КИТ не рассчитал глубину

Весной, когда индекс РТС был на уровне 2100 пунктов, на срочном рынке РТС FORTS появились игроки, поставившие на падение рынка. Накануне инаугурации президента Дмитрия Медведева, 6 мая, один из них продал 170 000 сентябрьских опционов «пут» на фьючерс на индекс РТС на $544 млн с ценой исполнения (страйк) 1600 пунктов. То есть он согласился в любой момент до середины сентября купить фьючерс на индекс РТС со значением 1600 пунктов. Если индекс опустится ниже этой отметки, покупателю опциона будет выгодно воспользоваться своим правом и продать фьючерс по этой цене; если же индекс останется выше, то он просто потеряет заплаченные за опцион деньги.

Те, кто покупал опционы «пут» со страйком 1600 и 1700, надеялись на падение рынка, ведь исполнять такие контракты выгодно только при падении индекса РТС ниже этих значений, говорит трейдер Unicredit Aton Евгений Бузун.

В начале июля были открыты позиции на 140 000 контрактов в опционе «пут» на фьючерс на индекс РТС со страйком 1700 пунктов (около $476 млн), однако половина из них была закрыта 11 августа, после начала военных действий в Южной Осетии.

Торги по сентябрьским опционам «пут» заканчиваются 12 сентября, но исполнение контрактов началось 10 сентября, рассказывает гендиректор Derivative Expert Илья Ефимчук. В среду были исполнены 20 000 контрактов со страйком 1600 пунктов и все оставшиеся контракты со страйком 1700; вчера – еще 130 000 со страйком 1600.

В результате у продавцов опционов появились фьючерсы на индекс РТС, т. е. обязательство купить его исходя из значения 1600 и 1700 пунктов, при том что вчера оно составило 1298. Эти фьючерсы будут исполнены в понедельник по цене сегодняшнего закрытия.

Продавцом большей части этих опционов был «КИТ финанс», а покупателями – «Тройка диалог» и «Ренессанс капитал», рассказали «Ведомостям» несколько трейдеров. У банка была большая позиция в опционах «пут» со страйком 1600, признал источник в «КИТ финанс». Директор департамента срочных рынков «КИТ финанс» Михаил Казарин сказал лишь, что опционы «пут» по фьючерсу на индекс РТС – важный инструмент для инвестбанка, ими торгуют клиенты, а все собственные позиции банка всегда хеджируются. «Деньги на исполнение [всех обязательств банка по сделкам на срочном рынке] есть», – заверил он, отказавшись от других комментариев. Представитель РТС подтвердил, что с исполнением контрактов проблем нет, средства зарезервированы в полном объеме.

«В мае мы купили опционы «пут» по фьючерсу на индекс РТС со страйком 1600 и неплохо заработали, но эта сделка была связана с торговлей волатильностью, а не с ожиданиями относительно направления движения рынка», – говорит директор управления торговли производными инструментами «Тройки диалог» Георгий Мирел. Сумму сделки, прибыль и контрагента он не назвал.

Объем сделки был 100 000 контрактов, говорит трейдер крупного оператора срочного рынка, и исходя из вчерашних цен «КИТ финанс» мог перечислить «Тройке» около 1,8 млрд руб.

Представитель «Ренессанс капитала» от комментариев отказался, а источник в инвестбанке признал, что покупал у «КИТ финанс» опционы «пут» со страйком 1700 примерно на $500 млн, сделка уже закрыта.

Покупатель 70 000 опционов «пут» со страйком 1700 в среду заработал бы около $55 млн, подсчитал Ефимчук, а исполненных вчера 130 000 опционов со страйком 1600 – $90 млн.

С мая, когда были заключены сделки со страйком 1600, эти опционы подорожали в 24 раза: 130 000 контрактов сейчас стоят 2,4 млрд руб.

В апреле – мае, когда индекс РТС был на уровне 2150–2200 пунктов, мало кто мог предположить, что рынок обвалится до нынешних 1300, говорит Ефимчук. На срочном рынке пострадало много участников, в первую очередь мелких и средних, так как у них запас прочности гораздо меньше, отмечает Мирел: «Из-за резких падений рынка очень много принудительных закрытий позиций во фьючерсах и опционах, где большие плечи».

«$400 млн – это большая сделка, но не что-то из ряда вон выходящее», – говорит трейдер по опционам «Ренессанс капитала» Андрей Смирнов. По его словам, дневной оборот опционов на российские акции и расписки – $0,5–1 млрд, но основная его часть проходит вне биржи.