Фора для своих
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подозревает, что из-за аффилированности с биржами у высокочастотных трейдеров могли быть преимуществаОбщность происхождения торговых платформ и фирм, специализирующихся на высокоскоростном трейдинге, лишь один из вопросов, которым сейчас занимается SEC. Регулятор проверяет, не получают ли эти клиенты, приносящие биржам большие объемы ликвидности, несправедливого преимущества перед остальными. «Мы хотим понимать структуру собственности и историю, – говорит начальник отдела SEC по злоупотреблениям на рынке Дэниэл Хок, – как создавалась фирма, кто стоял за ней и кто писал компьютерный код – все это может быть предметом рассмотрения».
SEC, в частности, внимательно изучает типы заказов инвесторов. Многие участники рынка работают с простыми типами заказов, в которых указана предельная цена, по которой они готовы купить или продать акции. Но высокочастотным трейдерам биржи предлагают более сложные типы заказов, которые позволяют им получить преимущество по сравнению с другими инвесторами, говорят эксперты. Некоторые разрешают трейдерам, работающим с компьютерными стратегиями, выставлять скрытые заявки и не передавать их на другие биржи, где у трейдеров будет меньше контроля за их исполнением.
У оператора Direct Edge Holdings есть тип заявки Hide Not Slide, которая позволяет скрывать заявки и корректировать цену, не меняя места в книге заявок. Аналогичная услуга есть у BATS Global Markets и других операторов. SEC проверяет, не позволяют ли Direct Edge и BATS высокочастотным трейдерам совершать сделки вне очереди. Регулятор также смотрит на скидки по комиссионным, которые некоторые трейдеры получают от бирж. BATS перед IPO раскрыла информацию, что для одной из фирм, которая значится как «структура, аффилированная с одним из стратегических инвесторов BATS», дисконт составлял 51%.
К некоторым вопросам внимание SEC привлек информатор, знакомый с работой этой системы. В тот день, когда BATS из-за технического сбоя отказалась от проведения IPO, WSJ опубликовала статью с подробностями о проверках SEC, которая, в частности, выясняет, не пользуются ли трейдеры связями с BATS для получения конкурентного преимущества.
Ни одной из фирм, которые затрагивают проверки SEC, не были предъявлены обвинения. Не факт, что в результате проверок будут приняты надзорные меры.