Рубль пережил сильнейшее снижение с марта

В конце прошлой недели резко упал рубль. Доллар на Московской бирже вернулся к уровням начала апреля, превысив отметку 78 руб./$. Курс евро в ходе торгов 25 сентября впервые с февраля 2016 г. поднимался выше 91 руб./евро.

Причиной стало уже привычное сочетание двух факторов – коронавируса и геополитики. Вторая волна пандемии, ставшая реальностью, резко снизила аппетит инвесторов к риску, и они бросились вкладывать деньги в долларовые активы. В результате индекс доллара, отражающий его стоимость к шести ведущим мировым валютам, за месяц вырос с 92,4 до 94,6 пункта, а большинство других рынков пережили одну из худших недель с начала коронакризиса. В частности, европейские рынки продемонстрировали самое сильное недельное падение более чем за квартал – ненамного лучше российской валюты, снижение которой за неделю оказалось сильнейшим с марта.

Рубль при этом получил удар со стороны еще двух рынков. Во-первых, нефтяного: цены на Brent всю неделю держались ниже отметки $42 за баррель, хотя еще недавно, практически весь август, превышали $45. Во-вторых, со стороны рынка заимствований. Как сообщил Банк России, в августе чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составил символические 14 млрд руб. ($0,2 млрд). Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на 1 сентября снизилась до 29,4% против 29,8% на 1 августа и 32,2% на 1 января 2020 г. Сейчас доля нерезидентов на рынке ОФЗ является минимальной с мая 2019 г. Чтобы покупать ОФЗ, иностранные инвесторы должны продавать валюту, соответственно, когда они не хотят покупать российские облигации, предложение валюты на Мосбирже снижается, что оказывает давление на курс рубля. Что и происходит последние два-три месяца.

Примечательно, что иностранные инвесторы прекратили наращивать свои позиции в ОФЗ в июне, т. е. когда первая волна коронавируса пошла на спад. Это свидетельствует о том, что главной причиной потери интереса к российским бумагам является геополитика. Санкционная угроза действительно нарастает: вечером 24 сентября группа сенаторов внесла в конгресс США законопроект о наложении санкций «на российских официальных лиц, которые замешаны в открытом нарушении международного права, в том числе в недавнем отравлении оппозиционного лидера и антикоррупционного активиста Алексея Навального». Речь в документе идет только об индивидуальных санкциях в отношении неназванных лиц (запрет на въезд в США, замораживание личных активов в американских банках), однако в условиях низких нефтяных цен любые санкционные инициативы инвесторы воспринимают крайне болезненно. Так что можно не сомневаться: пятничный обвал рубля в немалой степени связан именно с этой новостью.

Ближайшие перспективы российской валюты оцениваются умеренно пессимистично. В Европе ожидается возвращение карантинных мер: Великобритания уже объявила об усилении ограничений, вероятно, за ней вскоре последуют и другие страны Старого Света. К тому же представители сферы здравоохранения Европейского союза предупредили о риске двойной эпидемии – COVID-19 и гриппа. Все это будет как сдерживать интерес инвесторов к рискованным активам, так и ухудшать перспективы роста спроса на сырье. Вместе с тем статистика ВОЗ показывает, что в тройке стран – рекордсменов по числу заражений ситуация плавно улучшается: в Индии рост новых заражений заметно притормозился, а США и Бразилия, по-видимому, вышли на плато. Так что нервозность на рынках, вероятно, будет снижаться.

А вот в отношении геополитических рисков улучшения ситуации не ожидается как минимум до президентских выборов в США. Как отмечает агентство Bloomberg, в случае победы Трампа ситуация для России вряд ли улучшится, но, если выиграет Байден, почти наверняка следует ожидать новых антироссийских санкций, которые могут стать серьезной проблемой для нашей экономики. Соответственно, рублю грозят новые обвалы. При этом эксперты считают, что, если курс дорастет до 80 руб./$, в игру вступит ЦБ, который либо начнет повышать ключевую ставку, либо возобновит валютные интервенции. Рекордный уровень золотовалютных резервов – более $594 млрд на 1 сентября – ему это позволяет.-