«Ростелеком» даст двойную цену

Если бы «Ростелекому» предстояло выплатить РФПИ компенсацию исходя из рыночной стоимости бумаг на сегодняшний день, ее сумма, по расчетам аналитика «ФК Открытие» Александра Венграновича, составила бы примерно $70,5 млн, или 4,653 млрд руб. Что бы оператор ни выбрал, ситуация для него выглядит не лучшим образом, заключает аналитик.

Воктябре «Ростелекому» предстоит выкупить обратно акции, приобретенные у него два года назад Российским фондом прямых инвестиций (РФПИ), либо выплатить РФПИ компенсацию, предусмотренную опционным соглашением, рассказали вчера руководитель департамента по работе с инвесторами «Ростелекома» Екатерина Устинова и вице-президент госоператора Мария Флорентьева. По их словам, вариант с выкупом наиболее вероятен. Есть и еще один вариант: РФПИ может продать этот пакет – и тогда «Ростелеком» должен будет выплатить фонду только разницу между ценой покупки акций два года назад и продажной стоимостью. Не исключен вариант того, что РФПИ постепенно продаст акции «в рынок», говорят топ-менеджеры «Ростелекома».

Deutsche Bank вместе с РФПИ в октябре 2013 г. выкупили на паритетных условиях 72 187 366 обыкновенных акций «Ростелекома» (или 2,7% всех голосующих акций) у «дочки» госоператора – «Мобитела». Каждая акция обошлась тогда инвесторам в 106,31 руб., а за весь пакет они заплатили около 7,67 млрд руб. – примерно по 3,84 млрд руб. каждый.

Одновременно «Ростелеком» тогда заключил с ними опционные соглашения, которые защищали интересы покупателей. По этим соглашениям если через два года после покупки доходность инвесторов не превысит 3% годовых в долларах или окажется отрицательной, то «дочка» «Ростелекома» Rostelecom International Ltd. должна будет выплатить им разницу между ценой приобретения этого пакета и ценой исполнения опциона, при этом сами бумаги останутся у покупателя. С тех пор акции «Ростелекома» падали в цене – вчера на Московской бирже одна обыкновенная акция компании на закрытие торгов стоила 82,45 руб. Кроме того, сделка была номинирована в долларах, а он существенно укрепился к рублю.

C Deutsche Bank «Ростелекому» удалось договориться о продлении опционного соглашения до 2017 г. РФПИ продлевать соглашение не будет, сказали вчера топ-менеджеры госоператора.

В 2013 г. РФПИ заплатил «Ростелекому» за весь пакет около $120 млн, а стоимость одной акции «Ростелекома» составляла примерно $3,3. Правда, от более чем 5,8 млн принадлежавших ему акций «Ростелекома» (или 0,22%) РФПИ избавился еще в начале 2014 г., во время объявленного госоператором выкупа. Сейчас фонду принадлежит 1,13% бумаг госоператора и 30 162 009 шт. Рыночная стоимость этого пакета сейчас почти 2,49 млрд руб. ($37,8 млн по сегодняшнему курсу ЦБ).

Если «Ростелеком» решит выкупить обратно весь оставшийся пакет РФПИ, то он заплатит все те же $3,3 за акцию – или примерно $99,5 млн. Это около 7,8 млрд, или 212 руб. за бумагу, констатирует аналитик Газпромбанка Сергей Васин. Эта цена кажется ему «запредельной», и, конечно, эта история не добавит акциям госоператора инвестиционной привлекательности. С другой стороны, если не выкупать пакет полностью, а платить лишь компенсацию, бумаги остаются у покупателя, напоминает Васин, а «Ростелеком», сэкономив, лишается возможности заработать на этих бумагах в будущем.

Менеджеры компании подчеркнули, что «Ростелеком» пока находится в переговорах с РФПИ по судьбе опциона. Вице-президент «Ростелекома», ответственный за финансово-экономический блок, Кай-Уве Мельхорн уточнил, что, какое бы решение ни было принято, компания будет выплачивать эту сумму из собственных средств.

Представитель РФПИ вчера отказался от комментариев.