Чешский угольщик собрался на Лондонскую биржу

С помощью поглощений в Центральной и Восточной Европе Бакала создает угольную империю, листинг которой в Лондоне и Праге намечен на начало следующего года. Этот шаг станет кульминацией в продолжающейся уже два года интенсивной реструктуризации крупнейшей угольной компании Чехии – OKD, которую Бакала купил в конце 2004 г.

Приобретение OKD вошло в список крупнейших сделок в регионе – она оценивается в 400 млн евро. При этом чешские СМИ, обычно весьма подозрительные, не нашли в ней повода для критики. Это было весьма неожиданно, поскольку бывшие владельцы OKD, компании из когда-то немодного, депрессивного сектора экономики, получили над ней контроль не вполне прозрачным путем, и им даже впоследствии были предъявлены обвинения в краже активов.

Новое поколение

В отличие от них Бакала являет собой пример делового лидера нового поколения, имеющего западную подготовку и выступающего в роли критика прежних теневых методов ведения бизнеса. При этом он обладает инстинктом к выгодным сделкам и умеет разглядеть открывающиеся возможности. Он сделал карьеру как инвестиционный банкир, а его главным достижением стало участие в продаже чешского брокера Patria Finance бельгийской KBC в 2000 г. После этого Бакала решил открыть собственный бизнес.

Он пришел к выводу, что угольные компании могут стать очень прибыльными благодаря тому, что быстрый экономический рост в Центральной Европе стимулирует спрос на электроэнергию и сталь. По мнению Бакалы, добыча угля в Европе позволяет также снизить зависимость региона от поставок энергоресурсов из России. Этот аспект стал особенно важным после того, как Россия прекратила поставки газа Украине минувшей зимой.

Уроженец индустриального региона – Силезии Бакала также знал, что OKD находилась в хорошем состоянии. Дело в том, что Patria однажды помогла компании организовать выпуск облигаций. “Я понял еще тогда, что OKD превращалась из системы социальной поддержки для сотен тысяч местных жителей в настоящий бизнес”, – говорит Бакала.

В 1990 г. сразу после падения коммунистического режима на предприятии работали около 103 000 человек, а в 2005 г. во всех компаниях, входящих в группу, было занято лишь 27 000 человек. Благодаря этому сокращению OKD превратилась в одну из самых прибыльных компаний Чехии. Выручка угольного бизнеса в 2005 г. составила 42,8 млрд чешских крон (около $1,9 млрд), а чистая прибыль – 5,33 млрд крон ($234 млн).

Тем не менее OKD пользовалась репутацией непрозрачной компании, и Бакала признается, что этот факт сыграл ему на руку. “Всеобщие заблуждения насчет OKD привели к тому, что потенциальные покупатели не интересовались ею, сохранив компанию для нас, – говорит бизнесмен. – Мы не совершили инвестицию в актив, который надо реструктурировать, прежде чем он начнет приносить прибыль. Мы купили уже очень эффективную, хорошо управляемую компанию, которую другие просто недооценивали”.

Когда владельцы OKD обратились к Бакале с просьбой организовать им финансирование для участия в предстоящем аукционе по продаже госпакета акций OKD (46%), бизнесмен вместо этого предложил им продать ему компанию. И в ноябре 2004 г. фирма Бакалы – RPG – стала крупнейшим игроком угольного рынка Чехии.

Натиск на восток

В первую очередь Бакала занялся наведением порядка в финансовом и сбытовых отделах, а также стал упрощать организационную структуру компании. RPG выкупила долю миноритариев OKD, провела делистинг компании на Пражской бирже и объединила все управляющие и холдинговые компании группы. У OKD было более 50 подразделений, и некоторые непрофильные активы, как, например, пенсионный фонд и завод по производству алюминиевой упаковки, были проданы. Оставшиеся активы были разделены на дивизионы по функциям, причем такие дивизионы, как недвижимость, фрахт, газ и энергетика, в прошлом месяце были выделены в отдельные компании и работают независимо от OKD. Тем самым портфель активов RPG стал более диверсифицирован, а угольный бизнес, сосредоточенный в OKD, был подготовлен к IPO.

Бакала также укрепил финансовое положение компании. Кредит, который RPG истратила на поглощение OKD, удалось рефинансировать в июне прошлого года с помощью синдицированного кредита на $150 млн. А в ноябре 19% акций OKD были проданы американскому фонду прямых инвестиций First Reserve и американскому же угольному трейдеру Amci.

Теперь RPG посматривает на восток в поисках объектов для поглощения в горном и энергетическом секторах. В ближайших планах Бакалы покупки в России и на Украине, но его мечта – выкупить шахты JWS и Budryk, которые расположены в соседней польской Силезии. Их приватизация пока откладывается из-за смены правительства в Польше.

Если OKD удастся купить обе польские компании, тогда ее объемы добычи угля вырастут с 12,8 млн т в год до 30 млн т. Бакала надеется, что правительство Польши сумеет понять бизнес-логику объединения шахт двух стран: “Для того чтобы успешно конкурировать, компании силезского угольного бассейна должны действовать на базе общей платформы”. Наиболее естественной платформой Бакала считает, конечно, OKD. (FT, 18.07.2006)