Меньше прибыль – больше дивиденды

Четыре из крупнейших нефтяных компаний мира – Royal Dutch Shell, Exxon Mobil, Chevron и BP – в общей сложности выплатили дивиденды почти на $28 млрд за первые девять месяцев. Это примерно на 10% больше, чем за аналогичный период в 2014 г. Совокупная прибыль уменьшилась более чем на 70% в годовом выражении. Отмена дивидендов была бы «ужасной ошибкой» и свидетельствовала, что они «не хороши в своем бизнесе», говорил на прошлой неделе гендиректор Total Патрик Пуянне.

На торгах в понедельник к 19.00 мск стоимость барреля нефти Brent опустилась на 2,29% до $43,45, а WTI – на 1,45% до $40,15. Это самые низкие значения осени. Международное энергетическое агентство 10 ноября заявило, что цены постепенно восстановятся до $80 за баррель к 2020 г., но не исключило уровня в $50.

Многие нефтяные гиганты не могут предложить инвесторам привлекательных перспектив. Поэтому у них нет особого выбора, кроме как выплачивать щедрые дивиденды. Согласно FactSet показатели дивидендной доходности у нефтяных компаний в III квартале были на самом высоком уровне более чем за 10 лет. Chevron постоянно повышала годовые дивиденды в течение 28 лет. Exxon увеличивала их в среднем на 6,4% ежегодно последние 33 года и единственной из крупных нефтяных компаний сохранила программу выкупа акций. Shell и BP подчеркивают, что сохранение выплат – приоритет. В то же время в 2015 г. они сократили затраты на разведку и разработку на $22 млрд и отменили и отложили 80 проектов. Ожидается, что компании продолжат сокращать расходы в 2016 г.

«Руководству этих компаний следует попытаться создать добавленную стоимость, а не привлекать инвесторов, обещая стабильные и растущие дивиденды», – утверждает Мартийн Олтхофф из APG Asset Management. BP заявила, что 80% ее новых проектов должны быть безубыточны при цене ниже $60 за баррель. Shell отбирает проекты, которые бы приносили прибыль при цене в $55. В ноябре Wood Mackenzie предупредила, что снижение инвестиций уже начинает негативно отражаться на долгосрочных перспективах. В октябре Chevron вслед за Total понизила прогноз нефтедобычи в 2017 г. на 100 000–200 000 барр./сутки.

Итальянская Eni сократила дивиденды – примерно на 30% по сравнению с 2014 г. Как утверждает ее гендиректор Клаудио Дескальци, нефтяные компании должны жить по средствам. Но, например, после того как Chevron в III квартале отчиталась о снижении прибыли на 60%, ее гендиректор Джон Уотсон заявил: «Наш главный приоритет – сохранить и увеличить дивиденды, насколько это позволит прибыль и денежный поток».

WSJ, 16.11.2015, Алексей Невельский