Microsoft похоронила опционы

Золотой век опциона прошел. Компания Microsoft, тысячи сотрудников которой стали миллионерами, реализовав полученные от компании опционы на ее акции, решила свернуть опционную программу. Теперь сотрудники Microsoft будут получать акции с временными ограничениями на продажу; это означает, что получить за них деньги они смогут лишь через несколько лет и только если будут продолжать работать в компании.

Последние действия Microsoft свидетельствуют о том, что технологический сектор взрослеет, превращаясь из молодого, быстро развивающегося бизнеса в зрелый, более похожий на отрасли "старой экономики". Технологические компании в подавляющем большинстве не платят дивиденды по акциям, а часть вознаграждения выплачивают сотрудникам в виде опционов. В начале года Microsoft впервые за свою 28-летнюю историю решила выплатить дивиденды, а теперь и отказалась от опционной программы. По словам гендиректора Стива Баллмера, во времена, когда акции Microsoft вряд ли будут расти столь же быстро, как в 1990-е гг. , акции с временным ограничением будут представлять для сотрудников большую ценность, чем опционы.

В сентябре Microsoft свернет опционную программу и начнет выдавать сотрудникам акции, которые они смогут продать только через определенное время (но в течение пятилетнего периода). "Компенсационные планы должны быть частью нашей программы по привлечению [талантливых сотрудников]", - говорит Баллмер.

По мнению экспертов, решение Microsoft станет примером для многих компаний. "Это переломный момент, учитывая размер компании и ее опционной программы, - говорит Брайан Фоули, управляющий директор американской консалтинговой фирмы Brian Foley. - Когда компания такого масштаба предпринимает такие действия, это заставляет людей пересмотреть свои позиции".

Опционы долгое время служили для вознаграждения топ-менеджеров, но во время бума 1990-х гг. многие компании стали выдавать их и рядовым сотрудникам. Опционы, предполагающие выкуп акций по фиксированной цене в течение определенного периода, могут принести огромные доходы при условии, что цена акций растет: получив акции, сотрудник может их выгодно продать. Но в последнее время опционы потеряли популярность. Противники опционов утверждают, что с их помощью насаждается извращенное понимание того, как нужно вести бизнес, - менеджеры настроены на улучшение показателей компании лишь в краткосрочной перспективе. У них также возникает соблазн искажать отчетность, чтобы подтолкнуть вверх курс акций. Как заявил в прошлом году председатель Федеральной резервной системы США Алан Гринспэн, "плохо структурированные" опционы породили "эпидемию жадности", которая охватила американские компании в 1990-е гг.

На пике фондового бума акции Microsoft стоили $59,56; сейчас они стоят менее $28. Это означает, что опционы, которые выдавались для покупки акций по достаточно высокой цене, сегодня не стоят почти ничего. Microsoft договорилась с банком J.P. Morgan Chase о выкупе опционов, чтобы сотрудники получили за них хоть какие-то деньги. Опцион всегда имеет некоторую стоимость, потому что остается шанс, что цена акции вырастет до уровня, соответствующего цене исполнения опциона, до того, как истечет срок его действия. Как говорится в электронном письме, которое Баллмер разослал сотрудникам, если акции Microsoft на рынке стоят $25, опционы с ценой исполнения $33 - 34 можно будет продать за $1,8 - 2,1. (WSJ, 9. 07. 2003, Михаил Оверченко, Кирилл Корюкин).

MICROSOFT В ЦИФРАХ: Число сотрудников: 50 000.

Число сотрудников, имеющих право на получение акций с ограничением: 50 000.

Рыночная капитализация: $296,3 млрд.

Цена закрытия во вторник: $27,7.

Высшая/низшая цена за год: $29,48/$20,71.