«Роснефть» впервые ненадолго обогнала «Газпром»

В понедельник «Роснефть» стала – правда, ненадолго – самой дорогой компанией России. Благодаря стремительному росту нефти (за неделю – на 13,6% до $42,83 за баррель) в преддверии переговоров в Дохе о возможном замораживании добычи и нескончаемым слухам вокруг приватизации «Роснефть» обогнала «Газпром», всегда бывший самой дорогой компанией России. В понедельник капитализация «Роснефти» на Московской бирже была $51,67 млрд. У «Газпрома» – $51,5 млрд.

Но уже к закрытию торгов все вернулось на свои места: «Газпром» стал стоить $52,3 млрд. «Роснефть» – $51,7 млрд. И в течение недели разрыв только увеличивался: «Газпром» объявил, что заплатит дивидендов почти на 3% больше, чем обещал, и это окончательно укрепило его первенство. В среду «Газпром» стоил $55,56 млрд, а «Роснефть» – $52,3 млрд.

Логика рынка не линейна. Например, «Сургутнефтегаз» стоит почти вдвое меньше суммы, лежащей у него на счетах, в среду его капитализация была 1,6 трлн руб., а на конец 2015 г. компания держала 2,4 трлн руб. Но это дисконт за непонятную структуру владения компанией. Алюминиевая UC Rusal стоит меньше принадлежащих ей 27,8% акций «Норникеля» – $5,2 млрд против $7,7 млрд. Это отражение затяжного кризиса на алюминиевом рынке.

А вот резкий рост капитализации «Роснефти» – свидетельство чего? Эксперты, кроме нефтяного ралли, отметили полученную «Роснефтью» гигантскую предоплату (около 1 трлн руб.), которая помогла снять долговую проблему, обещание стабилизировать добычу нефти (в прошлом году было снижение на 1%). «В долгосрочном плане «Роснефть» имеет колоссальный потенциал к дальнейшему росту капитализации. Компания фундаментально недооценена, что усугубляется также страновым фактором и политически мотивированными санкциями», – заявили в «Роснефти».

Но вопрос не столько в стремительном росте капитализации «Роснефти», сколько слабом росте капитализации «Газпрома». В январе «Газпром» подешевел до минимального значения за последние пять лет, $35,7 млрд. Это вдвое дешевле прошлогоднего максимума. Капитализация «Роснефти» тоже снизилась до пятилетнего минимума – $29,8 млрд, но падение в сравнении с максимумом 2015 г. было чуть меньше – 46%. И с тех пор «Газпром» прибавлял в цене куда медленнее «Роснефти».

Пока нефтяники радостно выдыхают, наблюдая, как нефть берет все новые и новые вершины, газовикам радоваться нечему. Газ дешевеет все сильнее, при этом европейские компании еще нужно убедить его покупать – ведь стратегия энергобезопасности Евросоюза направлена как раз на сокращение закупок у «Газпрома». В Европу того и гляди придет американский и ближневосточный СПГ, окончательно изменив привычную картину мира. С другой стороны – на экспортную монополию покушаются «Роснефть» и «Новатэк», которые тоже не прочь обеспечить европейских покупателей газом. Да и строительство «Силы Сибири» никто не отменял. Впереди у «Газпрома» трудное время, когда ему придется бороться за право быть национальным достоянием.