Сырьевые страны теряют на курсах

Обвал цен на сырьевые товары, вызванный снижением спроса в Китае, крупнейшем потребителе многих из них, отражается на валютных рынках. В таких странах, как Австралия, Канада и Норвегия, экономики которых сильно зависят от экспорта сырья, курсы валют опустились до уровней, не виданных со времен финансового кризиса.

Особенно сильно пострадала Канада, в экономике которой энергетический сектор играет особенную роль. Из-за падения цен на нефть и сокращения экспорта Банк Канады понизил прогноз экономического роста в этом году с 1,9 до 1,1%. Ослаблению канадского доллара способствует и то, что центробанк в июле решил во второй раз в этом году понизить ключевую процентную ставку. По словам управляющего Aberdeen Asset Management Томаса Лэски, он будет играть на понижение курса канадского доллара, пока не увидит роста инвестиций в нефтегазовых компаниях Канады.

С лета 2014 г. нефть подешевела примерно вдвое, баррель нефти WTI теперь стоит менее $50, а Brent – менее $55. За тот же период курс канадского доллара к доллару США снизился на 17%. Причем 8,1% канадский доллар потерял с 14 мая, когда сырье на глобальных рынках стало быстро дешеветь.

За тот же период австралийский доллар по отношению к американскому подешевел на 10%, а норвежская крона – на 9,8% (см. графики).

Резервный банк Австралии из-за падения цен на сырье и окончания инвестиционного бума в горнодобывающем секторе страны тоже был вынужден дважды снижать процентные ставки в этом году. В Резервном банке готовы к дальнейшему смягчению денежной политики, но также отмечают и последствия этого, например рост цен на недвижимость в Сиднее.

ЦБ Норвегии снизил ставки в июне, чтобы стимулировать экономику, сильно зависящую от экспорта нефти, и предупредил, что, вероятно, еще раз снизит ее в этом году.

Многие инвесторы ждут, что Федеральная резервная система (ФРС) США в этом году впервые с 2006 г. повысит краткосрочные процентные ставки, что может привести к дальнейшему укреплению американской валюты. Поскольку центробанки США и Канады двигаются в противоположных направлениях, инвесторы прогнозируют, что к концу 2015 г. доллар США будет стоить 1,35–1,4 канадского доллара. На торгах во вторник курс колебался в районе 1,29–1,3. По данным Комиссии по срочной биржевой торговле США, число коротких позиций по канадскому доллару – максимальное с марта 2014 г.

Руководители ФРС после заседания во вторник и среду могут намекнуть, когда наконец начнут повышаться процентные ставки. В ЦБ Канады надеются, что снижение курса местной валюты будет способствовать увеличению экспорта в США, на долю которых приходится 75% всего канадского экспорта. Но пока это только надежды. К примеру, канадский производитель оборудования для энергетического сектора Alps Welding имеет преимущество перед американскими компаниями, поскольку его издержки меньше благодаря более низкому курсу канадского доллара. Но инвестиции в энергетический сектор сокращаются. «Проекты приостанавливаются, замедляются или отменяются, это негативно влияет на наш бизнес», – говорит президент компании Деннис Дассин.

Некоторые инвесторы все же делают ставку на укрепление канадского доллара. Так, Франсуа Бурдон, директор по инвестициям канадской Fiera Capital, прогнозирует рост его курса в 2016 г., объясняя это ожидаемым восстановлением мировой экономики и ростом спроса в США на канадскую продукцию. «Мы ждем, что мировая экономика преподнесет сюрприз, и это будет хорошо для канадского доллара», – говорит Бурдон.

Но Ричард Бенсон из Millennium Global Investments прогнозирует, что доллар США может укрепиться даже до 1,4–1,5 канадского доллара, если нефть продолжит дешеветь, а центробанки двух стран будут и дальше придерживаться выбранной денежной политики.

WSJ, 28.07.2015, Алексей Невельский