Стресс-тест для Центробанка
Как смягчить колебания рынка и сделать девальвацию менее раздражающей
Все понимают, что дальнейшее падение нефти будет ослаблять рубль, однако Центробанк в силах смягчить колебания рынка и сделать девальвацию психологически менее раздражающей
ЦБ попросил банки провести стресс-тесты дальнейшего падения рубля, сообщили во вторник сразу несколько изданий. Якобы речь шла о курсе доллара в 100–120 руб. Признаюсь, не отказался бы ознакомиться с результатами анализа. Несмотря на то что все сообщения были оперативно опровергнуты Центробанком, я в них с легкостью поверил.
Начнем с того, что доминирующая стратегия у ЦБ в любом случае – это опровержение проведения стресс-тестов. Если их не было – лучше сказать правду. Если они проводились – то лучше соврать, поскольку не бывает ничего хуже, чем монетарные власти, дающие повод усомниться в своих силах сдерживать падение национальной валюты. Ведь никто не будет разбираться, что стресс-тест – это проверка негативного и реального, но маловероятного сценария.
Теперь давайте вернемся во времена 30 руб./$. И зададим себе вопрос: был бы прав ЦБ, если бы проводил пару лет назад тестирование банковской системы на рост доллара до 50 руб.? Конечно, был бы прав. Значит, и сейчас такое моделирование уместно.
А тут еще и правило стабильной рублевой стоимости барреля нефти в последнее время перестало работать настолько, что нефть в рублях опустилась до уровней конца 2010 г. И перед властями в очередной раз встает выбор, за что цепляться – за хоть какую-то стабильность бюджета или за удержание курса. Если за бюджет, то до 100 руб./$ нам осталось всего-то 20%-ное падение стоимости нефти. В такой ситуации если ЦБ и не просил все крупные банки проверить экстремальный сценарий дальнейшей девальвации, то, кажется, время для данного анализа уже пришло.
Ну и последний аргумент за своевременность оценки очередного шока – это популярность и форма подачи самих новостей. Вечером в среду «ЦБ готовит финансовые учреждения к курсу доллара в 100 руб.» стало топ-новостью на «Эхе Москвы»; «100 руб./$? Легко!» – топ новостью Forbes.ru; «ЦБ прокомментировал новости о тестировании курса выше 100 руб./$» – главной новостью на РБК. «ЦБ опроверг тестирование курса 100 руб./$» попало в пятерку новостей «Яндекса».
Это, конечно, еще не паника среди населения, но такие резкие скачки, как в последние недели, не проходят бесследно. Новостями и разговорами о новой волне девальвации переполнены СМИ и соцсети. Думаю, что границей новой волны набега на банки станет рубеж в 80 руб./$. Слишком сильным было ощущение весной и в начале лета, что планку курса, которую установил самый острый момент прошлого года, мы пересечем не скоро.
Поэтому новости вторника и их подача должны стать сигналом ЦБ, что скорость девальвации в очередной раз была превышена. Все понимают, что дальнейшее падение нефти будет ослаблять рубль, однако Центробанк в силах смягчить колебания рынка и сделать девальвацию психологически менее раздражающей. Если этого не сделать, то нервы населения опять сдадут и активная скупка валюты создаст дополнительное давление на и без того слабый рубль. Тут и пригодятся стресс-тесты.
Автор – независимый обозреватель