Китай растет в долг

Правительство Китая смягчит политику по ограничению кредитования, говорят люди, знакомые с его экономической программой на 2018 г. Последние два года сокращение долгового бремени было приоритетом Пекина, но в новой программе будет говориться лишь о контроле за ростом заимствований. Решение о смягчении политики в декабре приняло руководство Коммунистической партии Китая. «Нужно смотреть правде в глаза, – говорит чиновник. – Нереально сократить долг, когда вся экономика зависит от банковского финансирования».

МВФ и Всемирный банк призывали Китай бороться с ростом долга, даже если это в краткосрочной перспективе замедлит экономику. Но Пекин дает понять, что намерен поддерживать относительно высокие темпы роста и ради этого готов мириться с увеличением долга. Для остального мира это может означать, что спрос Китая на нефть и другое сырье будет по-прежнему высок, однако беспокойство из-за возможного долгового кризиса в стране не снизится. «Правительство отступает перед лицом непростой реальности. Признавая риск, связанный с ростом экономики на заемные средства, оно не способно от них отказаться», – говорит Эсвар Прасад из Cornell University.

За два года регуляторам удалось остановить рост межбанковского кредитования, которое, в частности, помогало менее крупным банкам наращивать выдачу рискованных кредитов. Однако в целом долг растет быстрее экономики. В опубликованном во вторник докладе Всемирного банка говорится, что ссудная задолженность банков составила в ноябре 150% ВВП против 103% десятилетием ранее.

В документах по итогам заседания политбюро ЦК КПК 8 декабря, где готовилась программа для конференции по экономическому планированию в среду, 20 декабря, говорится о необходимости контролировать отношение долга к ВВП. Эти меры называются главными в политике правительства по нейтрализации рисков в 2018 г. Накануне прошлогодней конференции главная задача определялась по-другому – сокращение долга.

В заявлении по итогам конференции, которое процитировало агентство «Синьхуа», не говорится о необходимости снизить корпоративную задолженность.

Помощники председателя КНР Си Цзиньпина по экономике и финансовые регуляторы с лета обсуждали долговой вопрос, говорят люди, знакомые с этой дискуссией. Было решено, что, поскольку компаниям непросто получить доступ к другим источникам финансирования, таким как продажа акций и облигаций, ограничение работы банков слишком сильно ударит по экономике.

Си Цзиньпин ранее говорил о необходимости больше думать не о темпах роста экономики, а о его качестве. Некоторые аналитики сделали из этого вывод, что Пекин будет бороться с наращиванием заимствований, особенно госкомпаниями. По оценке Macquarie Group, на них приходится около двух третей корпоративного долга. Но вероятность торговой войны с США и неоднозначная ситуация на рынке недвижимости Китая вынудили власти больше беспокоиться о перспективах роста экономики. «Обо всем этом уже не раз заявлялось – например, о снижении значимости цели по росту ВВП, но воз и ныне там», – сказала Анна Стивенсон-Ян, сооснователь J Capital Research.

Беспокоит и ситуация на рынке недвижимости, обеспечивающем около половины роста ВВП. Именно этому сектору, а не сферам, которые повысили бы конкурентоспособность экономики, достается более половины новых кредитов. Для борьбы с пузырями власти намерены выделять новые земли под застройку, развивать рынок аренды жилья и вводить налоги на недвижимость, говорят знакомые с экономической программой люди. По словам советников правительства, в 2018 г. власти также будут пытаться ограничить рост госпредприятий на заемные средства, стимулировать перевод их долгов в акции и ограничивать местные власти, которые занимают на крупные и зачастую неоправданные строительные проекты. «В долгосрочной перспективе общее движение в направлении сокращения задолженности не прекратится», – говорит Чжан Мин, старший экономист в Китайской академии общественных наук.

Перевел Михаил Оверченко