29 мая 2007, 00:00

Народная распродажа

Дивиденды по итогам 2006 г. увеличивают доходность акций “Роснефти” до 0,9%/ С.Портер

России есть что предложить своим гражданам. Государство владеет “Российскими железными дорогами” (РЖД, 100%), алмазодобывающей компанией “Алроса” (37%, после допэмиссии будет 50% плюс 1 акция), “Связьинвестом” (75% минус 1 акция), “Транснефтью” (75% плюс 1 акция, 100% голосующих), Россельхозбанком (100%), а через “Газпром” контролирует Газпромбанк.

Вчера на традиционной встрече членов правительства с Владимиром Путиным министр экономического развития Герман Греф рассказал президенту о доходах новоиспеченных акционеров ВТБ. “Сегодня первый день торгов, объем превысил 1 млрд руб., цена одной акции – 14,5 коп., что на 7,5% выше, чем цена, которую установило правительство”, – похвалился министр, заметив, что весь российский рынок вчера упал. В ответ Путин отметил активность населения во время IPO ВТБ и посоветовал правительству продолжить практику народных размещений.

Все эти компании стоят миллиарды долларов. Многие из них, по мнению экспертов, – реальные претенденты на народное IPO.

Наиболее выгодные позиции с этой точки зрения у РЖД, полагает аналитик “Брокеркредитсервиса” Максим Шеин. “Для граждан самое главное – не финансовые результаты, а бренд и понимание бизнеса”, – объясняет он. Транспортная монополия в прошлом году предлагала чиновникам продать на бирже в 2008–2009 гг. до 49% акций новой “дочки”, которой достались бы почти все грузовые вагоны РЖД. Ее рыночную стоимость Morgan Stanley оценивал в $6,4–8,9 млрд. Но теперь чиновники хотят создать публичную “дочку” с половиной парка РЖД, сроки ее IPO еще неясны. Вчера представители РЖД утверждали, что об IPO грузовой “дочки” говорить пока рано.

Еще один кандидат, по мнению Шеина, – “Алроса”. Компания наверняка получила бы высокую оценку, уверен аналитик UBS Алексей Морозов, она стала бы единственной в мире алмазодобывающей торгуемой компанией, ведь De Beers в начале 2000-х гг. провела делистинг. Народное IPO “Алросы” могло бы быть успешным при должной рекламной поддержке, полагает он, напоминая, что в прошлом году “Алроса” была оценена в $6 млрд, а “Якуталмаз”, который будет внесен в ее капитал, – в $2,4 млрд. Представитель “Алросы” заявил, что не понимает, что такое народное IPO.

В отдаленной перспективе возможны народные размещения “Росэнергоатома“ и военно-промышленных холдингов, полагает бывший руководитель экспертного управления президента Антон Данилов-Данильян. Государство может еще раз разместить акции “Роснефти”, Сбербанка и ВТБ, продолжает он, давно идет речь о приватизации “Связьинвеста”: “Его IPO с участием населения – идея, лежащая на поверхности”. Аналитик “Уралсиба“ Константин Чернышев оценивает рыночную стоимость “Связьинвеста” в $8,3 млрд. Для развития компании, по его мнению, нужны не частные акционеры, а крупный стратегический инвестор, который развивал бы бизнес всех составных частей холдинга.

Газпромбанк только за счет одних сотрудников ”Газпрома” может провести “квазинародное” IPO, иронизирует Шеин. “Банк уже заявлял о своих планах и его размещение может привлечь частных инвесторов, привыкших доверять официальным заявлениям”, – добавляет аналитик МДМ-банка Алекс Кантарович. “Пока никаких решений нет, – утверждает топ-менеджер Газпромбанка. – Но я не уверен, что в привлечении частных инвесторов есть необходимость”.

А вот в IPO “Транснефти” эксперты не верят. “Это естественная монополия, не думаю, что есть экономический смысл в ее приватизации”, – говорит Данилов-Данильян. “Не рискнут”, – соглашается Шеин.

Если государство пойдет по пути народных размещений, граждане его поддержат. “Итоги трех народных размещений показывают, что интерес населения к ценным бумагам растет, – полагает президент фонда “Общественное мнение“ Александр Ослон. – Прежний способ перевода денег в вещи уже не удовлетворяет россиян, они начинают понимать, что деньги должны работать”.

Впрочем, результаты этой работы выходят разные. Бумаги ВТБ выстрелили, но несколько недель – не тот срок, на котором рост акций имеет смысл сравнивать с инфляцией. А вот акции “Роснефти” за 10 месяцев подорожали на 0,28%: они были проданы 14 июля 2006 г. за 203,24 руб., а вчера на ММВБ стоили 203 руб. 80 коп. Акции Сбербанка можно было оплачивать до 21 марта, с тех пор они выросли на 3,7%.