Расскажи о своих акциях

Американские регулирующие органы намерены принять жесткие меры в ответ на критику в адрес инвестиционных банков и их аналитиков. Вчера руководители Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASD) и Комитета по финансовым услугам палаты представителей обнародовали предложения, направленные на установление новых правил владения акциями аналитиками инвестбанков.

Регулирующие органы прежде всего намерены потребовать от аналитиков прояснить критерии, которыми они пользуются при выставлении рейтингов акциям. Общих критериев для таких рекомендаций, как "покупать", "продавать" и других, устанавливать, однако, не планируется - здесь банки могут устанавливать свои правила. Но отныне в отчете аналитика должно быть указано соотношение его рекомендаций "покупать/продавать" по акциям каждой компании и график цены акции с указанием времени, когда рекомендации были даны. Запрет на владение акциями компаний устанавливать не планируется. Однако будут введены периоды, в течение которых аналитики не смогут торговать акциями, рекомендации по которым они дают. Аналитикам также будет запрещено писать отчеты для подразделения инвестиционных банковских услуг. Не смогут они и получать премиальные за содействие в проведении индивидуальных сделок по первичному размещению акций, хотя выплата аналитикам премий по результатам деятельности всего подразделения инвестиционных банковских услуг не запрещена. В своих отчетах аналитики должны будут указывать, какие отношения существуют между инвестиционным банком, в котором они работают, и компанией, акции которой они анализируют. В частности, необходимо указать, оказывал ли банк в течение последнего года услуги андеррайтинга компании, по акциям которой даются рекомендации. Исполнение новых требований должны будут контролировать специально назначенные руководители банков. После краха рынка акций технологических компаний критики говорят о конфликте интересов у аналитиков инвестбанков: они дают рекомендации покупать или нет акции компании, которой этот же банк помогает размещать акции и предоставляет другие услуги. Отрицательная оценка аналитического подразделения грозит подорвать прибыльный бизнес инвестиционного. Когда сдувался интернет-пузырь, многие известные аналитики продолжали оптимистично оценивать перспективы техноакций. В прошлом году SEC совместно с NASD и Нью-Йоркской фондовой биржей занялась разработкой новых правил. Они еще могут претерпеть изменения, однако, как ожидается, вступят в силу в течение ближайших нескольких месяцев. Некоторые банки не стали дожидаться постановления надзорных органов. Ряд банков, включая Morgan Stanley, Merrill Lynch и Credit Suisse First Boston, запретили своим аналитикам покупать акции компаний, деятельность которых они отслеживают. Goldman Sachs таких запретов не ввел, но обязал аналитиков раскрывать информацию об их вложениях в ценные бумаги. Однако регуляторы полагают, что этого недостаточно; вопрос вновь приобрел остроту после банкротства Enron. Во время слушаний по делу Enron в Конгрессе законодатели неоднократно указывали на то, что аналитики снова не смогли предупредить инвесторов о надвигающихся проблемах компании. (WSJ, 7. 02. 2002)