«Уралхим» вернулся в прошлое

Если «Уралхиму» будет не хватать на выплаты по кредитам, он может инициировать увеличение дивидендных выплат «Уралкалия», считает аналитик Raiffeisenbank Константин Юминов. На руку производителям удобрений играет и девальвация рубля - она даст прибавку к EBITDA-маржа в 3-4%, подсчитала аналитик Газпромбанка Дарья Снитко. Из-за хорошего урожая в прошлом году фермеры получили неплохую прибыль, так что мировой рынок удобрений в целом может вырасти до 4%, прогнозирует Снитко.

«Уралхим» раскрыл финансовые показатели по МСФО за 2013 г. Выручка снизилась на 4% до 72 млрд руб., EBITDA - на 23% до 20 млрд руб., чистая прибыль компании упала на 61% до 8 млрд руб. «Прошедший 2013 год оказался для производителей минеральных удобрений трудным, и «Уралхим» не стал исключением», - приводятся в сообщении компании слова гендиректора ОХК «Уралхим» Дмитрия Коняева.

Чистый долг «Уралхима» вырос почти в 7 раз, до 148,997 млрд руб., в основном из-за привлечения кредита в размере 126,27 млрд руб. у VTB Capital для покупки 19,99% акций «Уралкалия», говорится в отчете. Гарантии по кредиту выдали компании, входящие в группу «Уралхим». В первые четыре года процентная ставка по платежам должна составить 4,25%, в следующие три - 6,25%, срок кредита - до 2020 г. Первый платеж должен быть направлен банку в декабре 2015 г., говорится в отчете. Кроме того, «Уралхим» договорился о переносе выплат по кредиту в 9 млрд руб. Сбербанку с октября 2013 г. на октябрь 2015 г.

После покупки «Уралкалия» соотношение чистого долга к EBITDA взлетело до 7,4 (было 0,82). Впрочем, в истории «Уралхима» бывали и более тяжелые моменты. В 2009 г. соотношение чистого долга и EBITDA составляло и вовсе 13,3. «Компания создавалась на заемные средства, поэтому какое-то время долг был самым высоким в отрасли. Но за несколько лет «Уралхим» расплатился с кредиторами», - объяснял представитель «Уралхима».

Участники рынка ожидают улучшения конъюнктуры, ценовое дно пройдено, так что «Уралхиму» должно хватить денег на погашение и обслуживание долга, считает аналитик Номос-банка Юрий Волов. «Компания проделала действительно большую работу по сокращению долга, расчистив баланс, и теперь может себе позволить привлечь большой кредит. А в случае проблем заем теоретически можно рефинансировать», - рассуждает он. Кроме того, в случаях, когда у компании есть крупная неконсолидированная инвестиция, кредиторы рассчитывают ковенантное соотношение долг/EBITDA с учетом дивидендного потока или доли EBITDA в зависимой компании (в данном случае - в «Уралкалии»), так что соотношение для них будет ниже, указывает Волов.