Ясности нет
Хотя решение ФРС было предсказуемым, рынок ждал ее майского заседания как никогда. Впервые за почти два года повышения ставок представители американских монетарных властей стали намекать, что вскоре ставки могут замереть. Всего две недели назад, выступая в конгрессе, председатель ФРС Бен Бернанке отметил, что “глобальные дисбалансы не могут быть решены без гибких обменных курсов”.
Но в заявлении ФРС о возможности прекращения повышения ставок говорится куда менее определенно. Намек на такую возможность инвесторы видят в прогнозах, обещающих замедление экономического роста США. В последнее время рост “довольно сильный”, констатирует ФРС, но он, по всей вероятности, “немного снизится отчасти из-за охлаждения рынка жилья, а также из-за роста процентных ставок и цен на нефть”. Инфляционные ожидания ФРС называет “сдержанными”, хотя растущий уровень занятости и цены на сырье способствуют увеличению “потенциального” инфляционного давления. В дальнейшем повышение ставок “все же может стать необходимостью для сдерживания риска инфляции”, отмечено в заявлении ФРС. Это значит, что регулятор может повысить ставки и в этом году, но это уже будет не так предсказуемо, как в последние два года: с июня 2004 г. ФРС повышала ставки на 0,25 п. п. на каждом своем заседании.
ФРС оказалась перед нелегким выбором. Сейчас ставки близки к нейтральному уровню – они не стимулируют и не сдерживают экономический рост. Но за I квартал экономика США выросла на внушительные 4,8%, и хотя во II квартале прогнозируется всего 3–3,5%, последние данные указывают, что рост может быть и большим. А инфляция недавно подскочила до 2% – верхнего предела, который ФРС считает допустимым. Если не повышать ставки, будет расти инфляция, а если повышать, то можно спровоцировать замедление роста экономики. “По этой тонкой линии идти очень трудно”, – говорит бывший председатель Федерального резервного банка Ричмонда Ал Броддус.
Бывший президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Роберт Пэрри считает, что ФРС еще будет повышать ставки в этом году: чтобы экономика замедлила рост до нужного уровня, а инфляция оставалась в допустимых рамках, они должны быть выше нейтральных. А решение приостановить повышение ставок было бы оправданно на следующем заседании ФРС, полагает он.
Заявление ФРС охладило фондовые рынки. Dow Jones, во вторник закрывшийся всего в 83,2 пункта от своего исторического максимума – 11 722,98, в среду взять этот рубеж так и не смог. После заявления ФРС индекс потерял 40 пунктов, а за день в итоге прибавил всего 2,88. S&P 500 снизился на 2,29 пункта до отметки 1322,85, NASDAQ Composite Index – на 17,51 пункта до 2320,74.
Инвесторы расходятся во мнениях, что теперь ждать от ФРС. “Если данные по продажам жилья по-прежнему будут слабыми и мы увидим снижение потребительских расходов, то более чем вероятно, что ФРС возьмет паузу на следующем заседании”, – говорит главный экономист Northern Trust Пол Кэсрил. А вот президент Briefing.com Дик Грин полагает, что нет причин ожидать замедления темпов роста экономики в период до конца июня. “ФРС на этом не закончит”, – убежден он, поскольку инфляция в секторах продуктов питания и энергетики достаточно высока, чтобы вызывать обеспокоенность ФРС. (WSJ, 11.05.2006, Татьяна Бочкарева)