Сегодня на открытии Московской биржи рубль демонстрирует стремительное укрепление. Пара доллар/рубль снизилась до отметки в 68.5 руб/долл. (минимальных уровней с декабря прошлого года). Позитивная динамика нефтяных цен и рост аппетита к риску на мировых рынках позволили рублю укрепиться против конкурентов на 12-13% за последний месяц. Однако, как долго продлится фаза укрепления рубля - вопрос открытый.

На российскую валюту ключевое влияние оказывают два фактора: ситуация на нефтяном рынке и аппетит к риску на финансовых рынках. В последние несколько недель мы видим заметное восстановление нефтяных цен, чему есть сразу несколько причин: снижение объемов добычи в Соединенных Штатах, ожидания заморозки добычи картелем ОПЕК и независимыми производителями, затруднения работы нефтепроводов в Нигерии и Ираке. Однако, скорее всего, основной причиной текущего роста нефтяных цен является банальный рост аппетита к риску на финансовых рынках. Начало года выдалось очень нервозным и волатильным, в результате чего выросла корреляция нефтяного рынка с фондовыми рынками развитых стран. Текущий рост цен на нефть не является сигналом к изменению фундаментальных составляющих, а является лишь техническим отскоком после затяжного падения в конце прошлого - начале текущего года. Как только оптимизм на фондовых рынках поубавится, ситуация на нефтяном рынке может измениться в негативную сторону.

На фоне текущего оптимизма пара доллар/рубль может продолжить движение в район 67 руб/долл., но рассчитывать на что-то большее рублю, вероятно, будет сложно. На горизонте ближайших месяцев велика вероятность возобновления коррекционного сценария на фондовых рынках и тенденции к снижению нефтяных цен, что в свою очередь приведет к новой волне ослабления рубля.

Михаил Поддубский