Лекарства, нефть, палладий: на чем зарабатывали и теряли инвесторы в 2019 году
«Ведомости» подсчитали, чем обернулись рублевые вложения в различные активы
Минувший год оказался на редкость удачным для рублевых инвестиций.
Курс рубля и российские фондовые индексы заметно выросли, а снижение ключевой ставки ЦБ на 1,5 процентного пункта (п. п.) до 6,25% привело к быстрому росту цен и на ликвидные рублевые облигации.
В результате наиболее ликвидные акции принесли инвесторам до 80% чистого дохода, государственные облигации – до 25%, драгоценные металлы – до 30%. Убыточными оказались вложения в низколиквидные акции, а также покупка валюты.
Инфляция тем временем, по данным Росстата, снизилась до 3%, что заметно ниже целевого уровня ЦБ.
Крепкая валюта
Рубль существенно укрепился ко всем твердым валютам. Доллар к рублю подешевел почти на 11%, евро – на 12,7%, британский фунт стерлингов – на 7,9%, японская иена – на 9,7%.
Лучшие ставки годовых вкладов в крупных банках на застрахованные суммы в начале 2019 г. составляли 8% в рублях, 3,75% в долларах, 1% в евро. Поэтому самыми доходными стали рублевые депозиты, а долларовые – в рублевом эквиваленте принесли 7,5% убытка, евровые – 11,8% (без учета расходов на конвертацию).
Несмотря на рост ставок вкладов в начале прошлого года, с июня они стали быстро снижаться вслед за учетными ставками ЦБ, ЕЦБ, ФРС США. Доходность самых выгодных рублевых вкладов сроком 1 год в крупных банках за год опустилась с 8–8,25% до 6–6,5%, долларовых – упала до 1–1,4%, а депозитов в евро – до 0,1%.
По прогнозам банкиров и аналитиков, в этом году рублевые ставки продолжат снижение, но существенно меньшими темпами, за год на 0,5–1 п. п. «Потолком» для доходности долларовых вкладов служит ставка ФРС (сейчас это 1,5–1,75%), и она может быть снижена, по мнению аналитиков, по меньшей мере один раз в 2020 г. на 0,25 п. п. «Предложений вкладов в евро почти не осталось на рынке – в большинстве банков евро можно разместить лишь на текущем счете под почти нулевой процент, и эта ситуация вряд ли изменится», – говорит главный аналитик Сбербанка Михаил Матовников.
Так что рассчитывать на рост процентов по вкладам в 2020 г. не приходится. «Вкладчикам придется осознать: времена простых решений, когда все накопления можно было раскидать по депозитам в валюте и рублях под высокий процент, прошли. Пора усложнять портфель другими, например биржевыми, инструментами», – говорит гендиректор Frank RG Юрий Грибанов.
Что касается рубля, то, по оценкам аналитиков, в первой половине года он сезонно будет крепким, а во второй – возможно ослабление к доллару до 63–66 руб./$, в том числе из-за возобновления санкционной риторики в ходе президентских выборов в США. Средний курс в этом году ожидается на уровне 63–64 руб. за доллар (против 64,7 руб. в 2019 г.), полагает главный экономист Совкомбанка Кирилл Соколов.
Чтобы не терять деньги на скачках курсов, проще всего диверсифицировать вложения, например, половину хранить в рублях, остальное – в разных валютах: долларах, евро или швейцарских франках с преобладанием долларовой компоненты, рекомендуют эксперты.
Акционерный капитал
Рынок акций радовал инвесторов весь год. Рублевый индекс Мосбиржи в итоге прибавил 28,6%, его долларовый эквивалент, индекс РТС, – 44,9%. Из примерно 260 торгующихся на бирже акций менее 30% упали в цене, в основном это непопулярные бумаги с очень низкой ликвидностью.
Цены практически всех ликвидных акций выросли. Лидерами среди них оказались бумаги одного из крупнейших в России аптечных ритейлеров «Аптечная сеть 36,6», подорожавшие на 139%. Впрочем, весь рост пришелся на короткий интервал времени во второй половине июня, и, по словам игроков, взлет был искусственным, не подкрепленным реальными финансовыми результатами компании.
Акции АФК «Система» подорожали на 90%, «Сургутнефтегаза» – почти на 88%, «Россетей» – на 78%. «Газпром» прибавил 67%. Обыкновенные акции Сбербанка выросли на 37%, привилегированные – на 60%.
Убытки инвесторам принесли лишь несколько относительно ликвидных акций: акции «Алросы» подешевели на 14,5%, «Мечела» – на 14,1%. Также не повезло владельцам бумаг других компаний черной металлургии, которые подешевели в среднем на 2–8%.
Правда, вложения в ряд подешевевших акций («Магнит», ММК, «Северсталь», НЛМК, префы «Сургутнефтегаза») оказались доходными благодаря выплаченным в 2019 г. дивидендам.
Выплаченные компаниями дивиденды увеличили доходы многих инвесторов. Информация о полном доходе инвесторов – физических лиц после уплаты необходимых налогов, в том числе в случае продажи бумаг, представлена на графиках.
В этом году финансисты ждут умеренного роста российского фондового рынка, в пределах 10–15% по индексу Мосбиржи. Стратег Газпромбанка Илья Фролов полагает, что рынок будет расти благодаря притоку локальных инвесторов (в поисках более высокой доходности в 2019 г. они вложили около 1 трлн руб., а в этом – ожидается еще до 1,2 трлн руб.), а также растущим дивидендам крупных компаний.
Но замедление мировой экономики и ралли 2019 г., провоцирующее фиксацию прибыли, будет сдерживать рост рынка, полагают аналитики «Альфа капитала».
В такой ситуации лучшая инвестиционная идея – покупка акций со стабильно высокими дивидендами. Среди них аналитики «Атона» выделяют «Газпром», «Норильский никель» и «Лукойл», их ожидаемая дивидендная доходность за 2019 г. – 6,7, 10,7, 8,4% соответственно. Аналитики ИК «Регион» предлагают сделать ставку на Сбербанк и «Новатэк», оценивая доходность вложений в 20–25% и 15–20% соответственно.
С начала года индекс Мосбиржи прибавил уже 2,5%. Неопытным инвесторам пора ограничить вложения в изрядно прибавившие в весе акции, отдавая предпочтение долговым бумагам, считают эксперты. Акции в сбалансированном портфеле не должны занимать более 30%, считает международный финансовый консультант Исаак Беккер. Ведь мировая экономика находится в конце экономического цикла.
Хорошие долги
Возобновление цикла снижения ключевой ставки в 2019 г., повышенный спрос со стороны нерезидентов (их доля в ОФЗ увеличилась с 24 почти до 32%) помогли ценам рублевых облигаций заметно вырасти. Индекс совокупного дохода государственных облигаций (RGBITR) за год прибавил 19,99%, корпоративных (RUCBITR) – 14,30%.
Вложения в 10-летние ОФЗ обеспечили инвесторам доход 27% годовых с учетом купонных выплат, корпоративные облигации эмитентов 1–2-го эшелона с погашением через 4–6 лет – 17–23% годовых (ГТЛК, Газпромбанк, Сбербанк, РЖД, «Газпром нефть», «Роснефть», «Почта России»), подсчитал главный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин. Самым прибыльным (31% до налогов), по его словам, оказался бессрочный субординированный долг Россельхозбанка (РСХБ 01Т1).
В этом году рублевые облигации вряд ли принесут такие же высокие доходы, считают аналитики. Спрос нерезидентов на ОФЗ сократится из-за снижения доходности гособлигаций и исчерпания потенциала роста цен, поясняет Монастыршин: в текущие котировки госбумаг уже заложены ожидания снижения ключевой ставки до 5,75–6%, ниже она опустится вряд ли.
Аналитики рекомендуют инвесторам сочетать среднесрочные ОФЗ с постоянными и плавающими купонами, а также с привязкой к инфляции. Текущая доходность большинства из них не превышает 6%.
Удивительный металл
Драгоценные металлы в минувшем году принесли неплохой доход. Мировая цена золота, главного защитного актива, выросла на 18% до $1517 за тройскую унцию, серебра – на 15% до $17,83, платины – почти на 22% до $963. Золото на рублевых обезличенных металлических счетах (ОМС) в банках подорожало на 6%, серебро – почти на 4%, платина – на 10%.
В очередной раз удивил инвесторов палладий. Из-за дефицита металла на рынке и повышенного спроса со стороны автопроизводителей его мировая цена в декабре взлетала до $2000 за унцию, но к январю достигла $1941,5 (+54% за год), стоимость палладия на рублевых ОМС за год выросла почти на 35%.
По мнению аналитиков, в 2020 г. золото и другие драгоценные металлы продолжат дорожать. С начала января цена палладия поднялась уже до $2120 (+9%), золота – до $1560 (+2,8%).
Sberbank Investment Research прогнозирует, что в 2020 г. средняя цена тройской унции будет держаться на уровне $1500 (средняя оценка 2019 г. – $1390).
«Ориентир по золоту в отсутствие глобального кризиса – $1600–1650, но восходящий тренд неустойчив: в ценах высока спекулятивная составляющая и нет серьезной поддержки спроса на физический металл», – говорит старший аналитик ИАЦ «Альпари» Анна Бодрова. В случае нарастания рисков в мировой экономике потенциал роста цен на золото может быть очень значительным, добавляет руководитель отдела аналитических исследований Альфа-банка Борис Красноженов. Для инвестиционной покупки золота Бодрова рекомендует дождаться возвращения котировок к $1350.
По оценкам Бодровой, цены на палладий в 2020 г. могут достичь $2500 благодаря фундаментальной поддержке со стороны автопрома, на долю которого приходится более 80% спроса на этот металл. Она полагает, что вкладываться в палладий следует после коррекции. После консолидации палладия в районе $1900–2000 за унцию можно ожидать дальнейшего роста, соглашается Красноженов.
Золото в любом случае полезно держать в портфеле в качестве защитного актива (10–15% инвестиций), а вот палладий для этого не годится, предупреждают аналитики.