Экономный ВТБ
О покупке ПСБ Внешторгбанк объявил осенью 2004 г. Сделка совершалась в два приема – год назад ВТБ приобрел 25% плюс 1 акция ПСБ за $97 млн, а в конце прошлого года госбанк закрыл сделку, докупив за $480 млн еще 50% плюс 2 акции. “При покупке пакета акций свыше 30% покупатель обязан предложить миноритарным акционерам оферту [на выкуп их бумаг] по средневзвешенной стоимости акций за полгода”, – напоминает президент коллегии адвокатов “Барщевский и партнеры” Самвел Караханян. Но в октябре 2005 г. президент ВТБ Андрей Костин объявил о планах перевести ПСБ и ВТБ на единую акцию. Это дало шанс любому желающему стать акционером ВТБ, поскольку акции питерского банка торгуются на бирже, а ВТБ лишь планирует IPO, которое, по словам Костина, состоится в конце этого или начале будущего года.
Многие инвесторы начали скупать акции питерского банка в расчете таким образом войти в капитал ВТБ. После заявления Костина бумаги ПСБ подорожали на 24% до 36,9 руб., а его капитализация по итогам вчерашних торгов достигла 46,5 млрд руб.
Но цена оферты может оказаться гораздо скромнее. Холодным душем для инвесторов вчера стало заявление зампреда правления ПСБ Евгения Новикова о том, что ВТБ намерен предложить миноритариям ПСБ оферту на выкуп не более 10% акций, причем предполагаемая цена намного ниже самых пессимистичных ожиданий участников рынка. “Оценка ПСБ завершится ориентировочно в середине апреля... Те, кто не голосовал или голосовал против (слияния), получат право предъявить акции к выкупу, но на сумму не более 10% собственных средств ПСБ”, – цитирует его агентство Reuters. Собственный капитал ПСБ, по данным “Интерфакс-ЦЭА”, на 1 января составил 14,4 млрд руб. Новиков отметил, что на выкуп акций банк зарезервировал не более $50 млн. Остальные акции, по его словам, будут конвертированы в акции ВТБ, а коэффициент конвертации будет утвержден собранием акционеров ПСБ в мае.
Сразу после заявления Новикова ВТБ распространил пресс-релиз о том, что окончательные условия и порядок оферты пока не определены и будут установлены лишь после того, как оценка стоимости ПСБ будет одобрена наблюдательным советом ВТБ и согласована с Росимуществом.
Однако инвесторы все равно обескуражены. Средневзвешенная стоимость акций ПСБ на ММВБ за полгода составила 34,85 руб. Однако менее $50 млн, зарезервированных на покупку до 10% акций ПСБ, соответствуют капитализации банка в $500 млн – в три с лишним раза меньше текущей и почти втрое меньше рассчитанной по средневзвешенной цене (43,9 млрд руб.). По итогам вчерашних торгов на ММВБ стоимость акций ПСБ сократилась на 0,3% – до 36,9 руб.
Дмитрий Аксенов, начальник управления активами инвестиционной компании “Энергокапитал”, акционера ПСБ, назвал озвученную зампредом ПСБ цену “маленькой”. “Вряд ли кто-то воспользуется офертой, если условия выкупа акций существенно ниже рыночной стоимости”, – недоумевает директор департамента управления активами “Альянс Росно – Управление активами” Олег Мазуров. В “Альянс Росно – Акции” акции ПСБ составляли почти 2% активов (около 3,2 млн руб.). Инвестбанк “КИТ-Финанс”, по словам его директора департамента управления активами Владимира Цупрова, намерен конвертировать приобретенные на этой неделе акции ПСБ в акции ВТБ. В фонде акций “КИТ-Финанса” акций ПСБ меньше 1% активов, в отраслевом фонде – более крупный пакет. На 1 января 2006 г. акции ПСБ присутствовали в портфелях более 10 ПИФов.
Аналитика Standard & Poor’s Екатерину Трофимову удивил размер пакета, предложенного к оферте. Она не исключает, что выкуп акций у миноритарных акционеров будет производиться в несколько этапов – “возможно, у ВТБ есть конкретная договоренность с одним из них”.