Тревожный звонок
Центробанки азиатских стран намерены размещать больше резервов у себя дома. И хотя на это будет направлена незначительная доля резервов, эксперты забеспокоились за судьбу курса доллара, главной поддержкой которого в последнее время являются азиатские банки.
Азиатские центробанки владеют американскими гособлигациями на $1 трлн, и именно их поддержка в последние месяцы стала решающим фактором для слабеющего доллара. Экономики большинства азиатских стран ориентированы на экспорт, значительная часть которого приходится на США, и поэтому им слабый доллар невыгоден - он снижает конкурентоспособность их товаров.
Поэтому долгие годы страны Азии, прежде всего Япония, при ослаблении доллара выходят на рынок, чтобы купить американскую валюту и поддержать ее курс. Купленные доллары, как правило, размещаются в облигации казначейства США. Например, Банк Японии только в мае скупил $34 млрд и направил выручку на покупку огромных объемов иностранных облигаций. Привлекательность для США продукции из Азии можно сравнить только со спросом азиатских инвесторов на американские облигации.
Однако накопление американских активов в таких объемах имеет и обратную сторону. "Если бы азиатские центробанки решили продавать [американские] бумаги, это привело бы к кризису кредитования и катастрофической ситуации со спросом на доллары", - говорит Янос Контопулос, главный стратег по валютному рынку Merrill Lynch & Co.
Конечно, вложения азиатских стран в доллар настолько велики, что они при всем желании не смогли бы выйти из этой валюты. Их продажи вызовут такое резкое падение доллара, что они сами не успеют продать свои активы. Тем не менее находящиеся во власти азиатских инвесторов игроки на финансовом рынке и американское правительство начинают беспокоиться, что азиаты могут пересмотреть свою стратегию.
Например, они могут решить распределять больше резервов внутри страны, чтобы подогреть потребительский спрос. Таким образом они заодно и снизят экспорт в США.
В этом месяце азиатские центробанки уже заявили о первом шаге в этом направлении. Они собираются создать из резервов фонд в $1 млрд для вложения в бумаги своих правительств и близких к ним структур, деноминированные в долларах. Кроме того, по мере укрепления евро к доллару банки начинают все больше вкладывать в европейскую валюту.
Конечно, пока эти суммы составляют доли процента от объема долларовых активов азиатских банков. И все же эксперты считают это тревожным симптомом. "Если тактика держать активы в основном в долларах даст хоть маленькую трещинку, экономический прогноз сразу сильно изменится", - говорит представитель ФРС. (WSJ, 23. 06. 2003, Кирилл Корюкин)