Экономика перешла к синхронному росту

Впервые за 10 лет крупнейшие экономики мира растут одновременно. Это результат мягкой денежной политики центробанков и постепенного затухания кризисов, которые за эти годы охватывали США, Грецию, Бразилию и другие страны.

В этом году экономический рост должны показать все 45 стран, за которыми наблюдает ОЭСР. Причем у 33 из них рост должен ускориться (см. график). Одновременного роста во всех этих странах не было с 2007 г. За последние 50 лет он тоже наблюдался редко – только в течение нескольких лет перед нефтяным кризисом 1973 г., в конце 1980-х гг. и перед мировым финансовым кризисом. «[Рост] сейчас не особенно быстрый или захватывающий, он скорее медленный и методичный. Но он делает свое дело», – говорит экономист Deutsche Asset Management Джош Фейнман.

По прогнозам МВФ, мировая экономика ускорится с 3,2% в 2016 г. до 3,5% в 2017 г. и 3,6% в 2018 г. Это приносит выгоду автопроизводителям в Японии и промышленникам в Германии. Годовой темп роста экспорта США в первом полугодии составил около 6%, это лучший результат по итогам двух кварталов с конца 2013 г.

Но есть риск, что синхронный рост приведет к перегреву экономики. Как показал кризис, рост мировых фондовых рынков и цен на недвижимость может быстро смениться хаосом. Помешать росту могут и центробанки, если сократят денежное стимулирование экономики слишком быстро.

Инфляция в США и еврозоне сейчас низкая, поэтому их центробанки действуют осторожно. Ожидается, что ФРС в сентябре начнет сокращать активы на своем балансе, размер которого в результате программы скупки ценных бумаг достиг $4,5 трлн. ЕЦБ близок к тому, чтобы завершить свою программу покупки облигаций.

«Впервые за много лет мы видим признаки синхронного экономического роста у себя и за границей», – говорила член совета управляющих ФРС Лаэл Брейнард. Раньше она предостерегала ФРС от повышения процентных ставок, но теперь поддерживает план начать сокращение активов.

Широкий ряд факторов способствует глобальному ускорению экономики. Признаки улучшения ситуации наконец появляются в проблемных странах еврозоны, даже в Греции. По прогнозам ОЭСР, в этом году ВВП Греции вырастет на 1%. Хоть это и немного, это лучший результат за 10 лет. Также в стране снижается безработица, и в июле она успешно вернулась на международный долговой рынок после трехлетнего отсутствия.

Еврозона обогнала США по темпу экономического роста в I квартале и смогла поддержать его во II квартале. Безработица в регионе опустилась до 9,1%, самого низкого уровня за восемь лет. При этом солидный рост показывают не только такие традиционно успешные страны, как Германия и Нидерланды, но и Франция, Испания и Португалия. В Италии рост экспорта – на 8% в июне в годовом выражении – помог достичь профицита внешнеторгового баланса.

Во многих развитых странах, включая США, наконец исчезают последствия финансового кризиса. Американские домохозяйства прекращают сокращать долг и возвращаются к нормальному потребительскому поведению. Многие развитые страны отказываются от мер жесткой экономии. ФРС хоть и начала повышать процентные ставки, но в целом в мире они по-прежнему остаются низкими.

Ускорению мировой экономики способствует и изменение ситуации на сырьевых рынках. Сланцевая революция в США и слабый экономический рост в мире привели к падению цен на сырье в 2014 г., но теперь они частично восстановились, а инвестиции увеличиваются. Так, после самой глубокой рецессии в истории Бразилии с ростом глобального сырьевого индекса МВФ на 27% с начала 2016 г. экономика страны вырастет на 0,3% в 2017 г. и на 2% в 2018 г.

Три других периода одновременного роста за последние полвека продолжались по нескольку лет. Но в конце концов они прекращались. Некоторые признаки того, что нынешний рост не везде органичный, видны уже сейчас. Например, экономика Китая все больше зависит от рынка недвижимости. Несмотря на попытки Пекина бороться со спекулянтами, устойчивый спрос на жилье стимулировал производство и продажи строительных материалов, мебели и других товаров. Но астрономические цены на недвижимость заставляют многих потребителей затягивать пояса.

Перевел Алексей Невельский