Игра вдолгую: российские инвесторы готовы к долгосрочным вложениям в фондовый рынок
Сегмент доверительного управления набирает обороты, его продвигает даже Банк РоссииСегмент доверительного управления (ДУ) в III квартале 2020 г. набирал обороты. Количество клиентов в сегменте ДУ достигло 480 000 человек – на 85% больше, чем годом ранее, а стоимость инвестиционных портфелей за год увеличилась на 35% до 1,4 трлн руб., подсчитал Банк России в «Обзоре ключевых показателей профессиональных участников рынка за III квартал 2020 г.».
При ДУ клиент передает деньги управляющему по договору, а тот в его интересах за вознаграждение совершает сделки на фондовом рынке. Клиентами могут быть юридические (например, пенсионные фонды) или физические лица. Для массовых клиентов есть стандартные стратегии, порог входа здесь может начинаться от нескольких десятков тысяч рублей, горизонт инвестирования – от года. А есть индивидуальные стратегии с порогом входа иногда в сотни тысяч рублей, но обычно – в несколько миллионов. Один из лидеров рынка ДУ – компания «Сбер Управление Активами», согласно предварительной оценке рейтингового агентства «Эксперт РА».
Стратегии ДУ – альтернатива банковским депозитам. Исследования Банка России показывают: как только ставки по депозитам снижаются, растет интерес к ДУ, при повышении ставок наблюдается отток средств. Стратегии для массовых инвесторов принесли доходность за 12 месяцев (в III квартале 2020 г.) выше уровня депозитов – 10,4%, указывает Банк России. К тому же часто и сами банки предлагают клиентам по истечении срока действия депозита вложиться в стратегии ДУ, пишет Банк России в обзоре.
Большая часть средств инвесторов, обслуживающихся по договорам ДУ, вложена в так называемые стандартные пассивные стратегии, которые «наибольшим образом показаны для физических лиц», говорил первый зампред ЦБ Сергей Швецов на заседании Совета по развитию финансового рынка при Совете Федерации 8 декабря 2020 г. «Поэтому ДУ – это то, что надо рекламировать и куда надо подталкивать российских граждан», – сказал Швецов.
ДУ прирастает долгосрочными стратегиями
В сентябре Сбербанк (сейчас – «Сбер») объявил, что запустил первые в России инвестиционные стратегии «Мой капитал» – по четыре в рублях и в долларах – для накоплений к определенной дате (в долларах – только для квалифицированных инвесторов). Например, к свадьбе или выходу на пенсию. На Западе такие продукты широко распространены. Широкую линейку предлагает, например, американская The Vanguard Group, ставшая в 2019 г. второй после BlackRock по объему активов в рейтинге 500 крупнейших инвестиционных компаний мира, составленном Willis Towers Watson совместно с Pensions & Investments.
«Мы ориентируемся на широкий круг инвесторов, – рассказывает директор по инвестициям «Сбер Управление Активами» Ренат Малин. – Видим нашу задачу в том, чтобы сформировать у населения привычку сберегать, накапливать средства через инвестиции, планировать, достигать своих финансовых целей».
Отличительная особенность стратегий «Мой капитал» – ротация активов в портфеле. Чем длительнее срок инвестиций – четыре стратегии рассчитаны до 2025, 2030, 2035 и 2040 гг. соответственно, – тем агрессивнее портфель на старте и консервативнее ближе к окончанию действия этого срока.
Акции – более рискованный инструмент, но они позволяют получать больший инвестиционный доход. Согласно стратегии, основную прибыль инвестор получает в первые годы, поэтому на старте доля акций в портфеле выше, чем к концу срока инвестирования. Чтобы уравновесить риск, управляющие постепенно увеличивают в портфеле долю защитных облигаций, в результате стратегия становится более консервативной. «Чем больше срок инвестиций, тем больше риска вы готовы принять, – рассказывает Малин. – В долгосрочном периоде фондовые рынки растут, и инвестору, как правило, выгоднее рассчитывать и получать прибыль на длинных горизонтах».
«Для получения максимального дохода при заданном уровне волатильности мы используем математическую модель. Она позволяет нам прогнозировать оптимальное соотношение активов в портфеле с учетом их предыдущих результатов.»
Стартовый капитал для рублевой стратегии – 50 000 руб. в «Сбербанк Онлайн» и 1 млн руб. в отделениях банка, для валютной – $15 000, с удобной периодичностью счет можно пополнять (минимум 25 000 руб. и $5000 соответственно). Управляющие инвестируют деньги клиентов «Моего капитала» в акции и облигации, покупая паи фондов под управлением «Сбер Управление Активами». Так, рублевые стратегии линейки предполагают вложения в биржевые и открытые паевые инвестиционные фонды (БПИФ и ОПИФ), а долларовые – в БПИФ и ETF (exchange-traded funds – иностранные торгуемые на бирже фонды). Например, ETF Vanguard Total Stock Market Index Fund 2020 г., в который инвестируют управляющие, включал в том числе акции Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Facebook и Johnson & Johnson. «Ценовые коррекции в фондах не исключены, но их стоимость теряться не должна. Именно поэтому мы делаем ставку на бумаги такого высокого кредитного качества», – рассказывает Малин.
Комиссия за управление биржевыми фондами составляет не более 1% в год. Если дохода нет, то и вознаграждение за успех не взимается. Базовая доходность стратегий – от 7,5% в рублях и 4,1% в долларах. Реальная доходность по рублевым стратегиям с момента запуска в сентябре и до 24 декабря составила 3,23% для «Мой капитал 2025» и 6,67% для «Мой капитал 2030».
Пока сегмент ДУ отстает от брокериджа, но это болезнь роста, говорит президент НАУФОР Алексей Тимофеев: «Первое поколение людей, выходящих на рынок, недоверчиво и осторожно, такие инвесторы стремятся к постоянному контролю за операциями».
Пандемия заставила людей пересмотреть отношение к личным финансам и задуматься о своем финансовом будущем, говорит финансовый консультант консалтинговой группы «Личный капитал» Денис Ушаков. «Это подтолкнуло многих из них начать мыслить более длинными горизонтами. Поэтому если финансовая индустрия сможет создать подходящую инфраструктуру и привить частным инвесторам грамотные паттерны поведения на рынке, то приток долгосрочных денег в экономику нам практически обеспечен», – рассуждает он. Сейчас, по его мнению, следует сосредоточиться на создании и развитии четких механизмов и институтов (правил игры) для долгосрочных сбережений.
«По мере роста доверия к финансовым посредникам в целом люди будут отказываться от самостоятельных операций и переходить на обслуживание к доверительным управляющим, что больше соответствует потребности массовых инвесторов. Индустрия ДУ сейчас ориентирована на розничных клиентов, что доказывает снижение издержек и сумм, с которыми доверительные управляющие готовы работать. Этого удалось достичь за счет стандартизации услуг, в том числе появления стандартных стратегий», – сказал Тимофеев.