«Ульяновскцемент» продаст акции недорого

Акционеры ОАО «Ульяновскцемент» на внеочередном общем собрании 10 июля проголосовали за размещение допэмиссии акций АО, сообщила компания в пятницу. Уставный капитал увеличится с 13,845 млн руб. (разделен на 12,646 млн обыкновенных акций и 1,198 млн привилегированных, номинал всех акций – 1 руб.) до 80 млн руб. Всего по закрытой подписке предполагается разместить 66 155 030 обыкновенных акций номиналом 1 руб. по цене 46 руб. за акцию. В результате допэмиссии предприятие получит более 3,043 млрд руб. Средства пойдут на развитие производства. Инвестиционная программа основного акционера «Ульяновскцемента» – ЗАО «Евроцемент груп» на 2008 г. составляет 29,202 млрд руб. (см врез).

За проведение допэмиссии проголосовало 86,57% участвовавших в голосовании, не принимали участия 13,43%.

По решению собрания акционеров на первом этапе размещения преимущественным правом выкупа могут воспользоваться акционеры, не принимавшие участия в голосовании. Они могут купить количество акций пропорционально имеющемуся у них пакету. Срок преимущественного права заканчивается в середине сентября. Акционеры, которые воспользуются этим правом, будут обязаны оплатить покупку по безналичному расчету. По словам управляющего партнера A.S.T. Legal Анатолия Юшина, 45 дней – нормальный срок для того, чтобы воспользоваться преимущественным правом выкупа.

После окончания действия преимущественного права по решению акционеров всю допэмиссию может приобрести ЗАО «Евроцемент груп». За акции компания рассчитается с «Ульяновскцементом» своим челябинским ООО «Мергель» (100% принадлежит ЗАО «Евроцемент груп») и тринадцатью единицами строительной спецтехники на общую сумму 2,351 млрд руб.

С «Евроцемент груп» и «Ульяновскцементом» вчера связаться не удалось.

Аналитик «Финам» Владимир Сергиевский считает, что вся допэмиссия будет выкуплена «Евроцемент груп»: миноритариям придется тратить наличность, что является сдерживающим фактором для участия в выкупе допэмисии. «Евроцемент» наличные не тратит – он отдает своему предприятию свои же активы.

Цена, установленная на выкуп акций (46 руб. за акцию), настолько ниже рыночной, что есть шанс, что миноритарии смогут выкупить часть акций, полагает управляющий директор AG Capital Александр Агибалов. По данным аналитика «Антанта капитала» Георгия Иванина, цена акции «Ульяновскцемента» в РТС на 11 июля составляла около 400 руб.

Иванин считает, что за допэмиссией последует принудительный выкуп бумаг у миноритарных акционеров и в результате у «Евроцемента» окажется не менее 95% акций.

В случае выкупа всей допэмисии доля «Евроцемента» в ульяновском предприятии увеличится до 98,53%, добавляет аналитик Собинбанка Юрий Голбан.

«Агрессивное вытеснение миноритариев – обычная практика «Евроцемента», – отмечают Иванин и Агибалов. Сергиевский приводит пример, когда в октябре 2007 г. «Евроцемент холдинг АГ» использовал принудительный выкуп при консолидации ОАО «Евроцемент груп».

При принудительной оферте цена определяется самими акционерами исходя из рыночной на момент оферты, говорит Голбан из Собинбанка. Исходя из рыночной цены за акцию «Ульяновскцемента» за 1,47% акций «Евроцемент» заплатит 470 млн руб.

Сергиевский говорит, что исходя из рыночных котировок акций компании стоимость допэмиссии могла бы быть примерно 24 млрд руб. Но при заявленной цене размещения (46 руб.) «Ульяновскцемент» получит в восемь раз меньше, и то не деньгами, а имуществом «Евроцемента».