"ЮКОС" стал самой дорогой компанией России
Как сообщили "Ведомостям" на фондовой бирже РТС, в минувшую пятницу нефтяная компания "ЮКОС" впервые стала самой дорогой компанией России, обогнав "Газпром". Для "ЮКОСа" это настоящий прорыв - ведь всего два c половиной года назад компанию исключали из РТС за ущемление прав мелких акционеров и в столь звездные перспективы ее акций не верил, пожалуй, никто.
Долгие годы самой дорогой российской компанией был "Газпром", но в прошлом году его позиции пошатнулись под натиском компании "Сургутнефтегаз" - котировки ее акций еще в 1999 г. первыми достигли докризисного уровня и после реорганизации "Сургута" в 2000 г. продолжили рост. На протяжении прошлого года две компании сменяли друг друга в роли лидера рынка, к началу 2002 г. "Газпром" вернул себе первенство, чтобы 1 февраля лишиться его вновь. Но на этот раз на позицию газового монополиста посягнул не "Сургут", а другая нефтяная компания - "ЮКОС". В пятницу капитализация "Газпрома" упала на 1,3% до $14 млрд, в то время как стоимость "ЮКОСа", напротив, выросла на 1,9% и достигла $14,3 млрд.
"ЮКОС" - вторая по объемам добычи нефтяная компания России. В 2001 г. она добыла 58 млн т нефти. Доказанные запасы "ЮКОСа" составляют 11,4 млрд баррелей. Выручка "ЮКОСа" по стандартам GAAP в 2000 г. равнялась $9,8 млрд, чистая прибыль - $3,3 млрд.
"Два года назад предугадать такой сильный рост акций "ЮКОСа" было практически невозможно", - вспоминает аналитик "АТОНа" Стивен Дашевский. Тогда нефтяная компания была изгоем фондового рынка, ее менеджмент воевал с известным международным спекулянтом Кеннетом Дартом, мешавшим консолидации холдинга. В пылу этой борьбы доставалось и другим мелким акционерам, из-за чего РТС даже прекращала торги по акциям компании.
С тех пор многое изменилось: акции "ЮКОСа" получили звание "голубой фишки" и подорожали более чем в 10 раз. Выиграв войну с Дартом и консолидировав акции "дочек", "ЮКОС" занялся повышением капитализации. Акционеры компании наняли в качестве инвестиционного консультанта Brunswick UBS Warburg, который посоветовал повысить ликвидность акций. "Они [эксперты Brunswick] убедили нас объявить пятилетнюю программу по сокращению пакета группы основных акционеров до уровня чуть более 50% ", - рассказывал "Ведомостям" президент "ЮКОСа" Михаил Ходорковский.
Сейчас, по оценкам аналитиков, доля акций "ЮКОСа", находящихся в свободном обращении, увеличилась до 20%. И по итогам 2001 г. эта компания вышла на 3-е место по ликвидности в РТС (после РАО "ЕЭС России" и "ЛУКОЙЛа"), на ее акции пришлось 13,2% оборота биржи против 3,5% в 2000 г.
"Эта компания привлекательна своими темпами роста, они одни из самых высоких в [нефтяном] секторе", - говорит Дашевский. По объему добычи нефти в 2002 г. "ЮКОС" обещает догнать флагмана отрасли - "ЛУКОЙЛ". А чистая прибыль за 2001 г., по оценке аналитиков, у "ЮКОСа" уже больше, чем у лидера. Почти 30% капитализации "ЮКОСа" обеспечено наличностью. "У него на балансе $4 млрд денежных средств, - отмечает аналитик Объединенной финансовой группы Дмитрий Авдеев, - в то время как у "ЛУКОЙЛа" $1,5 млрд чистой задолженности".
Аналитик "НИКойла" Геннадий Красовский видит несколько причин столь бурного роста акций "ЮКОСа": отказ от размывания доли миноритарных акционеров, изменение дивидендной политики и улучшение качества корпоративного управления. Правда, оценки корпоративного управления диаметрально противоположны: Ассоциация по защите прав инвесторов, в которую входит и компания Кеннета Дарта, признала Ходорковского лучшим менеджером 2001 г., а вот в последнем рейтинге Института корпоративного права и управления "ЮКОС" занял одно из последних мест.
Пока отрыв "ЮКОСа" от "Газпрома" довольно мал и компания в любой момент может снова уступить лидерство "Газпрому". Однако сам факт уверенного прорыва компании в тройку самых дорогих говорит о том, что инвесторы забыли 1999 г., когда зарекались покупать "ЮКОС". И теперь аналитики сходятся в том, что "ЮКОС" еще не достиг своего потолка. Потенциал роста его капитализации Дашевский из "АТОНа" оценивает в 20 - 30%, Авдеев из ОФГ - в 20 - 25%, Красовский из "НИКойла" - в 10%.