Максим Петроневич, старший экономист аналитического управления «Открытие Research».

Доходность десятилетних ОФЗ опустилась на 7% годовых. Снижение доходности вызвано решением Банка России поднять ключевую ставку сразу на 1 п.п. до 6,5%. И хотя его обновленный прогноз допускает дальнейший рост ставок до 7,5%, начинают рынки отыгрывать назад свои ставки на основании макроэкономических данных. Так, на последних двух сроках недельная инфляция, замедлилась до уровня предыдущих лет, также использовалась информация о росте среды по сравнению с аналогичным месяцем 2019 г. снизился с 11,4% в марте до 4,3% в июне. На этом фоне доходность десятилетних российских гособлигаций за прошедшую неделю упала с 7,2 до 7%.

Прирост промышленного производства к аналогичному месяцу 2019 г. составил 2,3%, замедлившись по сравнению с 3,3% месяцем ранее. Основной фактор замедления — динамика обрабатываемого сектора, которая с устранением сезона в июне снизилась на 0,8% м / м; прирост к аналогичному месяцу 2019 г. составил 4,3%, замедлившись с 6,9% в мае.

Потребительские цены на неделе с 13 по 19 июня стабилизировались, а неделей ранее их среднедневной рост резко замедлился до уровня менее 0,01%. Впервые в 2021 г. на двух протяжении недель инфляция негражданских недель 2017-2020 г.г. Годовые темпы инфляции стабилизировались на уровне 6,5% г / г. Недельные данные безусловно волатильны и рассчитываются на основании наблюдений по сокращенному перечню товаров и услуг. Однако это первый сигнал, что от индекса потребительских цен по итогам июля можно ждать появления позитивных для тенденций.

В условиях замедления инфляции можно ожидать скорого завершения цикла ужесточения денежно-кредитной политики и роста спроса на облигации, в том числе среди нерезидентов. После решения ЦБ они стали активнее скупать ОФЗ — на фоне слабой макроэкономической динамики нерезиденты ожидают окончания цикла ужесточения ДКП и показенного снижения ставок. Если оно продолжится, это позволит рассчитывать не только на высокий купонный доход, но и на заметную рыночную переоценку.

Доходность десятилетних ОФЗ опустилась на 7% годовых. Снижение доходности вызвано решением Банка России поднять ключевую ставку сразу на 1 п.п. до 6,5%. И хотя его обновленный прогноз допускает дальнейший рост ставок до 7,5%, начинают рынки отыгрывать назад свои ставки на основании макроэкономических данных. Так, на последних двух сроках недельная инфляция, замедлилась до уровня предыдущих лет, также использовалась информация о росте среды по сравнению с аналогичным месяцем 2019 г. снизился с 11,4% в марте до 4,3% в июне. На этом фоне доходность десятилетних российских гособлигаций за прошедшую неделю упала с 7,2 до 7%.

Прирост промышленного производства к аналогичному месяцу 2019 г. составил 2,3%, замедлившись по сравнению с 3,3% месяцем ранее. Основной фактор замедления — динамика обрабатываемого сектора, которая с устранением сезона в июне снизилась на 0,8% м / м; прирост к аналогичному месяцу 2019 г. составил 4,3%, замедлившись с 6,9% в мае.

Потребительские цены на неделе с 13 по 19 июня стабилизировались, а неделей ранее их среднедневной рост резко замедлился до уровня менее 0,01%. Впервые в 2021 г. на двух протяжении недель инфляция негражданских недель 2017-2020 г.г. Годовые темпы инфляции стабилизировались на уровне 6,5% г / г. Недельные данные безусловно волатильны и рассчитываются на основании наблюдений по сокращенному перечню товаров и услуг. Однако это первый сигнал, что от индекса потребительских цен по итогам июля можно ждать появления позитивных для тенденций.

В условиях замедления инфляции можно ожидать скорого завершения цикла ужесточения денежно-кредитной политики и роста спроса на облигации, в том числе среди нерезидентов. После решения ЦБ они стали активнее скупать ОФЗ — на фоне слабой макроэкономической динамики нерезиденты ожидают окончания цикла ужесточения ДКП и показенного снижения ставок. Если оно продолжится, это позволит рассчитывать не только на высокий купонный доход, но и на заметную рыночную переоценку.