Легкие деньги закончились

Тем не менее снижение среднегодовой цены нефти на $1 лишает бюджет $2 млрд и уменьшает профицит текущего счета на $3 млрд, считает экономист Альфа-банка Наталия Орлова: «Оба профицита могут обнулиться при цене нефти в $60, и тогда придется тратить накопленные запасы».

В пятницу нефть Urals подешевела на 9,4%, а Brent – на 8,6% до $75 за баррель. Это минимальный уровень в этом году. Рынком движут эмоции, а не баланс спроса и предложения, цитирует Bloomberg Сару Эмерсон, управляющего директора Energy Security Analysis. Очевидно, что предстоят два трудных года, и до какого уровня упадет цена нефти, неизвестно, добавляет Чип Ходж, управляющий директор MFC Global Investment Management (управляет портфелем из облигаций энергокомпаний на $4,5 млрд).

Падение цены нефти аналитики объясняют замедлением мировой экономики и вынужденной распродажей инвесторами финансовых активов. Так, вложения институциональных инвесторов в фонды, ориентирующиеся на индекс сырьевых цен, в III квартале снизились впервые с 2003 г., констатирует Barclays Capital. Нефть перестала быть «безопасной гаванью», сейчас самое верное – вложить средства в золото (унция подорожала до $930, максимума с июля) или держать наличность, сказал Bloomberg президент Strategic Energy & Economic Research Майкл Линч.

Аргументов пессимистам добавило в пятницу Международное энергетическое агентство (IEA). Оно понизило прогноз роста спроса на нефть во втором полугодии 2008 г. на 0,5 млн баррелей в день, а в 2009 г. – на 0,4 млн баррелей. Рост потребления нефти в этом году (на 0,5%, или 400 000 баррелей в день) окажется самым низким с 1993 г.

Спрос на нефть не восстановится, пока финансовые рынки и банки не успокоятся, а на это может потребоваться 2–3 года, полагает Филипп Верлегер из вашингтонского Института международной экономики (IIE). Если в США не начнется серьезный спад, цена нефти удержится на уровне $70, уверен он. Но более реалистичная цифра для конца этого года – $40 за баррель. Впрочем, Верлегер не исключает падения цены на нефть и ниже $20 за баррель.

Для России комфортная цена на нефть – $80, отмечает аналитик «Тройки диалог» Валерий Нестеров: «При обвальном падении цен Россия столкнется с бюджетным дефицитом».

Бюджет-2009 рассчитан исходя из цены нефти в $95 за баррель, но почти половина нефтегазовых доходов, получаемых при такой стоимости нефти (2,2 трлн из 4,7 трлн руб.), поступает в резервные фонды. Кудрин на недавней конференции «Ведомостей» говорил, что бюджет станет дефицитным при цене нефти в $70. Опасность несколько преувеличена: при цене нефти до $50 бюджет сводится с профицитом, считает чиновник Минэкономразвития. Но тогда отчисления в резервные фонды прекращаются.

Если нефть удержится в диапазоне $70–80, курс рубля к бивалютной корзине Центробанка вырастет в 2009 г. на 1–2%, полагает экономист «Траста» Евгений Надоршин. Если же нефть подешевеет до $50, притока капитала в страну в 2009 г. не будет, текущее сальдо станет отрицательным, а рубль подешевеет против бивалютной корзины на 2–3%, прогнозирует Надоршин.