Стаж инвестирования играет ключевую роль в успешности на фондовом рынке. Чем больше времени инвестор работает с финансовыми инструментами, тем лучше он понимает рынок и эффективнее управляет рисками. Опыт помогает не только избежать ошибок новичков, но и развивать стратегии для адаптации к изменяющимся условиям.

Первый год: неизбежные потери

В первый год инвестирования почти все инвесторы сталкиваются с убытками, независимо от возраста.

Плато после 2 лет опыта

Инвесторы с опытом более двух лет достигают стабильной относительной доходности вложений, которая на 40% выше по сравнению с первым годом опыта. И этот уровень сохраняется при росте стажа. При таком опыте инвесторы накапливают практические навыки управления рисками и анализа рынка. К этому времени они уже понимают, как избегать типичных ошибок, и начинают вырабатывать долгосрочные стратегии, что существенно повышает их результативность на фоне тех, кто только начал инвестировать.

Образование как ключ к высоким доходам

Еще один важный фактор — уровень образования. Исследование показывает, что люди с высшим или академическим образованием достигают наибольшей доходности вложений в возрасте 20—30 лет. Образование помогает лучше разбираться в финансовых инструментах, оценивать экономические тенденции и принимать более обоснованные инвестиционные решения.

Высшее образование

Инвесторы с высшим образованием показывают более высокую доходность вложений: по сравнению с теми, кто имеет только школьное образование, — на 17%, а с теми, кто еще учится в вузе, — на 3,5%. Эти инвесторы обладают лучшими аналитическими способностями и знаниями, что позволяет им принимать более взвешенные и успешные решения.

Исследования в США также подтверждают это наблюдение. Согласно данным исследования Института финансового образования, инвесторы с высшим образованием в среднем достигают на 25% более высокой относительной доходности по сравнению с теми, кто не имеет высшего образования

Инвесторы без высшего образования

Инвесторы только со школьным образованием, как правило, демонстрируют самые низкие показатели доходности. Уже с 20 лет доходность их вложений начинает снижаться и остается на минимальном уровне по сравнению с другими группами. Инвесторы с неполным высшим образованием показывают умеренные результаты: доходность их вложений тоже снижается с возрастом, но не так резко, как у тех, у кого нет высшего образования.

Международный опыт

Международные исследования дают разрозненные данные о влиянии этих факторов на доходность. Например, исследования, проведённые в США, подтверждают, что ранний старт инвестирования значительно повышает вероятность успеха в зрелом возрасте. Исследования, фокусирующиеся на стаже и опыте, также подчёркивают, что чем больше у инвестора практики на рынке, тем выше его шансы на успех.

В то же время исследования, изучающие гендерные различия, показывают, что мужчины часто проявляют большую самоуверенность при принятии финансовых решений, что может приводить к более низким результатам по сравнению с женщинами. Такие исследования в основном проводились на международных рынках, а в России комплексное исследование всех параметров проводится впервые

Лаборатория инвестиционных исследований дает возможность студентам под руководством опытных экспертов проводить исследования с использованием актуальных обезличенных данных, которые предоставляют компании — партнеры Центрального университета, и приобретать практический опыт.

Экспертным сопровождением исследования занимался Сергей Панфилов, заместитель директора Центра бизнес-образования и аналитики Центрального университета. Магистрант Центрального университета Даниил Волков обрабатывал данные и проводил расчеты ключевых финансовых показателей.

Сергей Панфилов, заместитель директора Центра бизнес-образования и аналитики Центрального университета:

«Во многом результаты исследования оказались ожидаемыми: у людей с высшим образованием доходность вложений на 17% выше. Однако некоторые аспекты нас удивили. Например, тот факт, что молодые инвесторы быстро достигают уровня своих опытных коллег. Это связано в том числе с тем, что склонность к риску позволяет им достигать больших результатов и накапливать ценный опыт».

Даниил Волков, магистрант Центрального университета:

«Лаборатория предоставляет уникальные возможности для совершенствования навыков и совместной работы над проектами, специфичными только для России. В ходе исследования я изучил практические методы проверки гипотез и улучшил навыки работы с базами данных. Это был интересный опыт работы с большими объемами информации и современными методами их обработки не в теории, а на практике».

Исследование проведено среди 16 млн российских инвесторов в возрасте от 14 до 60 лет, совершивших минимум одну сделку в период с 1 июля 2023 по 30 июня 2024 года, имевших активы на брокерских счетах.