Аналитики забыли об обещаниях

Чернила на соглашении между регулирующими органами США и ведущими инвестиционными банками об урегулировании дела о конфликте интересов еще не успели высохнуть, а банки уже нарушают его условия. В начале мая аналитик Bear Stearns участвовал в презентации первичного размещения акций (IPO) процессинговой компании iPayment, что новыми правилами строжайше запрещено. Аналитики нередко своими оптимистичными комментариями и рекомендациями помогали инвестбанковскому подразделению получить от компаний выгодные заказы на размещение ценных бумаг или консультации по слиянию и поглощению. 28 апреля 10 ведущих инвестбанков подписали соглашение с регуляторами, согласившись реформировать аналитическую практику и выплатить $1,4 млрд (доля Bear Stearns составляет $80 млн). По соглашению аналитикам запрещено участвовать во встречах с инвесторами, где к продаже предлагаются ценные бумаги. А уже 2 мая инвестбанковское подразделение Bear Stearns послало институциональным инвесторам ссылку на сайт в Интернете, где можно было посмотреть видеоролики с выступлениями руководителей iPayment, а также ведущего аналитика Bear Stearns по сектору компьютерных услуг Джеймса Киссейна. Он называет инвестиции в iPayment "умным вложением" и добавляет: "Вкладывая в iPayment, инвесторы получают великолепную возможность заработать на [реализации компанией] стратегии по обработке платежей в секторе малого бизнеса, которая уже доказала свою успешность и состоятельность; я считаю, что здесь просто потрясающая возможность роста".

Нарушение не прошло незамеченным, но первыми о нем узнали не регуляторы, а журналисты газеты The Wall Street Journal. Они обратились в Bear Stearns за разъяснениями. После этого банк отложил IPO, а также позвонил в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) и прокурору штата Нью-Йорк Элиоту Спитцеру (главным инициаторам реформ аналитической практики в инвестбанках), сообщил им об инциденте и принес извинения. Bear Stearns также заявил, что аналитик, участвовавший в презентации, не будет в будущем отслеживать деятельность iPayment и выставлять рекомендации по ее акциям.

С формальной точки зрения Bear Stearns не нарушил условия соглашения, так как оно вступает в силу через 60 дней после подписания. "Я поражен тем, что банк может позволить аналитику участвовать в road show, и тот факт, что запрет на подобные действия формально еще не действует, дела не меняет", - заявил Стивен Катлер, отвечающий в SEC за реализацию принятых решений. "Мы полностью поддерживаем букву и, что важнее, дух соглашения. Мы глубоко сожалеем об этом инциденте. Как только проблема была выявлена, мы приняли меры для исправления ситуации и недопущения ее повторения", - уверяет пресс-секретарь Bear Stearns Элизабет Вентура.

История с видеороликом Киссейна показывает, что аналитик может рекламировать акции компании - клиента инвестбанковского подразделения, физически не присутствуя на презентации. Киссейн не участвовал в road show в разных городах США. Однако, по словам одного инвестора, на встрече в Денвере сотрудник инвестбанковского подразделения Bear Stearns заявил, что Киссейн будет отслеживать iPayment, обнародовал сделанный Киссейном прогноз доходов и прибылей компании на 2003 - 2004 гг. и добавил: "Если захотите поговорить с этим аналитиком, чтобы лучше понять его оценки, пожалуйста, звоните". Сегодня инвестбанкам особенно трудно привлечь клиентов. IPO iPayment осталось единственным из запланированных на ближайшие месяцы после того, как 6 мая Citigroup и Banc of America Securities отменили размещение акций DigitalNet Holdings, не набрав нужного числа заявок. По мнению инвесторов, на презентации DigitalNet аналитики банков-андеррайтеров не присутствовали, но представители Citigroup дали понять, кто из его аналитиков будет отслеживать компанию, а также представили его прогноз доходов и прибылей DigitalNet. В Citigroup отказались от комментариев. (WSJ, 12. 05. 2003, Михаил Оверченко)