Как по нотам
Холдинг на прошлой неделе завершил размещение выпуска нот на $100 млн. Ставка купона составила 9,75% годовых, а условиями выпуска предусмотрен двухлетний пут-опцион, говорится в пресс-релизе компании.
О своих планах привлечь $100–150 млн через размещение Credit Link Notes (CLN) компания “ЛенспецСМУ” объявила в марте 2006 г. Эти деньги необходимы компании для покупки земельных участков под новое строительство, рассказал тогда финансовый директор компании Валерий Борзилов.
Аналитики уверены, что компания привлекла средства на хороших условиях. “Ставка в 9,75% – удачная для “ЛенспецСМУ”, – считает Петр Минин, эксперт Advansed Research. Для дебютного выпуска строительной компании доходность – в рамках рынка, уверяет вице-президент управления рынков долгового капитала МДМ-банка Мансур Гусейнов. В марте группа “Миракс” разместила свой второй заем CLN на два года под 9,45%, а “ЛенспецСМУ” не мог разместиться ниже этого уровня, считает Гусейнов.
В компании выбрали правильный инструмент, говорит Минин. Ставки по банковским кредитам – от 11%, а по рублевым облигациям – около 10,5%, говорит аналитик. “ЛенспецСМУ” занял в долларах, курс падает, поэтому компания только выигрывает от этого, уверен Минин.
Бывший первый заместитель гендиректора “Петербургстрой-Сканска” Валерий Гутовский (сейчас директор северо-западной дирекции Минкультуры) отмечает, что такие механизмы, как облигации или CLN, могут позволить себе только крупные и устойчивые компании. В Петербурге таких немного – около 5–7, в том числе “ЛенспецСМУ”, говорит Гутовский. К облигациям средних компаний инвесторы будут относиться крайне настороженно, поэтому строители довольствуются более дорогими кредитными деньгами, считает он.
У “ЛенспецСМУ” уже есть опыт привлечения средств на открытом рынке. В апреле 2005 г. холдинг выпустил облигации на 1 млрд руб. Ставка первого купона была установлена на уровне 15,5%. В июле 2006 г. компания выпустила второй облигационный заем на 1,5 млрд руб. Ставка первого купона – 11,69% годовых.
Пока только три российские строительные компании выпустили CLN. В ноябре 2005 г. “Открытые инвестиции” выпустили CLN на $150 млн на два года под 9,12%, в мае прошлого года компания “Хорус Кэпитал” выпустила CLN на $50 млн на год по ставке 9,875%, в феврале 2006 г. компания “Миракс” привлекла $100 млн на год по ставке 9,7%, а в марте этого года компания выпустила второй заем CLN на $180 млн на два года по ставке 9,45%. Аналитик, попросивший не называть его имени, считает, что “ЛенспецСМУ” повезло: доходность по CLN для строителей должна быть не менее 12–14% из-за отраслевых рисков.