Либерализация для своих

Ликвидировать разделение рынков акций “Газпрома” на внутренний и внешний чиновники собираются уже много лет. В сентябре прошлого года президент Владимир Путин в очередной раз пообещал инвесторам в ближайшее время либерализовать рынок акций “Газпрома”. А чиновники правительства объяснили, что это произойдет после того, как государство доведет свой пакет в газовой монополии до контрольного, отдав ей взамен “Роснефть”. Инвесторов уверили в том, что прямой контроль над “Газпромом” необходим государству, чтобы без опасений отменить все препоны для иностранцев, желающих купить акции “Газпрома”.

После обещания Путина акции “Газпрома” на внутреннем рынке в считанные часы подорожали на 15%, а его капитализация увеличилась на 240 млрд руб. до 1,76 трлн руб. Но, похоже, радость инвесторов была преждевременной.

Либерализация рынка акций “Газпрома” пока не предполагает отмены 20%-ной квоты для нерезидентов в уставном капитале газовой монополии, объявил вчера руководитель Росимущества Валерий Назаров. “По квоте для иностранцев пока идет экспертиза – и не более того”, – сказал он в интервью “Интерфаксу”.

Впрочем, процесс либерализации, по словам Назарова, все-таки “будет запущен” этой весной, “сразу же после завершения процедуры слияния [“Газпрома” и “Роснефти”]”. “Возможно, в течение двух-трех месяцев после этого”, – цитирует Назарова агентство “Интерфакс”.

В обозримой перспективе квота для иностранцев вряд ли будет отменена, подтверждает один из сотрудников “Газпрома”. “В лучшем случае она будет немного скорректирована – до 25%, – говорит он. – Сняв разом все ограничения, правительство может потерять контроль над долей иностранного участия в “Газпроме”. По его словам, эксперты “Газпрома” допускают, что с помощью серых схем иностранцы контролируют 27% акций монополии.

Отказ от полной либерализации может свидетельствовать о том, что “правительство пока не готово увеличивать свою долю в “Газпроме” до 51%”, полагает председатель наблюдательного совета “Ренессанс Капитала” Александр Шохин. Сделка по поглощению “Газпромом” “Роснефти” оказалась под вопросом, после того как нефтяная госкомпания потратила $9,35 млрд на приобретение крупнейшего добывающего актива “ЮКОСа” – “Юганскнефтегаза”.

Участников фондового рынка заявление главы Росимущества расстроило.

“Я разочарован”, – говорит председатель Федеральной службы по финансовым рынкам Олег Вьюгин. По его мнению, “не очень прилично, когда власти сначала говорят, что либерализация будет”, а потом меняют мнение, не объясняя своих мотивов. “Возможно, причина в том, что государству не удается консолидировать [контрольную] долю [в капитале “Газпрома”], – предполагает Вьюгин. – Между тем либерализация рынка акций пошла бы на пользу “Газпрому” и была бы благом для инвесторов”.

Отказавшись снять ограничения для иностранцев, “Газпром” не сможет решить главную задачу – повысить капитализацию и привлечь крупных западных портфельных инвесторов, отмечает директор по корпоративным исследованиям Hermitage Capital Management Вадим Клейнер. “Роста иностранных инвестиций в акции “Газпрома” можно ждать лишь после того, как правительство отменит все ограничения на операции с этими бумагами”, – согласен директор Vostok Nafta Алекс Уильямс.

А президент Brunswick UBS Марлен Манасов считает, что либерализация рынка акций “Газпрома” произойдет, только когда инвесторы во всем мире смогут без ограничений покупать акции или ADR “Газпрома”.

Сразу после заявления Назарова акции “Газпрома” на Санкт-Петербургской фондовой бирже подорожали на 1,8%, но по итогам дня их котировки упали на 0,4% до 74 руб. ADR “Газпрома” на Лондонской фондовой бирже упали на 1,4% до $34,3.