Евросоюз помог

Чешский рынок акций стабильно рос в течение четырех месяцев до вступления в союз в мае 2004 г., и, несмотря на значительную коррекцию, национальный индекс PX-50 с начала года вырос на 29,8% до 855,4 пункта. С 1 мая он поднялся всего на 4,7%, но объемы торгов выросли до внушительных размеров – 110,5 млрд крон (3,5 млрд евро) за II квартал, это 90%-ный рост по сравнению с тем же периодом прошлого года.

Объем торгов на венгерском фондовом рынке, наоборот, практически не увеличился за последние несколько месяцев, но цены акций достигли этим летом рекордных уровней. Венгерский фондовый индекс BUX с начала мая по вчерашний день вырос на 11,3%, достигнув рекордной отметки 12 342,6 (с начала года рост составил 30,1%).

Рост венгерского рынка обеспечил высокие корпоративные прибыли в первом полугодии и уверенность инвесторов в том, что этот рынок недооценен по сравнению, например, с чешским или польским. Тем не менее участники рынка беспокоятся по поводу бюджетного дефицита Венгрии, который в прошлом году превысил 6%. Рост дефицита чуть было не привел к валютному кризису в стране.

Слабая сторона Венгрии еще и в том, что этой осенью в стране не планируется первичных размещений акций (IPO), которые бы помогли привлечь инвесторов. Вместе с тем за счет продажи пакета акций химического предприятия BorsodChem на рынок, возможно, удастся привлечь до 380 млн евро.

Чешские инвестиционные компании, в свою очередь, считают растущие объемы серьезным преимуществом – они заставят вернуться банки, ушедшие с рынка из-за его низкой капитализации. Чешский рынок также выиграл за счет значительных выплат дивидендов и размещений, таких как дополнительная эмиссия Cesky Telecom на 680 млн евро (крупнейшая за всю историю Пражской биржи) и IPO фармацевтической компании Zentiva. Спрос на обоих аукционах превысил предложение, в том числе со стороны международных инвесторов, и заметно повысил ликвидность на рынке. Успешное размещение акций Cesky Telecom пробудило интерес инвесторов, в том числе американских, к другим чешским компаниям, включая Komercni Banka и энергетическую компанию CEZ. Последняя выиграла больше других. Новые инвестиции позволят ей осуществить амбициозные планы развития в регионах. С начала года ее акции уже выросли на 60%.

Брокеры верят в дальнейший рост чешского рынка, даже несмотря на угрозу того, что нефтехимическая группа Unipetrol и телекоммуникационная компания Ceske Radiokomunikace могут решить выйти из листинга Пражской биржи после приватизации. Уйти с биржи может и Cesky Telecom, если его приватизация в следующем году будет успешной. Впрочем, аналитики чешской брокерской компании Wood & Co считают, что уход этих компаний может в чем-то и помочь рынку – по их расчетам, в результате на чешский рынок попадет примерно $570 млн за счет выплаты дивидендов и выкупа акций. Большая часть этих денег, очевидно, будет вложена в другие акции. “Жаль, что эти компании уходят, но утешает хотя бы то, что Zentiva остается”, – говорит руководитель Wood & Co Ян Сикора. (FT, 16.09.2004, Кирилл Корюкин)