Кризисная наценка
По расчетам аналитиков Citi Group, каждые $10 снижения среднегодовой цены нефти добавляют инфляции 0,8 п. п. В их прогнозе при нефти по $30/барр. среднегодовая инфляция в 2016 г. составит 9,6% – это заметно ниже, чем 15,5% в 2015 г., в том числе из-за влияния эффекта базы, но все еще слишком много для экономики, которой предстоит болезненная коррекция, отмечают аналитики Citi. При цене нефти в $30–40 экономику России с большой вероятностью ждет еще год рецессии, дальнейшее ослабление рубля и сохранение высокой инфляции при минимальном смягчении политики ЦБ, отмечает Олег Кузьмин из «Ренессанс капитала». По оценкам аналитиков Morgan Stanley, JPMorgan, RBS, ЦМАКП, возобновить снижение ставки ЦБ сможет не ранее II квартала 2016 г., а по мнению экономистов Альфа-банка и Центра развития ВШЭ – не ранее 2017 г.
По данным Росстата, индекс потребительских цен в декабре 2015 г. в сравнении с тем же месяцем 2014 г. составил 12,9% против 11,4%. Темп роста цен в прошлом году стал максимальным за последние семь лет (см. график). За последние восемь лет, с 2008 г., цены удвоились, причем четверть этого удвоения пришлась на 2014 и 2015 гг., когда экономика испытала сразу несколько инфляционных шоков, вызванных спадом цен на нефть и последовавшими ослаблениями рубля, а также запретами правительства на импорт ряда категорий продовольственных товаров. До 2014 г. инфляция в течение пяти лет измерялась однозначной цифрой.
Почти весь 2015 год, за исключением декабря, годовой индекс цен (месяц в сравнении с тем же месяцем предыдущего года) не опускался ниже 15%. В итоге в среднем за январь – декабрь 2015 г. инфляция оказалась вдвое выше, чем в среднем за 2014 г.: 15,5% против 7,8%.
Быстрее всего дорожало продовольствие (20,8% в среднем за год, к декабрю темп роста замедлился до 14,3%). Роста цен на овощи и фрукты в среднем за январь – декабрь ускорился в сравнении с 2014 г. в 3,4 раза почти до 30%, но по итогам декабря оказался ниже, чем в декабре 2014 г. (см. график). Почти на 29% в среднем за январь – декабрь подорожали рыба и морепродукты, почти на 42% – крупа, почти на 40% – сахар-песок, на 31% – подсолнечное масло (см. статью на стр. 18). Из категории продовольствия медленнее всего дорожал алкоголь – почти на 12% в среднем за год, безалкогольные напитки дорожали вдвое быстрее – на 25%. К концу года темпы роста цен почти на все категории продовольствия замедлились в сравнении со среднегодовыми, т. е. инфляционный всплеск начала года пошел на спад.
Другие рекордсмены ценового роста – бытовая техника, подорожавшая на 26% в среднем за год; медикаменты, ставшие дороже на 23%; услуги отдыха и досуга – почти на 20%, в том числе зарубежный туризм – почти на 37%. Услуги по обслуживанию жилых домов, с учетом нового взноса на капремонт, подорожали на 22,5–22,9% против 10,3% в среднем за 2014 г. Медленнее всего дорожали услуги связи (на 2,5% в среднем за год) и физкультуры и спорта (на 5%). Медленнее, чем в 2014 г., – и в среднем за январь – декабрь, и по итогам года к декабрю – дорожал бензин (6% в среднем за 2015 г., 4,8% в декабре к декабрю 2014 г. против 7,6 и 8,9% в те же периоды 2014 г. соответственно).
Резкое ускорение инфляции началось в декабре 2014 г. из-за валютного шока, к марту 2015 г. она достигла максимума в 16,9%, рекорд с 2002 г. Последовавшее затем замедление было приостановлено летом новой волной спада нефтяных цен и девальвации. Но в декабре, на фоне прошлогоднего скачка, инфляция замедлилась сразу с 15 до 12,9%, а темп роста цен за месяц приблизился к «норме», составив 0,8%: в среднем за последние 10 лет цены за декабрь повышались на 0,7% – без учета декабря 2014 г., когда они выросли на 2,6%. Тем не менее в правительственный прогноз инфляция снова не уложилась: последняя официальная версия предполагала рост цен на конец 2015 г. в 12,2%, хотя затем чиновники признавали, что итог окажется выше, но не превысит 13%.
По прогнозу Минэкономразвития, к концу 2016 г. инфляция замедлится до 7,4% в базовом сценарии, составленном исходя из цены нефти в $50/барр. В консервативном варианте при нефти по $40/барр. инфляция составит 8,3%. Продолжающееся падение нефтяных цен заставляет пересматривать прогнозы и правительство (см. статью на стр. 01), и экспертов. Новый пессимистичный вариант прогноза от Сбербанка – $25/барр., прежний, $30/барр., в начале года стал не пессимистичным, а реальным, рассказал во вторник президент Сбербанка Герман Греф. Аналитики Standard Chartered не исключили кратковременного падения цен на нефть до $10/барр. Очередное падение цены нефти в начале этого года замедлит дальнейшее торможение инфляции.
