Венчурная благотворительность

Сегодня правительство рассмотрит проект постановления о Российской венчурной компании (РВК). Ее работа может сократить технологическое отставание от развитых стран, надеется директор департамента стратегии социально-экономических реформ Саид Баткибеков: “Государство берет на себя половину рисков инвестиций в стартапы и устраняется от получения прибыли”.

РВК уже зарегистрирована. За ближайшие два месяца может быть сформирован ее совет директоров, утвержден устав и проведен конкурс по отбору гендиректора, надеется Баткибеков. РВК будет работать как “фонд фондов”, на 100% принадлежащий государству. Средства в РВК будут инвестированы из стабфонда – 5 млрд руб. в 2006 г. и вдвое больше в следующем. На 15 млрд руб. чиновники планируют создать 8–12 закрытых паевых инвестфондов (ПИФов), где государству будет принадлежать 49%, остальное должны выкупить частные инвесторы. Только после этого ПИФ может начать работу.

Капитализация каждого фонда составит 0,6–1,5 млрд руб. Этот капитал ПИФы смогут вкладывать только в проекты на стадии стартапа. Все убытки от деятельности фондов государство делит пополам с частными инвесторами, а прибыль почти полностью им отдает. Государству будет доставаться доход не больше половины ставки рефинансирования Центробанка (сейчас это 5,75%). Баткибеков предлагает ограничить доходность 3%. Это нужно, чтобы привлечь частный капитал высокой прибылью, добавляет начальник отдела Минэкономразвития Юрий Аммосов.

ПИФы будут инвестировать в информационные технологии, телекоммуникации, нанотехнологии, биотехнологию, медицину и чистую энергетику.

Такой подход поможет управляющим компаниям этих фондов осознать, что нет смысла украсть миллион, если завтра благодаря ему можно заработать 10 млн, говорит Аммосов. Ольга Ускова, президент Сognitive Technologies, предлагает нанять для управления госденьгами независимых управляющих: “Два ключевых вопроса – контроль за управлением капиталом и экспертиза проектов”. При наличии нормального управления и защиты от разворовывания частные инвесторы выкупят 51% паев фондов, уверена Ускова. Так же думает и президент “Финама” Виктор Ремша. А советник гендиректора АФК “Система” Владимир Рудашевский предлагает чиновникам создавать региональные венчурные компании, “ведь не каждый разработчик сможет отправить свои труды сразу в Москву”.

Деньги РВК будут инвестированы в технологические стартапы не больше чем на 10 лет. Рудашевский, правда, отмечает, что частных акционеров будет трудно убедить, что прибыли надо ждать столь долго.

Доходность венчурных фондов в развитых странах составляет 30–40%, а в развивающихся – 50–60%, говорит Аммосов.

ПИФы не прогорят, уверен Баткибеков. Статистика по венчурным вложениям в развивающихся странах показывает, что даже при самом пессимистическом прогнозе выстреливают два из 10 проектов, если их 15 – то 3–4, а каждый такой проект дает отдачу, превышающую затраты в десятки раз. Если из 10 венчурных проектов успешны шесть – это хороший результат, говорит Ускова. В одном из этих проектов при затратах на стартап в $600 000 уже через два года оборот компании достиг $7 млн.

РВК сконструирована по образцу израильской венчурной компании, отмечает директор Российской ассоциации венчурного инвестирования Альбина Никконен. Там около 15 лет назад государство создало венчурную компанию с уставным капиталом $100 млн, рассчитанным на 10 фондов. На вложенные $10 млн инвестор получал прибавку от государства – $10 млн. Это позволило быстро развить инновационную деятельность в стране, говорит Никконен.