Инвестиции в «нравственные активы» превысили $1 трлн

Наблюдая за тем, как бурно растут котировки технологических акций, легко упустить еще один мощный тренд, сложившийся после начала пандемии COVID-19. Речь о рекордном приросте активов, связанном с ESG. Этой модной аббревиатурой обозначают компании, которые соответствуют особым критериям эффективности: E – экологическим, S – социальным, G – управленческим (от англ. governance). То есть речь, условно говоря, о бизнесе, который ассоциируется с моральными ценностями западного общества.

Инвестиции с особым фильтром. Насколько важными для инвесторов становятся сегодня критерии ESG, показывают следующие цифры: 95% американцев в возрасте 25–40 лет (поколение миллениалов) говорят, что, покупая акции, учитывают социальную ценность выбираемой компании; 75% уточняют, что своими инвестициями хотели бы не только зарабатывать, но и вносить вклад в улучшение экологии на планете. Мнение миллениалов является барометром для всего рынка инвестиций – это поколение в ближайшие 10–15 лет унаследует от своих родителей и дедов активы на сумму порядка $30 трлн.

Помимо фокуса на экологии есть довольно специфические, но вполне популярные ETF, позволяющие инвестору зарабатывать, проявляя гражданскую позицию. В их числе SPDR SSGA Gender Diversity Index ETF с говорящим тикером SHE. Фонд ориентирован на вложения в акции компаний, в которых высока доля женщин в правлении и совете директоров. Сегодня SHE – один из символов всей инвестиционной индустрии. Это единственный фонд, которому поставлен памятник на Манхэттене, – бронзовая фигура «Бесстрашной девочки», у ног которой надпись: «Она – имеет значение».

Пандемия и расовые протесты в США резко усилили интерес инвесторов к ESG. Они стали гораздо больше внимания обращать на то, за счет чего компании зарабатывают, как относятся к здоровью своих сотрудников, нет ли в их коллективах дискриминации. В итоге за II квартал 2020 г. приток средств в биржевые фонды тематики ESG составил более $71 млрд и впервые в истории общая сумма вложений в них превысила $250 млрд. То есть почти треть всего объема инвестиций в такие фонды пришла всего за три месяца, хотя они существуют не первый год. Быстро растет и количество фондов данной тематики: с 2017 г. их число удвоилось, сейчас таких фондов больше 530, что уже дает инвестору вполне широкий выбор.

Насколько выгодны ESG. Идеология инвестирования в ESG не предполагает отказ от доходности в пользу более высоких целей. Просто наряду с классическими финансовыми показателями компаний – маржинальность бизнеса, скорость роста выручки, соотношение прибыли и капитализации – появляются дополнительные критерии отбора. Например, из списка исключаются экологически вредные производства. Структурно одни из самых популярных биржевых ESG-фондов повторяет обычный индекс S&P 500, только «очищенный» от угольных, газовых и нефтяных компаний. По такому принципу работает, например, SPDR S&P 500 Fossil Fuel Reserves Free ETF (биржевой тикер SPYX). Есть и другая вариация этой стратегии: берется тот же индекс S&P 500, и внутри его уменьшаются доли компаний, имеющих низкий ESG-рейтинг, и повышаются доли тех, у кого он высокий. Пример такого фонда – SPDR S&P 500 ESG ETF (торгуется под тикером EFIV). В итоге складывается любопытная картина: экологически чистые, современные и динамичные IT-компании, которые и так двигают вверх весь рынок акций, толкают ESG-фонды еще выше, а проседающие нефтянка, авиация и автопром не оказывают на них влияния, потому что компаний этих отраслей в скорректированных индексах почти не оказывается.

Если посмотреть на топ торгуемых в США биржевых ESG-фондов, то все они идут с опережением широкого рынка. Так, iShares ESG Aware MSCI USA ETF (на бирже представлен как ESGU) за первые восемь месяцев 2020 г. дал прирост 13% против 9,9% у S&P 500. Второй по объему торгов в этой нише iShares MSCI KLD 400 Social ETF (тикер DSI) вырос на 12,7%. Что примечательно, эти два фонда используют разную тактику отбора акций: ESGU акцентируется на борьбе с глобальным потеплением, в то время как DSI обращает внимание на загрязнение планеты вообще, включая, например, такой аспект, как утилизация смартфонов. Как следствие, в первом есть акции Apple, а во втором их нет. Но результат инвестирования у обоих фондов высокий.

Масштаб мировой индустрии ESG – совокупная капитализация всех компаний, которые позиционируют себя как экологически и социально ответственные и, что важно, могут это подтвердить за счет специальных форм аудита, – сейчас составляет более $1 трлн, и это тоже абсолютный рекорд. Примечательно, что компании США в сегменте ESG представлены пока не очень широко. На долю американских фондов, сфокусированных на данной теме, приходится всего 20% мировых инвестиций. Учитывая масштаб фондового рынка США, сумма вложений должна быть как минимум вдвое больше. Значит, есть хороший потенциал для дальнейшего роста.