Богатство и неравенство: Страдания бедных миллиардеров
В 1990 г., чтобы войти в десятку самых богатых, было достаточно каких-то $6,5 млрд. Сегодня состояние миллиардера Бернара Арно, замыкающего первую десятку, приближается к $37 млрд. Минувшие 25 лет - время взрывного роста неравенства во всем мире, так что в России неравенство выросло тогда же, когда это произошло и во многих других странах.
Вопрос неравенства на слуху благодаря книге французского экономиста Тома Пикетти, названной с оглядкой на Маркса «Капитал в XXI веке». Но озабоченность появлением класса супербогатых - международного, мобильного, связанного деловыми и личными узами - проявилась давно. Сейчас все заняты мыслью о том, как этот класс и неравенство, которое он олицетворяет, будут влиять на мировую экономику и политику.
Пикетти считает, что возвращается эпоха конца XIX - начала ХХ в., которую французы называют «прекрасной эпохой», а американцы иронично зовут «позолоченным веком». Те времена начались появлением фантастических состояний европейских, американских и российских индустриалистов, а закончились войной, революциями, экономическим крахом и новой войной.
Однако состояния сверхбогатых прошлого сильно отличаются от сегодняшних. Во-первых, до развития финансового капитализма богатство определялось реальными производственными активами - землями, торговыми предприятиями, заводами. Во-вторых, до середины прошлого века в мире существовала социальная инфраструктура богатства, его укоренявшая. В Европе богатые промышленники и банкиры получали дворянство. В США до недавнего времени существовало понятие «джентльмен». Нувориши покупали родство и родовые поместья «старых семей», делясь со старыми элитами и укореняясь в обществе. Элитное образование, клубы и прочие закрытые институты поддерживали эксклюзивность богатства.
При нынешнем финансовом капитализме основной продукт компаний - прибыль, а что именно ее генерирует, уже вторично. Индустрия скупки и перепродажи корпораций свели бизнес к получению привлекательной отчетности. Стоимость бизнесмена оценивается рынком акций. Например, состояние Джефа Безоса, основателя Amazon.com и 20-го в списке миллиардеров, оценивается в $28 млрд. Его основной актив - акции его компании, которая торгуется на рынке в соотношении цена/прибыль, равном почти 500. Не будем спорить, оправданно это или нет. Скажем лишь, что среднее для всех американских компаний соотношение равно 20, а среднее значение за последние 100 лет около 15. Если цена Amazon.com вернется к среднестатистической, Безос окажется раз в 25 беднее.
Уолл-стрит сейчас чуть ли не ежедневно обновляет исторические максимумы. Цены на акции завышены. Да, прибыли корпораций растут. Но и цены на акции, и прибыли стоят на рекордном уровне главным образом благодаря беспрецедентной накачке финансовой системы долларовой наличностью. Иными словами, благодаря печатанию денег.
Ценность золота, как и ценность бумажных денег, тоже была в большой степени абстрактна, но золото все же отражало развитие горного дела, состояние торговли между странами, а также экономические и военные возможности разных стран. Бумажные же доллары отражают лишь центральную роль США в мировой экономической системе.
Всегда считалось, что слишком мягкая денежная политика и избыток наличности ведут к росту инфляции. Однако в начале 1990-х гг. глава ФРС Алан Гринспэн обнаружил, что процентные ставки можно держать на низком уровне и подпитывать экономику деньгами без риска разогнать цены. Уровень инфляции оставался низким даже после того, как в 1999 г. начали расти цены на нефть. С тех пор ответом Гринспэна на все экономические вызовы стал печатный станок. Его преемник Бен Бернанке в 2008 г. залил финансовую систему ликвидностью. Его наследница Джанетт Йеллен, нынешний председатель ФРС, продолжала печатать деньги. Даже сейчас, хотя центральный банк и замедлил этот процесс, в банковскую систему вкачивается более $500 млрд в год. Всего с начала кризиса баланс ФРС распух на 3,5 трлн.
Результатом этой политики стал мощный подъем американской и мировой экономики. Большая часть этих денег была инвестирована, были произведены реальные товары и услуги, произошел рывок в сфере высоких технологий, десятки миллионов людей в мире вышли из абсолютной бедности. Но с другой стороны, на многих рынках - в акциях, государственных облигациях, недвижимости и энергоносителях - благодаря дешевизне денег надулись пузыри. В последние два десятилетия эти пузыри периодически взрываются, хотя всеобщей катастрофы пока что удалось избежать.
Те, кто стоит близко к источникам ликвидности, как, например, финансисты с Уолл-стрит, фантастически разбогатели. Но западный, и особенно американский, средний класс неуклонно беднеет. Потому что, если бы ликвидность распределялась более равномерно, спрос в экономике рос бы значительно быстрее, инфляция бы ускорилась и ФРС пришлось бы значительно замедлить выпуск денег.
Чем это закончится, сказать никто не может. Раньше такое волшебство - создание богатства из воздуха - бывало только в сказках. Возможно, мы нашли философский камень и можем теперь богатеть вечно. Но, как сказал один уважаемый экономист, «то, что не может продолжаться вечно, вечно не продолжается». В какой-то момент ликвидность придется сворачивать, и пузыри лопнут. С ними лопнут и раздутые состояния многих долларовых миллиардеров.