Hewlett без Фьорины

Уолтер Хьюлетт, старший сын одного из основателей Hewlett-Packard, член совета директоров этой компании и противник ее слияния с Compaq, до сих пор лишь критиковал планы генерального директора Карли Фьорины. В интервью, которое он дал The Wall Street Journal в пятницу, Хьюлетт предложил свой план развития Hewlett-Packard.

В случае провала сделки с Compaq Хьюлетт предлагает прежде всего увеличить инвестиции в развитие принтеров и систем обработки изображений. Подразделение принтеров традиционно считалось наиболее ценным в структуре Hewlett-Packard и приносило высокие прибыли.

Вторым по важности направлением стратегии компании, по мнению Хьюлетта, должны стать корпоративные решения, включающие как программное обеспечение, так и консалтинговые услуги. Хьюлетт предлагает развивать это направление в числе прочего путем приобретения мелких компаний. И наконец, по мнению Хьюлетта, третьим компонентом стратегии Hewlett-Packard необходимо сделать реструктуризацию подразделения персональных компьютеров, доля которого в бизнесе компании слишком велика.

Руководство компании, добивающееся слияния с Compaq, утверждает, что провал сделки приведет к нестабильности ситуации в Hewlett-Packard - совет директоров уйдет в отставку, топ-менеджеры во главе с Фьориной покинут компанию. Хьюлетт считает, что этого сценария можно избежать, сохранив как совет, так и большинство управляющих. Уйти, как полагает Хьюлетт, следует лишь одному руководителю - самой Фьорине. "Hewlett-Packard нужна не широта, а сконцентрированность, - заявил Хьюлетт. - Намеченное на март голосование акционеров будет референдумом по стратегии, а не по кадровому составу. Но сейчас компании нужен опытный руководитель, имеющий большой стаж работы на посту генерального директора. В данном случае мы не можем позволить себе иметь неопытного гендиректора, обучающегося на ходу".

Между тем последние события свидетельствуют о том, что шансы на успех сделки повышаются. Европейские регулирующие организации одобрили слияние, а среди акционеров Hewlett-Packard, как утверждает Фьорина, достаточно сторонников сделки, чтобы обеспечить ее успех на голосовании. Правда, Хьюлетт с такой оценкой не согласен.

После назначения даты голосования обе стороны активизировали усилия по привлечению акционеров в свой лагерь. Сторонники сделки обвиняют Хьюлетта в стремлении перечеркнуть все, что было сделано в компании за последние два с половиной года, когда много усилий было затрачено на выработку дальнейшей стратегии развития.

Один из старейших членов совета, Джордж Киуорт, выразил полную поддержку Фьорины и заявил, что победа Хьюлетта имела бы для Hewlett-Packard разрушительные последствия. Киуорт назвал планы противников сделки "не более чем набором общих мест". "Уолтер ни разу не принял участия в заседаниях совета, на которых детально обсуждались положительные и отрицательные стороны сделки, - говорит Киуорт. - Не было его и на других важных заседаниях по данному поводу".

На голосовании совета Хьюлетт высказал свои возражения против сделки, однако проголосовал за нее. Это объясняется тем, что для утверждения суммы сделки необходимо единогласное ее одобрение всеми директорами. В качестве акционера Хьюлетт собирается голосовать против слияния, которое, по его мнению, сделает бизнес Hewlett-Packard чрезмерно ориентированным на рынок персональных компьютеров, переживающий тяжелые времена. (WSJ, 11. 02. 2002).

ПРОТИВНИКИ ГОТОВЯТСЯ К СХВАТКЕ.

Вот главные доводы, выдвигаемые Уолтером Хьюлеттом против слияния с Compaq: После слияния в структуре бизнеса Hewlett-Packard доля персональных компьютеров окажется слишком большой, и это сведет на нет прибыльность наиболее перспективного подразделения компании - принтеров и систем обработки изображений.

Покупка не решит стратегических проблем Hewlett-Packard, связанных с отставанием в области высокопроизводительных серверов и корпоративных услуг, при этом компания будет в большей степени подвержена рискам, характерным для сектора персональных компьютеров.

В ИТ-отрасли до сих пор не было прецедента успешного слияния подобного масштаба, а в данном случае речь к тому же идет о компаниях с огромными различиями в корпоративной культуре.

Цены акций упали после объявления планов слияния, но вновь выросли, когда Хьюлетт и ряд других акционеров объявили о своем несогласии с планом.

Доводы руководства Hewlett-Packard в пользу слияния с Compaq: Структура бизнеса компании станет более сбалансированной, прибыльность подразделения корпоративных услуг вырастет, а позиции в секторе серверов и систем хранения данных улучшатся.

Укрепится положение подразделения корпоративных систем и подразделения персональных компьютеров, мощность подразделений сервиса и технической поддержки удвоится.

Процесс слияния пройдет безболезненно, поскольку корпорации в настоящее время хорошо дополняют друг друга. Комиссии по интеграции уже работают над планами совместного выпуска новых продуктов и обслуживания клиентов.

Финансовые перспективы сделки благоприятны, поскольку нормы прибыли должны вырасти, а экономия от снижения затрат составит около $2,5 млрд. В результате цена акции Hewlett-Packard может вырасти на $5 - 9.

Источники: Walter Hewlett, Friedman Fleischer & Lowe; Hewlett-Packard