Adecco напугала инвесторов

Швейцарская Adecco, крупнейшее в мире кадровое агентство по временному найму, переполошила инвесторов в Европе и США неожиданным сообщением, что не сможет вовремя представить финансовые результаты по итогам прошедшего года из-за "внутренних проблем материального характера" в Северной Америке.

Инвесторы, еще не успев прийти в себя после бухгалтерских скандалов с нидерландской Ahold и итальянской Parmalat, сильно занервничали. После заявления акции компании рухнули на 35% , рыночная капитализация сократилась, соответственно, на $4,43 млрд. Заявление, сделанное руководством компании, вызывает множество вопросов и почти не содержит ответов. Теперь повышенный интерес вызывает крупная американская корпорация Olsten, тоже занимающаяся подбором временных работников. Adecco купила эту корпорацию в марте 2000 г. за $1,55 млрд, и теперь Olsten входит в состав Adecco Staffing.

В 2002 г. на долю североамериканских операций Adecco пришлось 26,5% совокупных доходов компании. По информации осведомленных источников, проблемы в американской компании начались с тех пор, как ее купили швейцарцы.

Аудиторов из Ernst & Young озадачило, что после поглощения Olsten в подразделении Adecco доходы и прибыли учитываются до фактического получения денег - когда выплачиваются деньги временным сотрудникам по так называемым time sheets, которые они представляют в компанию каждую неделю, а не когда с компанией расплачиваются их работодатели.

Официальные представители Adecco отказались комментировать ситуацию, ссылаясь при этом на американское законодательство, регламентирующее операции с ценными бумагами, запрещающее им разглашать подробности. При этом в своем заявлении компания сообщила, что выявила у себя "возможные нарушения, связанные с бухгалтерской отчетностью и управлением" в ряде неназванных стран. Финансовый отчет Adecco по итогам 2003 г. должен был быть опубликован 4 февраля.

Информированные источники утверждают, что трудностями Adecco заинтересовались Комиссия США по биржам и ценным бумагам и правоохранительные органы в лице федеральной окружной прокуратуры на Манхэттене. Однако от официальных комментариев представители этих ведомств предпочли уклониться.

По мнению некоторых специалистов, руководители подразделения, главным образом европейские менеджеры, попытались применить европейскую модель бизнеса и в американском подразделении: за короткое время было открыто много новых представительств компании, основной акцент делался на работе по привлечению мелких клиентов, при этом норма прибыли сохранялась на низком уровне.

По всей видимости, в США такая модель оказывается малоэффективной. По свидетельству бывших сотрудников компании, в последнее время от Adecco ушло несколько крупных корпоративных клиентов, которые посчитали, что сотрудничество с этим агентством не отвечает их высоким требованиям к работе с кадрами.

Кроме того, в американском подразделении Adecco отмечается высокая текучесть кадров. За полгода, истекшие с 31 июля 2003 г. , в компании сменились 56% менеджеров по работе с клиентами и 41% менеджеров среднего звена. Эти показатели намного превышают средние показатели по отрасли.

По мнению аналитиков, неприятная ситуация, сложившаяся в Adecco, лишний раз подтверждает озабоченность инвесторов по поводу состояния управления зарубежными "дочками" в компаниях, стремительно наращивающих свое присутствие на зарубежных рынках.

Компания Adecco, штаб-квартира которой расположена в швейцарском городе Шезерекс, была создана в 1996 г. в результате слияния двух компаний - французской Ecco, в ту пору занимавшей второе место в мировом рейтинге агентств по подбору временного персонала, и швейцарской компании Adia, располагавшейся на третьей строчке того же рейтинга. Едва появившись на рынке, Adecco быстро обошла американскую Manpower, лидировавшую в ту пору среди агентств по подбору кадров на временную работу.

Вскоре руководство Adecco стало скупать небольшие кадровые агентства в надежде, что это поможет компании занять лидирующие позиции в каждой из стран, где она работает, обеспечив ей не менее 20% каждого из местных рынков. Отчасти замысел удался: компания на самом деле стала крупнейшим игроком в своем секторе в таких странах, как США, Британия, Италия, Франция и Испания, однако в Соединенных Штатах она контролирует менее 10% рынка.

Крупнейшее из приобретений Adecco - американская TAD, которая занимается подбором технического персонала и которую Adecco купила в 1997 г. Второе крупное приобретение - Olsten.

Благодаря многочисленным покупкам продажи Adecco стали стремительно расти. Если в 1996 г. совокупный объем продаж компании составлял 8,5 млрд швейцарских франков, то в 2001 г. он подскочил до 27,2 млрд. Прибыль росла медленнее - с 241 млн швейцарских франков в 1996 г. она увеличилась до 681 млн в 2000 г.

По мнению инвестиционного подразделения Dresdner Bank - Dresdner Kleinwort Wasserstein, которая после заявления Adecco рекомендовала ее инвесторам продавать акции, главный виновник "проблем с внутренним управлением", о которых шла речь в заявлении Adecco, именно Olsten. Кроме того, у Olsten крупные операции в Соединенном Королевстве и Германии, что, в свою очередь, объясняет, почему Adecco упомянула о проблемах с бухгалтерской отчетностью "в ряде других стран".

Аудиторская комиссия, назначенная советом директоров Adecco, намерена провести собственное расследование и в качестве независимого консультанта пригласила Дэниела Крамера, сотрудника юридической фирмы Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison.

Аудиторы Adecco из компании Ernst & Young, судя по всему, уже ставили перед руководством компании вопросы, касающиеся особенностей управления и ведения финансовой отчетности, не далее как в декабре 2003 г. Вопросы возникли у них в ходе тщательной внутренней проверки, которая проводилась по новым правилам, установленным в законе Sarbanes-Oxley, который был принят в США в 2002 г.

Adecco стала клиентом Ernst & Young в 2002 г. , после того как прекратили свою деятельность ее прежние аудиторы - компания Arthur Andersen. Тем не менее в Ernst & Young финансовую отчетность Adecco проверял Майк Силлз, который работал с этой компанией у Arthur Andersen и затем перешел в Ernst & Young. Он же проверял финансовую документацию Adecco за 2002 г. , а вот занимался ли он аудитом финансовых результатов этой компании за 2003 г. , в Ernst & Young сообщить отказались. (WSJ, 13. 01. 2004, Екатерина Кудашкина)