Степан Ермолкин: «Пока ESG-облигации интереснее эмитентам, чем инвесторам»

Первый выпуск зеленых облигаций в России был размещен примерно через 10 лет после первого в мире выпуска Climate Awareness Bonds (климатических облигаций) в 2007 г. Интерес к данному инструменту в нашей стране был проявлен изначально, вот только реализовать его моментально было невозможно. На нулевом этапе развития рынка зеленых бондов в России необходимо было провести большую и длительную работу – как законодательную на стороне регулятора, биржи и т. д., так и техническую на стороне верификаторов (получение необходимых международных аккредитаций) и самих эмитентов (разработка зеленых политик, отбор проектов, принятие необходимых внутрикорпоративных решений и проч.).

В настоящее время размещенных выпусков зеленых и социальных облигаций в России по-прежнему немного. Наш рынок находится в процессе становления ESG-сегмента, но я уверен, что в ближайшее время количество эмитентов и объемов размещений таких облигаций будет расти в геометрической прогрессии. 

МКБ, один из наиболее активных участников российского рынка долгового капитала, входящий в пятерку крупнейших организаторов облигационных займов в России и первый российский банк, получивший ESG-рейтинг, также стремится развивать данное направление. В прошлом году мы выступили организатором размещения первого на российском рынке выпуска бессрочных облигаций РЖД с плавающей ставкой купона, получивших зеленую верификацию, на 100 млрд руб. Также мы были организатором выпуска социальных еврооблигаций компании объемом 25 млрд руб. – первой сделки российского эмитента на международном рынке капитала в социальном сегменте.

В этом году знаковой сделкой для нас стало размещение социальных облигаций МТС на 4,5 млрд руб. Эта сделка стала первым рыночным размещением корпоративных социальных облигаций на Московской бирже в секторе устойчивого развития среди широкого круга приобретателей. В их числе присутствовали как институциональные инвесторы, так и физические лица.

Рост интереса российских компаний к зеленому финансированию совершенно очевиден. Это общемировой тренд. Существенное количество российских компаний сейчас идет по пути внедрения ESG-принципов работы. Многие в процессе формирования и верификации соответствующих внутрикорпоративных политик и подбора проектов для последующего их финансирования или рефинансирования за счет ESG-инструментов. У нас уже есть ряд мандатов на организацию такого финансирования для крупнейших государственных и частных компаний России. И наша команда планирует расширять как объемы, так и географию своей деятельности по организации ESG-финансирования.

При этом говорить, что на российском рынке данный инструмент реально работает, пока, на мой взгляд, преждевременно.

Это связано в первую очередь с тем, что у нас отсутствуют меры по стимулированию инвесторов приобретать именно такие инструменты. Если в будущем для инвесторов будут предусмотрены, например, какие-либо налоговые льготы либо упрощенные процедуры по включению облигаций в котировальные листы высшего уровня, ломбардный список ЦБ и проч., то мы увидим существенно более высокий интерес к данным инструментам. Пока мы, к сожалению, наблюдаем значительно более высокий интерес к ESG-облигациям со стороны эмитентов, нежели инвесторов, для которых этот инструмент с точки зрения регуляторики пока не отличается от классических бондов.

Но я верю: с каждым днем мы будем наблюдать рост в ESG-сегменте, так как большинство российских эмитентов стараются отвечать всем требованиям современного финансового мира, понимая, что от этого будет зависеть не только их вклад в глобальную экологию, но и возможность эффективного развития, потому что в перспективе те компании, которые в своем бизнесе уделяют существенное внимание ESG-составляющей, вероятно, будут иметь значительно больше возможностей по привлечению средств с точки зрения объемов, сроков и стоимости заимствований. &